四部門：推進(jìn)油氣管網(wǎng)設(shè)施獨立運營 實現(xiàn)和其他油氣業(yè)務(wù)分離 據(jù)國家發(fā)改委網(wǎng)站31日消息，近日，國家發(fā)改委等四部門聯(lián)合印發(fā)《油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開放監(jiān)管辦法》(以下簡稱《監(jiān)管辦法》)，《監(jiān)管辦法》指出，國家鼓勵和支持油氣管網(wǎng)設(shè)施互聯(lián)互通和公平接入，逐步實現(xiàn)油氣資源在不同管網(wǎng)設(shè)施間的靈活調(diào)配。油氣管網(wǎng)設(shè)施運營企業(yè)不得阻礙符合規(guī)劃的其他管網(wǎng)設(shè)施接入，并應(yīng)當(dāng)為接入提供相關(guān)便利。油氣管網(wǎng)設(shè)施運營企業(yè)應(yīng)當(dāng)對輸送、儲存、氣化、裝卸、轉(zhuǎn)運等運營業(yè)務(wù)實行獨立核算，并按照國家有關(guān)規(guī)定推進(jìn)油氣管網(wǎng)設(shè)施獨立運營，實現(xiàn)和其他油氣業(yè)務(wù)的分離。 《監(jiān)管辦法》指出，本辦法所稱油氣管網(wǎng)設(shè)施是指符合相應(yīng)技術(shù)條件和規(guī)范，并按照國家及地方有關(guān)規(guī)定履行審批、核準(zhǔn)或者備案手續(xù)且已取得合法運營資質(zhì)的原油、成品油、天然氣管道，液化天然氣接收站，地下儲氣庫等及其附屬基礎(chǔ)設(shè)施，不包括陸域及海域油氣田生產(chǎn)專用集輸管道、煉化企業(yè)生產(chǎn)作業(yè)區(qū)內(nèi)的專用管道、輸送非商品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的油氣管網(wǎng)設(shè)施、軍工或涉密油氣管網(wǎng)設(shè)施和城鎮(zhèn)燃?xì)庠O(shè)施。 《監(jiān)管辦法》指出，國家鼓勵和支持各類資本參與投資建設(shè)納入統(tǒng)一規(guī)劃的油氣管網(wǎng)設(shè)施，提升油氣供應(yīng)保障能力。國家和地方油氣發(fā)展相關(guān)規(guī)劃應(yīng)當(dāng)充分考慮油氣管網(wǎng)設(shè)施互聯(lián)互通、資源供應(yīng)及市場需求中長期變化等因素，對油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開放提出總體要求，為公平開放創(chuàng)造有利條件。油氣管網(wǎng)設(shè)施運營企業(yè)應(yīng)當(dāng)無歧視地向符合開放條件的用戶提供油氣輸送、儲存、氣化、裝卸、轉(zhuǎn)運等服務(wù)，無正當(dāng)理由不得拖延、拒絕與符合開放條件的用戶簽訂服務(wù)合同，不得提出不合理要求。油氣管網(wǎng)運營機(jī)制改革到位前，油氣管網(wǎng)設(shè)施運營企業(yè)在保障現(xiàn)有用戶現(xiàn)有服務(wù)并具備剩余能力的前提下，應(yīng)當(dāng)按照本辦法要求向符合開放條件的用戶開放管網(wǎng)設(shè)施。 《監(jiān)管辦法》指出，油氣管網(wǎng)設(shè)施運營企業(yè)與用戶就油氣管網(wǎng)設(shè)施開放事宜達(dá)成一致的，在正式實施前應(yīng)當(dāng)及時簽訂服務(wù)合同，對服務(wù)時段、服務(wù)油氣量、服務(wù)能力、交接點與交接方式、服務(wù)價格、油氣質(zhì)量、交付壓力、管輸路徑、檢修安排、計量方式、平衡義務(wù)、安全責(zé)任、違約責(zé)任及免責(zé)條款等內(nèi)容進(jìn)行約定。油氣管網(wǎng)設(shè)施運營企業(yè)和用戶應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)規(guī)定將簽訂的服務(wù)合同在“信用中國”網(wǎng)站備案(登記)。油氣管網(wǎng)設(shè)施運營企業(yè)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守合同約定，無正當(dāng)理由不得拖延或取消合同執(zhí)行，不得為提高管輸收入而增加管輸距離。 杰瑞股份電驅(qū)專題研究:無限電驅(qū),無限未來 杰瑞股份 002353 公司舉辦電驅(qū)壓裂成套裝備新品發(fā)布會:根據(jù)杰瑞股份官網(wǎng)新聞報道,4月20日,公司在煙臺隆重舉辦了“無限電驅(qū) 無限未來”杰瑞頁巖氣開發(fā)解決方案新品發(fā)布會,并成功實現(xiàn)了全套電驅(qū)壓裂裝備的現(xiàn)場啟機(jī)聯(lián)動。5月6日至 9日,公司攜 10000HP 電驅(qū)壓裂半掛車、雙千型酸化壓裂半掛車以及全球首個電驅(qū)壓裂成套裝備解決方案亮相美國 OTC 展會現(xiàn)場。 