工信部27日公布軟件業(yè)經(jīng)濟運行情況。1-4月，軟件產(chǎn)品實現(xiàn)收入5793億元，同比增長13%，增速同比提高0.9個百分點。其中，工業(yè)軟件產(chǎn)品實現(xiàn)收入597億元，同比增長19.5%，增速同比提高5.2個百分點。 數(shù)據(jù)顯示，2018年我國工業(yè)軟件的市場規(guī)模已經(jīng)達到1603億元，但仍僅僅是全球工業(yè)軟件市場規(guī)模的十九分之一，未來發(fā)展空間巨大。東興證券(12.12 -0.49%,診股)認為，工業(yè)軟件是工業(yè)設計、研發(fā)仿真、生產(chǎn)制造、營銷管理的剛需能力，更是智能制造落地的核心能力。我國政府已經(jīng)在智能制造等領域推出相應引導政策，工業(yè)軟件企業(yè)價值將會有長足提升。 相關上市公司： 能科股份：可為客戶定制專屬的、以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為核心的數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化系統(tǒng)解決方案； 漢得信息：主營包括傳統(tǒng)ERP及相關信息化服務、智能制造軟件和實施服務等。 【2019-02-11】能科股份(603859)工業(yè)軟件業(yè)務驅(qū)動公司快速成長 工業(yè)軟件市場空間廣闊，驅(qū)動公司快速成長。公司傳統(tǒng)業(yè)務為智能電氣，包括工業(yè)傳動業(yè)務、電氣工程業(yè)務和智能電源業(yè)務三個業(yè)務單元。2017年公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，業(yè)務重心轉(zhuǎn)移至智能制造中的工業(yè)軟件解決方案，提供以產(chǎn)品全生命周期（PLM）為核心的端到端集成、以生產(chǎn)過程管理（MES）為核心的縱向集成和ERP為核心的業(yè)務集成。目前公司智能制造業(yè)務進展順利，過去年三年CAGR達287.3%，隨著我國智能制造升級，未來業(yè)務拓展空間廣闊，將持續(xù)驅(qū)動公司快速成長。 公司上下游合作基礎深厚。西門子為公司主要上游供應商，公司多位核心團隊成員出身于西門子，與西門子一直保持良好的合作關系。下游來看，公司具備武器裝備科研生產(chǎn)單位二級保密資格證書，自成立起便深耕軍工項目，了解軍工制造企業(yè)改造痛點，與下游軍工企業(yè)擁有穩(wěn)定的長期合作關系。目前公司客戶公司主要客戶集中在航空軍工、石油化工、電力和新能源等中大型企業(yè)，具備豐富的優(yōu)質(zhì)客戶資源，所承接的項目大多具有極強的示范效應，為未來公司業(yè)務的進一步拓展打下基礎。 收購聯(lián)宏科技，協(xié)同效應明顯。2018年12月，公司完成對聯(lián)宏科技收購。聯(lián)宏科技專注于PLM系統(tǒng)，相比于能科全業(yè)務鏈服務具備更強的專業(yè)性，極大加強了能科工業(yè)軟件解決方案的服務能力和客戶資源。同時，收購聯(lián)宏科技將有效整合能科上下游資源：上游來看，聯(lián)宏科技與西門子有良好的合作關系，是西門子白金級（最高級別）解決方案合作伙伴，有助于進一步加強公司與上游供應商關系；下游來看，聯(lián)宏科技客戶主要集中在汽車、通用機械和消費電子，有效填補了能科在這些領域的客戶資源空缺，擁有較強的協(xié)同效應。此次收購中聯(lián)宏科技承諾2018-2021年扣非凈利潤為分別為1900萬元、2400萬元、2800萬元、3000萬元。 盈利預測和投資評級：給予買入評級我們認為，公司智能制造進展順利，雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)，新收購的聯(lián)宏科技與公司具有較強上下游協(xié)同，將進一步提升公司產(chǎn)業(yè)鏈地位。我們預計，公司2018-2020 年EPS 為0.55/1.06/1.77 元，對應當年股價PE 分別為34/18/11 倍，給予"買入"評級。 風險提示：（1）公司業(yè)績不達預期的風險；（2）公司相關業(yè)務推進不及預期的風險；（3）與聯(lián)宏科技業(yè)務協(xié)同不達預期；（4）聯(lián)宏科技業(yè)績承諾不達預期；（5）市場系統(tǒng)性風險。 【2019-04-18】漢得信息(300170)"智能制造+云"雙引擎 ERP實施龍頭再出 業(yè)績持續(xù)增長，龍頭地位穩(wěn)固 在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級背景下，企業(yè)對管理信息化水平提出了更高的要求，自2016年以來，管理軟件市場增速開始反彈，各主要廠商收入增速企穩(wěn)回升，公司作為本土領先的高端ERP系統(tǒng)實施商，在SAP、Oracle兩大領域均處于龍頭地位，業(yè)績保持持續(xù)穩(wěn)定增長，龍頭地位持續(xù)得到鞏固。