據(jù)媒體報(bào)道，5月24日美國太空探索技術(shù)公司（SpaceX）利用“獵鷹9”運(yùn)載火箭成功將“星鏈”首批60顆衛(wèi)星送入軌道，邁出該公司構(gòu)建全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的重要一步。“星鏈計(jì)劃”計(jì)劃由近1.2萬顆低軌衛(wèi)星組成。 業(yè)內(nèi)表示，太空互聯(lián)網(wǎng)通俗上來說就是通過幾千顆低軌道衛(wèi)星覆蓋全球，使得全球任何地方都可以隨時(shí)寬帶上網(wǎng)，把5G基站建立在空中。實(shí)現(xiàn)5G信號(hào)全球覆蓋，太空互聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)成本比起在沙漠、海洋上建設(shè)基站，費(fèi)用僅為1%左右。且可以為全球因?yàn)榻?jīng)濟(jì)、政治原因尚未接入互聯(lián)網(wǎng)的幾十億人提供廉價(jià)的互聯(lián)網(wǎng)接入手段。國際知名公司如oneweb、spacex、亞馬遜等正在研究類似項(xiàng)目，我國自主研發(fā)的太空互聯(lián)網(wǎng)“鴻雁星座”首顆衛(wèi)星也已經(jīng)發(fā)射。 相關(guān)上市公司： 中國衛(wèi)星：鴻雁星座是中國航天科技集團(tuán)計(jì)劃主導(dǎo)建設(shè)的低軌通信衛(wèi)星星座，公司將參與鴻雁星座建設(shè)的相關(guān)工作。 天銀機(jī)電：子公司天銀星際作為在全球衛(wèi)星部件市場的有力競爭者，已開始承接“太空互聯(lián)網(wǎng)”5G低軌道星座的相應(yīng)訂單。 【2018-12-27】中國衛(wèi)星(600118)小衛(wèi)星制造迎來高景氣 衛(wèi)星應(yīng)用助力高成長 公司圍繞衛(wèi)星主業(yè)進(jìn)行多次的并購重組、做大做強(qiáng)，現(xiàn)已成為小衛(wèi)星總裝行業(yè)唯一上市龍頭。公司前身為中國泛旅，后改名為中國衛(wèi)星，主業(yè)變更為衛(wèi)星及相關(guān)產(chǎn)品的研制、航天技術(shù)應(yīng)用及相關(guān)產(chǎn)品的研制及服務(wù)；公司通過多次資產(chǎn)整合，成為國內(nèi)衛(wèi)星總裝行業(yè)唯一上市龍頭。目前，公司主要從事航宇制造及衛(wèi)星應(yīng)用兩大業(yè)務(wù)。公司控股股東為國內(nèi)主要的空間技術(shù)研制基地-航天五院，實(shí)際控制人為國內(nèi)航天事業(yè)主導(dǎo)力量-航天科技集團(tuán)。 近年全球衛(wèi)星向小型化趨勢發(fā)展，公司為國內(nèi)微小衛(wèi)星研制絕對上市龍頭，未來或依托行業(yè)主導(dǎo)地位優(yōu)先受益。近年，國外小衛(wèi)星熱不斷加溫，衛(wèi)星小型化已成為一種行業(yè)趨勢，預(yù)計(jì)到2022 年小衛(wèi)星市場將超70 億美元。隨著我國鼓勵(lì)商業(yè)航天發(fā)展的相關(guān)政策措施相繼出臺(tái)，小衛(wèi)星的商業(yè)化潛力越發(fā)明顯，預(yù)計(jì)未來我國的小衛(wèi)星和微小衛(wèi)星研制行業(yè)面臨廣闊的市場前景。公司聚焦微小衛(wèi)星制造，在小衛(wèi)星的發(fā)射數(shù)量和市場占有率兩個(gè)方面均保持國內(nèi)第一，屬于"微小衛(wèi)星研發(fā)國家隊(duì)"，預(yù)計(jì)將優(yōu)先受益。 國內(nèi)衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)市場加速成長，公司是諸衛(wèi)星應(yīng)用子領(lǐng)域龍頭，衛(wèi)星業(yè)務(wù)或成公司新增長極。衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈中，衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比90%以上；為了推動(dòng)衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，近年來國家發(fā)布一系列的支持政策，預(yù)計(jì)衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)即將迎來爆發(fā)。公司在衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)布局廣泛，公司衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)主要包括衛(wèi)星應(yīng)用系統(tǒng)集成與產(chǎn)品制造、衛(wèi)星綜合應(yīng)用與服務(wù)、智慧城市三大領(lǐng)域，在諸子領(lǐng)域公司均占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)地位，因此，我們分析認(rèn)為，隨著衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，該業(yè)務(wù)或成為公司未來業(yè)績增長的重要一極。 