【2019-03-18】中科曙光(603019)2018年年報點評：業績符合預期 海光營收已過億 業績符合預期。公司2018年實現營業收入90.57億元，同比增長43.89%；實現凈利潤4.3億元，同比增長39.43%，符合預期。值得關注的是公司經營活動產生的現金流量凈額為6.31億元，同比增長1404.75%，主要原因為收到大額產業扶持資金所致。 新一代硅立方高性能計算機正式發布。2018年11月，公司集計算、存儲、網絡、節能等領域最新技術于一體的新一代硅立方高性能計算機正式發布，是全球率先采用浸沒式液體相變冷卻技術刀片服務器的HPC系統，其技術發展水平和工程化實現程度全球領先，可廣泛支持對超算設備計算密度、能效、存儲等有更高要求的場景應用。 城市云業務穩步推進。2018年8月，繼曙光成都城市云之后，無錫城市云的云計算服務再次成功通過了中央網信辦的增強級安全審查，獲得了國家網絡安全部門的認可，代表著曙光城市云在信息化、云計算安全領域和合規方面領先的地位，可以為城市運營提供安全可靠的云計算服務，目前公司已經在全國近40個城市部署了城市云計算大數據中心。 承擔中科院戰略先導科技專項，參股核心芯片企業海光收入已經過億。2018年8月,公司獲批中科院C類戰略性先導科技專項“國產安全可控先進計算系統研制”,研制領先的超級計算系統和智能計算平臺，形成完整的軟硬件及應用生態鏈，重點學科應用性能達到國際領先水平,有效地促進中科院重大科學創新，公司參股上游核心芯片公司海光信息報告期已經實現1.12億元收入。 投資建議：公司在國產芯片、中高端服務器、存儲、云計算軟件等方面聯手國內外優質企業，實現核心技術本地化，是國內在IT基礎布局最全面、技術積累最深厚的企業之一。公司還啟動“百城百行”政務云戰略，實現從“芯”到”云“的全產業鏈覆蓋，空間廣闊。預計2019-2020年EPS分別為0.97元和1.44元，維持“買入-”評級，6個月目標價65元。 風險提示：行業競爭加劇，政務云業務不達預期。 【2019-05-06】中海達(300177)業績持續向好 行業應用市場未來可期 國內RTK 先行者，北斗導航產業龍頭：中海達深耕北斗衛星導航產業，形成“海陸空天、室內外”全方位的精準定位產品布局。公司縱向延伸各細分產業鏈，在北斗細分行業進行了一系列投資并購，從高精度設備提供商向軟件服務商轉變。 國土測繪需求上升，軍品研發獲得新突破：中央預算已核定安排“三調”總經費11.68 億元，相關公司受益。公司依托自身在北斗高精度、測繪及GIS 行業的十多年積累，推出中海達國土三調解決方案。另外，中海達相關軍品資質齊全，產品在軍方領域有著廣泛的應用空間。2018 年公司投入自動測量機器人和超站儀，成為公司實現業務突破的重點產品。公司已簽訂相關訂單5000 多萬元，并有多個軍方項目處于投標或預研階段。 公司“內生”+“合作”，布局高精度地圖：公司與上汽集團、光庭信息戰略協同，在車載激光雷達、車用RTK、車聯網時空數據平臺等板塊進行深度合作，有望在我國汽車智能新生態上獲得持續發展的機會。另外，公司積極研發相關產品并取得較大進展，全面布局智能駕駛。公司的衛星導航+慣導組件已進入車廠的測試階段；“恒星一號”芯片已完成小批量流片，并在公司無人機產品上開始應用，待產品性能獲得市場驗證后，將逐步大規模應用在公司的RTK 產品上；公司正式發布了全自主技術的中海達“全球精度”星基增強系統----Hi-RTP，形成星基+地基的全國基準站布局。 行業應用已經成為公司主要的業務增長點，未來發展可期：目前各類國產北斗終端產品推廣應用已累計超過4000 萬臺/套，后續還有發展空間，行業應用市場成為發展藍海。公司行業應用2018 年占總營收的18.17%，比去年增長93.15 個百分點，增長可觀，已成為公司主要業務增長點。其解決方案在國土、交通、電力、旅游、物流等領域得到了廣泛的應用。行業應用市場廣闊，疊加公司的快速切入、廣泛布局，未來發展可期。 風險提示：市場競爭優勢減弱風險；RTK 產品價格變動風險；北斗系統推廣不及預期；市場擴展不及預期風險；子公司靈境科技商譽減值風險。 |
