第二屆中俄能源商務(wù)論壇將于6日至7日在俄羅斯舉行。論壇計(jì)劃在石油天然氣、電力和金融領(lǐng)域就中俄能源合作關(guān)鍵問(wèn)題展開(kāi)討論。論壇旨在為中俄能源領(lǐng)域企業(yè)建立直接溝通對(duì)話的平臺(tái)，相互了解合作需求，推薦合作項(xiàng)目，尋找潛在合作伙伴，開(kāi)發(fā)共同項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)能源項(xiàng)目與融資、科技創(chuàng)新的相互促進(jìn)與配合，為進(jìn)一步提升中俄務(wù)實(shí)合作水平作出積極貢獻(xiàn)。 中俄雙方將本著相互尊重、互利共贏、長(zhǎng)期合作、經(jīng)濟(jì)可行的原則，在“一帶一路”倡議和歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟對(duì)接合作框架下，進(jìn)一步推動(dòng)中俄能源合作走寬走深走實(shí)。《加快推進(jìn)天然氣利用的意見(jiàn)》指出，到2020年，天然氣在我國(guó)一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比力爭(zhēng)達(dá)到10%左右，到2030年，力爭(zhēng)將占比提高到15%左右。但近年來(lái)我國(guó)天然氣供給短缺，俄羅斯將是我國(guó)重要的天然氣進(jìn)口國(guó)。 可關(guān)注積極布局LNG進(jìn)口的A股公司，如新奧股份、中天能源、廣匯能源、百川能源等。 【2019-03-15】新奧股份(600803)2018年年報(bào)點(diǎn)評(píng):國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)和海外油氣投資共同驅(qū)動(dòng)凈利大增109％ 主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，各板塊營(yíng)收和毛利增長(zhǎng)顯著：2018年公司凈利大增的主要原因是公司的甲醇業(yè)務(wù)和能源工程業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著，其中甲醇銷量、營(yíng)收和毛利分別增長(zhǎng)20%、40%和35%，能源工程營(yíng)收和毛利分別增長(zhǎng)18%和28%。其余板塊在銷量上升和能源價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，大部實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和毛利同比增長(zhǎng)，其中煤炭、農(nóng)藥、液化氣(天然氣)、獸藥和二甲醚板塊營(yíng)收分別增長(zhǎng)40%、26%、21%、12%和-4%；上述板塊毛利分別增長(zhǎng)-4%、40%、0%、19%和57%。 20萬(wàn)噸輕烴項(xiàng)目投料試車成功，國(guó)內(nèi)LNG產(chǎn)能即將增長(zhǎng)140%：公司現(xiàn)有LNG產(chǎn)能約為10萬(wàn)噸。報(bào)告期內(nèi)公司20萬(wàn)噸/年穩(wěn)定輕烴項(xiàng)目LNG裝置打通催化氣化和加氫氣化兩項(xiàng)核心煤制氣技術(shù)工藝流程，于2018年12月投料試車并產(chǎn)出合格產(chǎn)品。LNG裝置達(dá)產(chǎn)并滿產(chǎn)后，公司合計(jì)LNG年產(chǎn)能將達(dá)到24萬(wàn)噸/年，將助力公司國(guó)內(nèi)天然氣業(yè)務(wù)更上一個(gè)臺(tái)階。 海外油氣投資收益豐厚，具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Γ汗緫?zhàn)略定位于一流的天然氣和清潔能源供應(yīng)商，為此近年來(lái)在海外大力進(jìn)行天然氣產(chǎn)業(yè)布局。公司持有澳大利亞油氣公司Santos10.07%的股權(quán)，是其第一大股東，2018年按照權(quán)益法核算投資損益折合人民幣為4.25億元。2018年11月27日Santos完成對(duì)Quadrant的100%股權(quán)收購(gòu)，該收購(gòu)可使Santos年油當(dāng)量產(chǎn)量增加32%，2P儲(chǔ)量增加26%。2018年底公司宣布擬收購(gòu)東芝美國(guó)LNG業(yè)務(wù)100%股權(quán)，如收購(gòu)?fù)瓿蓪@得年產(chǎn)200萬(wàn)噸LNG的產(chǎn)能。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司專注于清潔能源和天然氣領(lǐng)域，海外不斷布局油氣投資，國(guó)內(nèi)LNG業(yè)務(wù)和能源工程業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，在國(guó)內(nèi)天然氣需求爆發(fā)式增長(zhǎng)的大環(huán)境下，我們看好公司的發(fā)展。暫不考慮收購(gòu)東芝LNG業(yè)務(wù)的影響，同時(shí)考慮到目前油價(jià)雖有反彈但仍低于2018年均值，公司各產(chǎn)品后市仍有不確定性。我們調(diào)整并預(yù)測(cè)2019-2021年歸母凈利分別為16.36、16.90和17.58億元（原值2019年19.52億元,2020年21.87億元），對(duì)應(yīng)EPS分別為1.33元、1.37元和1.43元，PE 8.5倍、8.3倍和7.9倍。維持"推薦"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：1）油氣價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)際油價(jià)瞬息萬(wàn)變，如果油氣價(jià)格大幅回落，則公司盈利受到影響。