公司為五院旗下唯一主業(yè)相關(guān)上市公司，外延資產(chǎn)整合值得期待。首批科研院所改制試點(diǎn)已取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，2020 年前生產(chǎn)經(jīng)營類科研院所或基本完成轉(zhuǎn)制；航天科技集團(tuán)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)45%資產(chǎn)證券化率，未來或?qū)⒗^續(xù)積極推進(jìn)事業(yè)單位改制及資產(chǎn)證券化；大股東航天五院旗下院所入選首批科研院所轉(zhuǎn)制試點(diǎn)名單，預(yù)計(jì)旗下科研院所轉(zhuǎn)制將有經(jīng)驗(yàn)可循。我們分析認(rèn)為，公司為五院旗下唯一主業(yè)相關(guān)上市公司，未來資產(chǎn)整合進(jìn)程值得關(guān)注。 首次覆蓋，給予增持評級(jí)。我們分析預(yù)測，公司2018-2020 年EPS 分別為0.40、0.47、0.55 元/股，公司當(dāng)前股價(jià)（2018/12/25 股價(jià)為16.93 元）對應(yīng)PE 分別為42、36、31倍。選取與公司具有相似業(yè)務(wù)或有類似資產(chǎn)整合邏輯的公司進(jìn)行比較，可比公司18-20 年的PE 平均值分別為41、29、23 倍，公司PE 水平較可比公司均值比略高。考慮到公司兩大主業(yè)增長穩(wěn)健，且公司作為航天五院旗下唯一主業(yè)相關(guān)上市公司，在國家及集團(tuán)持續(xù)推進(jìn)科研院所轉(zhuǎn)制及資產(chǎn)證券化的背景下，有較強(qiáng)的資產(chǎn)整合預(yù)期。因此，看好公司中長期投資價(jià)值，首次覆蓋給予增持評級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)衛(wèi)星發(fā)射失利、衛(wèi)星商業(yè)化應(yīng)用拓展較差、科研院所轉(zhuǎn)制進(jìn)度不達(dá)預(yù)期、集團(tuán)資產(chǎn)整合速度放緩等。 【2019-01-11】天銀機(jī)電(300342)工大雷信股東獲國家最高科技獎(jiǎng) 新體制雷達(dá)應(yīng)用前景廣闊 事件 1月9日，2018年度國家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)大會(huì)在北京舉行，公司參股公司哈爾濱工大雷信科技有限公司股東、首席科學(xué)家劉永坦院士獲得國家最高科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)。 簡評 高頻地波超視距雷達(dá)為工大雷信主營產(chǎn)品 劉永坦院士的獲獎(jiǎng)原因是其負(fù)責(zé)研究的"新體制雷達(dá)與系統(tǒng)試驗(yàn)"取得了重大突破，此項(xiàng)新體制雷達(dá)產(chǎn)品為高頻地波超視距雷達(dá)，是工大雷信的主營產(chǎn)品之一。相比傳統(tǒng)雷達(dá)，新體制雷達(dá)利用高頻電磁波的折射或者繞射特性，作用距離可以突破地球曲率限制而超越視距。 目前，新體制雷達(dá)主要分為天波雷達(dá)以及地波雷達(dá)兩類。其中，天波雷達(dá)由于體制原因，雷達(dá)天線和占地面積較大，且其最小探測距離為數(shù)百公里級(jí)，近距離存在探測盲區(qū)；地波雷達(dá)的探測距離可以達(dá)到200-400公里，具有反隱身、抗反輻射摧毀能力，同時(shí)該型雷達(dá)的造價(jià)相遠(yuǎn)低于預(yù)警機(jī)，能夠?qū)崿F(xiàn)24小時(shí)全天候預(yù)警探測。工大雷信的LD-JHC300型雷達(dá)即屬于高頻地波超視距雷達(dá)，是2016年珠海航展上海防體系的重要組成部分。 外延拓展收效顯著，產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn) 收購工大雷信走向陸海空天，積極拓展軍用、民用和商貿(mào)領(lǐng)域。2018年，工大雷信與三峽集團(tuán)簽署三項(xiàng)合同，對海上風(fēng)電建設(shè)對雷達(dá)的影響進(jìn)行評估，并且參與了南通市"十三五"海洋經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展示范項(xiàng)目"深遠(yuǎn)海立體觀測/監(jiān)測/探測系統(tǒng)關(guān)鍵裝備產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新"，獲得政府支持經(jīng)費(fèi)500萬元。 