上交所27日宣布，科創(chuàng)板上市委將于6月5日召開第1次審議會議，審議天準科技、安集科技、微芯生物等3家企業(yè)發(fā)行上市申請。這3家企業(yè)均已完成至少兩輪問詢和回復，若通過6月5日的上市委審議，將在20個工作日內(nèi)完成證監(jiān)會注冊，隨后進入發(fā)行上市環(huán)節(jié)。從地域分布來看，這3家企業(yè)分別來自蘇州、上海、深圳。從細分行業(yè)來看，分別涉及高端裝備、新一代信息技術、生物醫(yī)藥。 東吳證券是天準科技的第六大股東，持股比例1.97%；安集科技被張江科創(chuàng)持股8.91%，中興通訊、新易盛也通過創(chuàng)投公司間接參股安集科技；搜于特、江蘇國信間接參股微芯生物。 【2019-04-20】券業(yè)回暖有多猛？東吳證券(601555)一季盈利增9倍 經(jīng)紀自營快速發(fā)力 擬派現(xiàn)75%盈利 年報寒冬，季報盛夏，券業(yè)快速走出下滑周期，擁抱牛市賺錢效應，有券商的一季度的業(yè)績增幅超9倍。 東吳證券是最早發(fā)布季報的券商之一，也是關注券商業(yè)績拐點的較好觀察窗口。 19日晚發(fā)布的2018年年報顯示，東吳證券去年實現(xiàn)營收41.62億元、同比增長0.43%，實現(xiàn)股東凈利潤3.47億元、同比下滑55.41%，實現(xiàn)加權凈資產(chǎn)收益率為1.75%，實現(xiàn)每股收益0.12元。 在業(yè)績下滑的情況下，東吳證券再度提升了分紅比例，宣布擬10派0.9元，合計派現(xiàn)近2.7億元，分紅占凈利潤的比例從2017年的57,1%上升至75.26% 關鍵是一季報直接由冬入夏。數(shù)據(jù)顯示，東吳證券一季度實現(xiàn)營收14.94億元、同比增長81.26%，實現(xiàn)股東凈利潤6.13億元、同比增長943.73%，加權凈資產(chǎn)收益率達到2.99%，每股收益達到0.2元。 據(jù)券商中國記者分拆估算，東吳證券一季度的主要增長動力，主要是來自自營與經(jīng)紀業(yè)務，二者分別貢獻營收8.2億元、2.56億元，分別占比54.92%、17.14%，同比增幅分別達到132.85%和16.03%。 (注：本文的自營營收為估算值，計算過程為：投資凈收益+公允價值變動凈收益-對聯(lián)營和合營企業(yè)投資收益，估算結(jié)果與公司內(nèi)部口徑有所差異。) 自營增132.85%，帶動業(yè)績大反攻 證券行業(yè)是股票市場回暖的最確定受益者，而反映在一季度的報表中，就是經(jīng)紀業(yè)務營收、自營業(yè)務營收快速攀升，前者反映市場投資者交易活絡，后者則得益于權益資產(chǎn)的估值修復。 東吳證券就是一個典型案例。 據(jù)券商中國記者估算，自營業(yè)務是東吳證券一季度的最大營收來源，實現(xiàn)自營收入8.2億元，占總營收的54.92%，同比增長達到132.85%，是增幅最大的業(yè)務類型,這其中主要得益于公允價值變動帶來的凈收益。 數(shù)據(jù)顯示，在2018年一季度期間，東吳證券的“公允價值變動收益”為負值，為該季度帶來損失2987.52萬元，全年該項目共報告損失6338萬元，而到了今年一季度，“公允價值變動收益”則報告了正收益5.53億元，成為一季度的最大增長動力。 公司稱，這一增長“主要是由于交易性金融資產(chǎn)公允價值變動所致”，數(shù)據(jù)顯示，截至一季報，東吳證券持有“交易型金融資產(chǎn)”342億元，占總資產(chǎn)32.23%。 同樣對自營收入有貢獻的還有對聯(lián)營企業(yè)的投資收益，該項目在2018一季度報告了543萬元的損失，但在今年一季度則報告了1706萬元的正收益，公司表示“主要是由于報告期內(nèi)對聯(lián)營企業(yè)的投資收益增加所致” 此外，東吳證券一季度的經(jīng)紀收入達到2.56億元，占總營收的17.14%，同比增幅達到16.03%。 東吳證券在年報中表示，面對復雜的經(jīng)營形勢，公司努力調(diào)整業(yè)務結(jié)構，調(diào)整投資策略，推動業(yè)務轉(zhuǎn)型。同時，公司深入對接企業(yè)和政府，在產(chǎn)業(yè)基金、并購基金、鄉(xiāng)村振興基金、資金業(yè)務等綜合金融業(yè)務上下功夫，全面推動業(yè)務種類、業(yè)務結(jié)構的多元化發(fā)展。 