5月17日凌晨，華為旗下的芯片公司海思半導體總裁何庭波發布了一封致員工的內部信，稱華為海思將啟用“備胎”計劃，多年準備的芯片一夜之間全部轉“正”。海思半導體有限公司成立于2004年，前身是創建于1991年的華為集成電路設計中心。目前華為總部所在地深圳也正在加大力度扶持集成電路產業。 深圳最新一期政府公報顯示，市政府日前發布了《關于加快集成電路產業發展的若干措施》、《深圳市進一步推動集成電路產業發展行動計劃（2019－2023年）》，以推進深圳集成電路產業重點突破和整體提升。《行動計劃》則提出，做大產業規模，到2023年，集成電路產業整體銷售收入突破2000億元，設計業銷售收入突破1600億元，制造業及相關環節銷售收入達到400億元。引進和培育10家銷售收入20億元以上的骨干企業，相關深圳區域集成電路涉足企業有望迎來機遇。 深圳地區上市公司中： 和而泰：與華為有關于物聯網與人工智能大數據平臺業務方面的合作，公司子公司鋮昌科技開展民用5G芯片方面的研發。 麥捷科技：濾波器進入華為供應鏈，濾波器是5G標準下最先受益的細分行業之一。 深科技：作為CEC下核心企業之一，是全球EMS領導者，公司獲得華為終端“優秀質量獎”，成為唯一獲此殊榮的手機EMS工廠。 【2019-05-05】和而泰(002402)2019年一季報點評:回暖勢頭初現 增長提速 毛利回升 2019 年第一季度業績符合預期 和而泰公布2019 年一季度業績：收入同比增長41.4%至7.7 億元；歸母凈利潤同比增長23.1%至6,022 萬，扣非后歸母凈利潤同比增長29.1%至5,711 萬元；經營活動現金流同比轉正至2.0 億元。 發展趨勢 智能控制器業務增長穩健，毛利回暖。公司繼續堅持"高端技術、高端市場、高端客戶"的戰略，積極獲取海內外高端客戶訂單，保持了智能控制器業務收入的快速增長勢頭，毛利率環比2018 年第四季度增長1.63 個百分點。隨著收購NPE 公司，和而泰在獲取歐洲客戶（博世西門子和德龍等）訂單的能力進一步增強，有助于公司繼續提升海外客戶訂單份額占比。我們預計2019 年將保持快速的收入增長。同時，由于上游原材料價格風險逐步釋放，公司的毛利率出現改善，我們預計公司的利潤增長將呈現加速趨勢。 行業升級和整合利好龍頭公司。家居智能化隨著5G 和物聯網的發展不斷推進，智能控制器產品不斷升級，產品附加值也出現提升。我們認為行業龍頭公司憑借技術優勢，能率先享受產業升級紅利，實現高端訂單的份額擴張和毛利提升。而且小廠商更易在原材料價格波動中受損，龍頭公司可以憑借規模效應和資本實力淡化風險。我們認為智能控制器行業將繼續回暖，并實現產業結構優化。 射頻芯片業務存在機遇。鋮昌科技在微波毫米波射頻芯片方面有自主設計、研發等核心競爭力。公司重視芯片業務在軍用領域的市場競爭力，并積極開拓在物聯網和5G 領域的民用需求。我們認為射頻芯片和公司傳統業務存在協同，并有望助力公司進一步把握5G 和物聯網的潛在機遇。鋮昌科技今年利潤承諾為6,500 萬元。 盈利預測 我們維持2019 年和2020 年的盈利預測不變：收入同比增長35.1%和30.3%至36.1 億和47.0 億元，歸母凈利潤同比增長31.4%和28.4%至2.9 億和3.7 億元。 估值與建議 目前公司股價交易于29.5 倍2019 年市盈率，我們維持"推薦"評級和11.3 元目標價，基于35 倍2019 年市盈率，較現價有12.4%上行空間。 風險 原材料價格波動影響毛利，射頻芯片在5G 商用領域有不確定性。 【2019-01-31】麥捷科技(300319)業績符合預期 新產品逐漸貢獻業績 事件：麥捷科技發布業績預告，2018 年實現歸母凈利潤1.3 億元-1.35 億元，同比扭虧，符合我們此前業績預測。 一體電感規模上量成為業績重要增長點。公司募投項目MPIM 小尺寸系列電感生產項目2018 年上半年已經實現營業收入約6000 萬元；截至2018 年11月30 日累計投入2.55 億元，同時2018 年12 月公司發布公告，計劃對募投項目做出變更，將原用于SAW項目的1.6 億元募集資金變更投入至電感項目。變更后的項目達產后將實現合計產能約27 億只。我們預計2019 年一體電感項目依舊是公司業績的主要增長點。 SAW 濾波器產品開啟國產化元年。麥捷科技的募投項目SAW 濾波器已經開始逐步批量出貨，并成功Design in 知名大客戶如TCL、MOTO、中興、華為等；2018 年上半年實現營業收入約1100 萬元。我們相信隨著品牌客戶逐漸上量，SAW 濾波器規模效應逐漸凸顯，并有望實現在更多客戶的突破。我們認為SAW 濾波器有望成為公司第二個重要的業績增長因素，2019 年也有望成為SAW 濾波器的國產化元年。 全年并表金之川，基站磁性元件或受益5G 建設。公司于2017 年9 月完成對金之川67.5%股權的收購，2018 年并表金之川全年業績。金之川主要產品為大尺寸磁性器件/變壓器，主要應用于通訊基站、雷達、導航等設備以及LED、汽車電子等領域。我們相信隨著5G 基站建設開啟，金之川有望直接受益。 投資建議：我們看好公司在新產品一體成型電感以及SAW 濾波器中的布局，同時控股子公司金之川有望直接受益5G 基站建設。我們預計公司在2018 年-2020 年營業收入為18.86 億元（+31%），23.6 億元（+25%），27.83 億元（+18%）；歸母凈利潤分別為1.35 億元（扭虧），1.95 億元（+44%）和2.68億元（+37%）；對應EPS 分別為0.19 元，0.28 元和0.38 元；2018-2020年PE 估值分別為33.3 倍，23.1 倍和16.8 倍；根據可比公司估值表，我們給與公司2018 年32-40 倍PE，對應合理價值區間為6.22 元-7.77 元，維持"優于大市"的評級。（注：公司于2018 年12 月17 日完成限制性股票授予并上市，因此相比上次報告，公司2018-2020 年凈利潤、EPS、PE 及合理價值區間有略微影響。） 風險提示：新產品進展不及預期，市場需求不及預期。 【2019-04-30】深科技(000021)一季度扣非凈利潤升5.19%至333.47萬元 深科技(000021.SZ)發布2019年第一季度報告，實現營業收入36.41億元，同比下降9.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.04億元，同比增長21.54%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤333.47萬元，同比增長5.19%；基本每股收益0.0706元。 |