公司對核心技術(shù)產(chǎn)品LD-JHC300地波超視距雷達(dá)在國內(nèi)軍工、民用和外貿(mào)市場三個(gè)方面進(jìn)行積極推進(jìn)。軍用：根據(jù)軍方需求開展已訂貨產(chǎn)品的研制，目前裝備已完成生產(chǎn)等待交付。為鞏固在國內(nèi)軍方市場的地位，公司與電子所團(tuán)隊(duì)正在開展新型號(hào)雷達(dá)的研制，爭取年內(nèi)完成新型號(hào)立項(xiàng)。民用：與中船重工、清華大學(xué)等單位在海洋探測領(lǐng)域，開展了深入合作，力爭盡快打開視距雷達(dá)在民用領(lǐng)域的市場，促進(jìn)超視距雷達(dá)技術(shù)廣泛應(yīng)用于國家海洋發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃中。軍貿(mào)出口：為多個(gè)國家規(guī)劃雷達(dá)部署方案，在開展新型雷達(dá)研究的同時(shí)，與哈工大合作進(jìn)行新型雷達(dá)出口立項(xiàng)工作，爭取更大的國外市場。 縱向整合微波元器件供應(yīng)商，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。2018年7月19日，全資子公司華清瑞達(dá)擬以現(xiàn)金方式收購成都益為創(chuàng)65%股權(quán)。益為創(chuàng)從事設(shè)計(jì)與生產(chǎn)微波元器件，主要產(chǎn)品涵蓋頻率源、頻率綜合器、變頻器、射頻前端等雷達(dá)通信系統(tǒng)關(guān)鍵組件。益為創(chuàng)作為華清瑞達(dá)的供應(yīng)商，已與公司在雷達(dá)及電子戰(zhàn)領(lǐng)域有較深的技術(shù)合作，本次收購有利于公司加強(qiáng)對關(guān)鍵部件的技術(shù)狀態(tài)及研發(fā)路線的控制，結(jié)合益為創(chuàng)在微波元器件方面的技術(shù)積累，實(shí)現(xiàn)對民用雷達(dá)及電子儀器產(chǎn)品的統(tǒng)一規(guī)劃及研發(fā)，有利于取得相對進(jìn)口電子儀器的技術(shù)和價(jià)格優(yōu)勢。 變頻控制器市場需求巨大，白電業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長可期 公司是國內(nèi)最具實(shí)力的壓縮機(jī)啟動(dòng)器企業(yè)之一。受新版冰箱能效國家標(biāo)準(zhǔn)政策實(shí)施以及2017年下半年歐盟開始采用新版家用電器能效標(biāo)識(shí)等影響，變頻控制器作為高端冰箱的核心部件，市場需求持續(xù)攀升。2018年上半年冰箱變頻控制器銷量1.14億元，占冰箱壓縮機(jī)零配件業(yè)務(wù)營業(yè)收入的32.75%，同比增長86.27%。 近年來，國內(nèi)白電市場步入以更新?lián)Q代需求為主導(dǎo)的發(fā)展階段，未來市場需求將主要受益于城鎮(zhèn)化持續(xù)推進(jìn)帶來的增量，節(jié)能減排、綠色環(huán)保等要求帶來的技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品更新?lián)Q代的存量替代，消費(fèi)升級(jí)勢不可擋：大容量、健康化、智能化、藝術(shù)化產(chǎn)品將日益受到青睞。由于當(dāng)前環(huán)保節(jié)能類產(chǎn)品所占市場份額仍舊較低，升級(jí)換代空間大，變頻控制器產(chǎn)品將支撐公司白電類業(yè)務(wù)長期穩(wěn)步增長。 軍工電子業(yè)務(wù)高速發(fā)展，白電業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，維持買入評級(jí)。 公司圍繞華清瑞達(dá)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，未來將充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，軍工信息化產(chǎn)品市場需求大、增速快，數(shù)個(gè)軍工新品造就新的增長點(diǎn)；新能效標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施為變頻冰箱的普及和應(yīng)用奠定了基礎(chǔ)，對變頻控制器和無功耗啟動(dòng)器等配件產(chǎn)品的需求巨大，公司作為冰箱配件行業(yè)龍頭將持續(xù)收益，家電業(yè)務(wù)有望維持穩(wěn)定增長。我們看好公司未來發(fā)展前景，維持買入評級(jí)。 |