首發(fā)承銷：收入位居行業(yè)第10名 東吳證券的承銷排名在近三年間得到快速提升。 參照WIND數(shù)據(jù)，按照發(fā)行統(tǒng)計來看，東吳證券2016年、2017年的主承銷收入分別為2.66億元和4.41億元，分別占據(jù)市場份額1.68%和2.43%，位居證券行業(yè)的第19和第15名。2018年期間，東吳證券實現(xiàn)主承銷收入2.04億元，獲得市場份額2.91%，行業(yè)排名再上升至第12名。 東吳證券的承銷收入主要來自首發(fā)承銷。數(shù)據(jù)顯示，東吳證券2018年實現(xiàn)首發(fā)承銷收入1.74億元，擁有市場份額3.2%，承銷收入位居證券行業(yè)第10名；同時，實現(xiàn)增發(fā)承銷收入3004.62萬元，擁有市場份額2.24%，行業(yè)排名第13名。 2018年，東吳證券為南京證券、邁為股份、蠡湖股份等3只新股擔任首發(fā)主承銷商，為這3家公司合計募資23.09億元。 在民企紓困方面，東吳證券也被認為是行業(yè)典范。2018年，積極響應中央號召，設立全國首個在基金業(yè)協(xié)會備案的基金類紓困項目。目前，東吳證券正在加快推進蘇州市紓困基金的設立和運作，以專業(yè)化視角遴選標的，確保精準紓困。 東吳證券表示，多年來，持續(xù)深耕，充分利用在股權融資、債券融資、新三板掛牌以及產(chǎn)業(yè)基金、并購基金等領域的專業(yè)優(yōu)勢，助力企業(yè)成長。在此過程中，東吳證券的投行專業(yè)能力和行業(yè)影響力也得到快速提升。 證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，東吳證券2018年成功完成IPO主承銷家數(shù)3單，IPO主承銷金額23.09億元，IPO主承銷家數(shù)在行業(yè)內(nèi)排名第11位、IPO主承銷金額排名第13位；公司還完成再融資4單，并購重組3單。 其中，東吳證券成功實施盛虹集團下屬國望高科借殼東方市場項目，交易金額近130億元,成為國有企業(yè)混改的典型案例。 據(jù)券商中國記者估算在一季度期間，東吳證券的投行業(yè)務營收達到1.05億元，同比增長22.56%。 雙創(chuàng)債：占市場份額近40% 在債券承銷方面，截至去年年底，東吳證券累計發(fā)行非上市公司債券253只，發(fā)行規(guī)模1387.57億元，債券承銷規(guī)模和數(shù)量在蘇州市場保持絕對領先，累計新三板掛牌企業(yè)411家，市場排名第五。 值得一提的是，東吳證券多年來持續(xù)在債券創(chuàng)新領域積極探索，已先后落地13個具有首單概念的債券創(chuàng)新品種。2018年完成全國首單社區(qū)商業(yè)物業(yè)REITs項目、全國首批社會領域?qū)ｍ梻葎?chuàng)新品種。 在探索解決中小企業(yè)融資難、融資貴的難題方面，東吳證券設計推出全國首單創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券、全國首單創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)換債券，并在該領占據(jù)全國近40%的市場份額。 數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，東吳證券累計發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券21單，平均降低發(fā)行人融資成本近20%。2018年，東吳證券以承銷 4.5家的數(shù)量居于行業(yè)首位，發(fā)行規(guī)模5.45億元，居行業(yè)第四。今年3月7日，東吳證券在上交所完成國內(nèi)首批創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債信用保護合約業(yè)務，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券發(fā)行打開了新通道。 