業(yè)績快報顯示2018年實現(xiàn)營業(yè)收入28.68億元，同比增長23.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.89億元，同比增長20.02%，營收及歸母凈利潤均保持了平穩(wěn)較快增長。 百度戰(zhàn)略入股，為公司發(fā)展注入新動能 2019年3月1日，公司與百度簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，實際控制人陳迪清、范建震向百度合計轉(zhuǎn)讓5.26%的股權和10.26%的投票權，此次戰(zhàn)略合作能夠利用雙方在不同領域的能力形成較強的優(yōu)勢互補。對于公司來說，此次合作不僅能夠彌補公司在服務技術要求較高客戶能力方面的不足，而且公司可以借助百度在中小客戶方面的流量優(yōu)勢，推廣公司的解決方案和產(chǎn)品。我們認為，雙方的合作將充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢，公司將得到百度在人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算領域的技術助力，百度也能借助公司在企業(yè)端信息化轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗和客戶優(yōu)勢布局產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，實現(xiàn)雙贏。 智能制造快速推進，PLM、MES空間廣闊 中國制造業(yè)為國內(nèi)生產(chǎn)總值增長做出了重要貢獻，但逐步消失的人口紅利在倒逼制造業(yè)向數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。公司通過長期的高端ERP實施業(yè)務，積累了大量制造業(yè)公司客戶，定制化實施及與ERP的對接能力是公司從事智能制造業(yè)務的重要優(yōu)勢。公司提供基于MES、PLM、CPQ等軟件平臺的智能制造解決方案，并贏得了較多市場機會。截止2017年，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)37.27萬家，而以MES為代表的工業(yè)軟件整體滲透率僅為5%左右。我們認為，信息技術是驅(qū)動傳統(tǒng)制造業(yè)升級的重要手段，隨著智能制造的快速推進，制造業(yè)企業(yè)對MES、PLM等系統(tǒng)實施服務的需求將持續(xù)強勁，為公司獲得充足訂單提供有力支撐。 云服務需求旺盛，創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展值得期待 云計算是信息技術的重要趨勢，包括SAP和Oracle等在內(nèi)的傳統(tǒng)企業(yè)信息化套裝軟件廠商都在加快向云計算的轉(zhuǎn)型。公司緊跟市場和技術變革趨勢，不斷提升相關技術儲備和解決方案能力，目前已經(jīng)成為主要云計算廠商亞馬遜、華為、阿里、浪潮等在企業(yè)服務市場重要的合作伙伴。同時，公司基于多年的信息化經(jīng)驗和能力，研發(fā)了具有市場競爭力的自有云產(chǎn)品，2018年上半年，匯聯(lián)易新簽合同3000多萬元，實現(xiàn)收入將近1000萬元，超過2017年全年水平。云SRM產(chǎn)品與實施合同金額達到6000多萬元，收入3000多萬元。我們認為，在企業(yè)上云已成共識的當下，未來云服務需求旺盛，無論是第三方云還是自有云產(chǎn)品，均將受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮，未來有望成為公司新的利潤增長點。 投資建議 我們認為，隨著ERP市場逐步回暖，智能制造加速推進以及與百度的戰(zhàn)略合作，公司未來發(fā)展?jié)摿Υ螅春霉局虚L期發(fā)展，首次覆蓋，給予“增持”評級。我們預計公司2019-2010年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為36.38和46.31億元，同比增速分別為26.85%和27.28%，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為4.85和6.06億元，同比增速分別為24.77%和25.02%，對應EPS分別為0.54和0.67元/股。 風險提示： ERP實施行業(yè)競爭加劇；云業(yè)務、智能制造業(yè)務拓展不達預期；戰(zhàn)略合作進程不達預期等 |