2）煤炭?jī)r(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：煤炭既是公司的產(chǎn)品之一也是煤制輕烴項(xiàng)目的原料，如果煤炭?jī)r(jià)格大幅波動(dòng)，將會(huì)給煤炭、甲醇和煤制天然氣業(yè)務(wù)造成盈利波動(dòng)。3）輕烴項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)時(shí)間推遲：目前公司的20萬(wàn)噸/年穩(wěn)定輕烴項(xiàng)目正在進(jìn)行最后的調(diào)試，即將正式投產(chǎn)，若投產(chǎn)時(shí)間推遲將影響全年產(chǎn)銷。4）匯率波動(dòng)：公司海外油氣投資越來(lái)越多，匯率的波動(dòng)直接影響投資收益。 【2019-05-28】中天能源(600856)獲控股股東輸血 債務(wù)危機(jī)有所緩解 中天能源(600856)5月27日晚公告，近日，公司與銅陵國(guó)厚簽署《債務(wù)危機(jī)化解協(xié)議》，銅陵國(guó)厚首期以自有資金出資5000萬(wàn)元的額度，以穩(wěn)定公司的債務(wù)，獲取金融債權(quán)機(jī)構(gòu)對(duì)公司債務(wù)化解的理解和支持。 去年下半年資金鏈斷裂 銅陵國(guó)厚系中天能源控股股東。今年3月，中天能源原控股股東中天資產(chǎn)、原實(shí)際控制人之一鄧天洲分別與國(guó)厚天源簽署了《表決權(quán)委托協(xié)議》，中天資產(chǎn)將其持有的中天能源股份對(duì)應(yīng)的全部表決權(quán)、鄧天洲將其持有的中天能源股份對(duì)應(yīng)的全部表決權(quán)委托給國(guó)厚天源行使。表決權(quán)委托完成后，國(guó)厚天源通過(guò)表決權(quán)委托的形式取得對(duì)上市公司2.56億股普通股對(duì)應(yīng)的18.70%股份的表決權(quán)、提名和提案權(quán)、召集權(quán)等權(quán)利，成為中天能源控股股東。中天能源實(shí)際控制人也由鄧天洲、黃博變更為國(guó)厚天源實(shí)際控制人李厚文。 中天能源5月9日晚公告，公司暫時(shí)無(wú)法將之前用于暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的不超過(guò)1.45億元募集資金歸還至公司募集資金銀行專戶。中天能源表示，2018年公司遭受到金融市場(chǎng)環(huán)境變化，中美貿(mào)易爭(zhēng)端、國(guó)內(nèi)金融去杠桿等因素疊加導(dǎo)致6月中下旬公司股價(jià)持續(xù)暴跌，銀行收縮貸款信用，致使公司2018年下半年資金鏈斷裂陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)，可供經(jīng)營(yíng)活動(dòng)支出的資金嚴(yán)重短缺；目前公司存在大額逾期債務(wù)，面臨諸多金融機(jī)構(gòu)訴訟，境內(nèi)多個(gè)募集資金銀行賬戶被司法凍結(jié)，存在歸還后的募集資金被凍結(jié)或劃轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。 首期獲5000萬(wàn)資金支持 根據(jù)中天能源與銅陵國(guó)厚最新簽訂的《債務(wù)危機(jī)化解協(xié)議》，為化解中天能源債務(wù)危機(jī)，在銅陵國(guó)厚內(nèi)部風(fēng)控評(píng)審?fù)ㄟ^(guò)的基礎(chǔ)上，根據(jù)中天能源債務(wù)化解的復(fù)雜情況的變化，尋找最佳切入點(diǎn)，以最佳的方式方法，對(duì)中天能源的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供合理的流動(dòng)性支持或其他支持，包括但不限于按照市場(chǎng)化方式通過(guò)募集資金、設(shè)立基金等方式為中天能源業(yè)務(wù)提供流動(dòng)性支持。 鑒于中天能源在多家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的貸款均面臨到期無(wú)力付息，為防止中天能源斷息造成的不良后果，銅陵國(guó)厚首期將以自有資金出資5000萬(wàn)元的額度，視具體情況支付到期利息，以穩(wěn)定中天能源的債務(wù)，獲取金融債權(quán)機(jī)構(gòu)對(duì)中天能源債務(wù)化解的理解和支持。 中天能源確認(rèn)，銅陵國(guó)厚代中天能源支付的利息自支付之日起對(duì)中天能源形成合法債權(quán)，中天能源應(yīng)予以償還，并提供擔(dān)保措施。銅陵國(guó)厚具體支付利息的方式，由銅陵國(guó)厚與債權(quán)銀行、債務(wù)人逐一協(xié)商確定。 此外，銅陵國(guó)厚對(duì)中天能源的應(yīng)付員工工資、社保、公積金等職工性債權(quán)在銅陵國(guó)厚內(nèi)部審批條件下并結(jié)合中天能源的客觀管理需要予以支付，該墊付費(fèi)用中天能源應(yīng)予以向銅陵國(guó)厚償還，并可應(yīng)銅陵國(guó)厚要求提供擔(dān)保措施。 銅陵國(guó)厚將就中天能源隨時(shí)出現(xiàn)的債務(wù)變化及其他新情況及時(shí)與中天能源金融債權(quán)委員會(huì)溝通，并研究提出中天能源風(fēng)險(xiǎn)化解方案，在全體債權(quán)人的配合下提供流動(dòng)性支持，努力推動(dòng)中天能源債務(wù)危機(jī)的逐步化解。 據(jù)悉，在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)，中天能源向銅陵國(guó)厚累計(jì)借款金額為1431.99萬(wàn)元。 |