科創(chuàng)板：輔導首批種子選手 作為資本市場的年度盛事，科創(chuàng)板是各家投行的“兵家必爭之地”，也是各個投行團隊的練兵場、試金石，東吳證券也將科創(chuàng)板工作視為重中之重，強調(diào)要“全力以赴參與到這項歷史性進程。” 據(jù)介紹，東吳證券所處的長三角地區(qū)擁有數(shù)量眾多、質(zhì)地優(yōu)良的實體企業(yè)， 為了做好科創(chuàng)板工作，東吳證券成立了科創(chuàng)板推進工作領導小組，全線啟動組織準備、人員準備、業(yè)務準備、技術準備、客戶準備，統(tǒng)籌各條線的業(yè)務骨干組成專項工作團隊，從投行中介、股權投資、定價發(fā)行、分析研究、風險控制等各條線全面對接科創(chuàng)板。 東吳證券表示，目前已遴選出一批競爭能力較強、發(fā)展前景較好、主營業(yè)務突出的潛力企業(yè)加緊備戰(zhàn)。 2019年3月22日，由東吳證券輔導的蘇州本地企業(yè)江蘇北人已成為首批科創(chuàng)板上市受理企業(yè)，也是全國首個被受理的新三板企業(yè)，目前正在接受首輪問詢，今年和明年預計將陸續(xù)有數(shù)家企業(yè)申報。 東吳證券董事長、總裁范力表示，科創(chuàng)板是中國資本市場改革發(fā)展的“牛鼻子”工程，是一塊新開辟的“試驗田”，將扭轉(zhuǎn)資本市場長期以來積累的一些根本性矛盾，使中國經(jīng)濟逐步以資本市場直接融資為驅(qū)動而得到新的發(fā)展動能。 范力稱，全力以赴參與到這項歷史性進程，更好地服務具有核心技術、行業(yè)領先、有良好發(fā)展前景和口碑的企業(yè)，是每一位證券從業(yè)者的家國情懷和時代擔當。 【2019-05-13】中興通訊(000063)龍頭歸來 5G加速，運營商資本開支面臨向上拐點 5G是下一輪信息科技革命的制高點，5G將催生萬物互聯(lián)，從互聯(lián)網(wǎng)到移動互聯(lián)網(wǎng)再到5G物聯(lián)網(wǎng)，全新的生產(chǎn)生活方式或會到來。全球5G競賽加劇，國內(nèi)的運營商、設備商、終端廠商都在蓄力5G，2019年三大運營商資本開支企穩(wěn)回升，預計為3031億元，結(jié)束了兩年的負增長，其中5G投資約322-342億元。2019年作為承上啟下的關鍵之年，年內(nèi)大概率發(fā)放5G商用牌照，4G擴容疊加5G小規(guī)模投資，行業(yè)有望受益于運營商資本開資向上的拐點。 國內(nèi)市場為自留地，5G時代份額將有所提升 國內(nèi)市場無疑是5G全球兵家必爭之地，國內(nèi)是公司重要收入來源，尤其在海外市場不確定性增加的背景下，公司更注重國內(nèi)市場開拓，國內(nèi)業(yè)務營收占比從2017年的56.94%提升至2018年的63.67%。公司受貿(mào)易摩擦影響，海外運營商以及手機業(yè)務在北美、東亞、澳大利亞等市場份額或有收縮，4G時代公司份額約在20~25%，在5G時代國內(nèi)運營商市場份額有望得到進一步提升。 風波已平，研發(fā)積淀雄厚 制裁風波過后，公司及時繳納了罰款及保證金，并且公司及中興康訊的管理層已經(jīng)全部更換，并引入向BIS匯報的合規(guī)官，目前公司管理運作規(guī)范良好。 公司擁有雄厚的研發(fā)積淀近七年中興通訊的研發(fā)總投入超過600億元，每年研發(fā)投入銷售占比在10%左右，在全球設有20個研發(fā)中心，有3萬余名研發(fā)人員。在2018年全球國際專利申請（PCT）中，中興通訊以1801項已公開PCT申請量排名第二，僅次于華為。 風險提示 5G進程低于預期；中美貿(mào)易摩擦超出市場預期。 維持“買入”評級 公司業(yè)務聚焦運營商網(wǎng)絡、政企、消費者三大領域，積極拓展物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、光通信、硅光、Pre-5G/5G等戰(zhàn)略性新興市場。考慮到公司在5G網(wǎng)絡設備領域的競爭力，公司積極開展國際業(yè)務、研發(fā)到位，進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來業(yè)績有望繼續(xù)增長重現(xiàn)龍頭風采。預計公司2019-2021年的EPS為1.22/1.58/1.93元，對應PE為23/18/15倍，維持“買入”評級。 |