壓裂裝備大型化,電驅(qū)技術(shù)有望領(lǐng)跑:壓裂設(shè)備總體朝著大型和超大型的方向發(fā)展, 本文綜合對比了幾種超大型壓裂技術(shù)優(yōu)劣,認(rèn)為電驅(qū)壓裂在無極調(diào)速、功率表現(xiàn)、環(huán)保性能等方面的優(yōu)勢明顯,有望成為未來主流。 電驅(qū)時代,誰主沉浮:目前推出了電驅(qū)壓裂裝備成熟產(chǎn)品的公司主要有 3家,分別是石化機(jī)械(000852.SZ)、宏華集團(tuán)(00196.HK)和杰瑞股份。 公司 2018年推出的電驅(qū)壓裂成套裝備及頁巖氣開發(fā)解決方案也具備相當(dāng)?shù)氖袌龈偁幜ΑＮ覀儗⒊掷m(xù)關(guān)注這項技術(shù)和產(chǎn)品的未來發(fā)展表現(xiàn)。 非常規(guī)能源發(fā)展帶來設(shè)備旺盛需求:根據(jù)能源局的頁巖氣發(fā)展規(guī)劃,我國目標(biāo)在 2020年實現(xiàn)年產(chǎn)頁巖氣 300億立方米;而根據(jù)兩油官方新聞報道,2018年中石油和中石化在川頁巖氣產(chǎn)量僅 102.9億立方米,未來產(chǎn)能建設(shè)將為壓裂設(shè)備帶來旺盛需求。 盈利預(yù)測和投資建議 :預(yù)測公司 2019-2021年分別實現(xiàn)營業(yè)收入6,143/7,664/8,635百萬元,EPS 分別為 1.02/1.31/1.63元,對應(yīng) PE 分別為 22X/17X/14X。目前行業(yè) 2019年平均 PE 為 26X,與公司市場地位相當(dāng)?shù)氖瘷C(jī)械 2019年 PE 31X,公司收入成長性和盈利能力均優(yōu)于石化機(jī)械,給予公司 2019年 28X 合理估值,對應(yīng)合理價值 28.45元/股。行業(yè)景氣向好,公司盈利能力不斷抬升,我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。 風(fēng)險提示:國際油價具有較高不確定性;海外市場開拓具有不確定性;外匯波動帶來匯兌損失風(fēng)險。 石化機(jī)械首次覆蓋報告:油氣裝備的老兵歸來 石化機(jī)械 000852 油氣裝備國產(chǎn)化的先驅(qū) 石化機(jī)械整合了集團(tuán)旗下的四機(jī)廠、四機(jī)賽瓦、三機(jī)廠和沙市鋼管廠等重要資產(chǎn),并于2015年借殼江鉆股份上市,形成石油機(jī)械、油氣管道和鉆頭鉆具三大業(yè)務(wù)板塊。公司是我國油氣裝備行引進(jìn)、吸收和再創(chuàng)新的國產(chǎn)化先驅(qū),目前牙輪鉆頭市占率60%以上、是我國油氣管網(wǎng)干線的重要鋼管供應(yīng)商,率先研發(fā)了3000型壓裂車、電驅(qū)動壓裂車,同時也是我國壓縮機(jī)的國產(chǎn)化基地。 天然氣未來10年景氣確定,上中游設(shè)備迎來發(fā)展黃金期 根據(jù)十三五規(guī)劃,2016-2020年我國天然氣消費量年均增速要達(dá)到14.53%,到2020年天然氣消費量占一次能源比重要達(dá)到10%以上,同比2015年上升4.1pct;到2030年天然氣占一次能源消費比重達(dá)到15%左右的目標(biāo)。 與天然氣需求的快速增長相比,我國天然氣產(chǎn)量增速經(jīng)歷2010年之前的10%以上的增長之后增速也下滑至個位數(shù)增速7.05%。供需缺口逐年拉大,我國天然氣對外依存度逐年攀升至43%。 加大國內(nèi)油氣勘探開發(fā)力度刻不容緩,并已上升國家能源安全高度。我們看好天然氣上中游設(shè)備的投資機(jī)會,其中上游壓裂車目前處于賣方市場,預(yù)計19-20年仍有238臺需求;中游看好LNG調(diào)峰站建設(shè),預(yù)計儲罐有100億以上市場空間; 石油機(jī)械和油氣管道受益資本開支增加成為公司業(yè)績主要驅(qū)動力 石油機(jī)械收入占比在42%-56%之間,是收入占比最大的業(yè)務(wù)板塊。目前收入復(fù)蘇滯后于油價,僅為高峰期36.67%。2018年新增訂單約36億,同比增長50%,前三季度新簽訂單50億元;我們判斷石油機(jī)械板塊業(yè)績彈性會在19年集中釋放。 油氣管道收入占比在16%~28%之間,預(yù)計2018-2020年我國將新增天然氣管道3萬公里。分公司沙市鋼管廠石化體系內(nèi)市場份額約為30%,體系之外市場份額約為10%。預(yù)計未來三年能夠獲取150萬噸鋼管訂單。 盈利預(yù)測及估值 公司各業(yè)務(wù)全面受益于天然氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,加之油氣裝備技術(shù)領(lǐng)先全國、在三桶油體系供貨經(jīng)驗豐富。我們看好公司18年迎來業(yè)績拐點,預(yù)計2018-2020年公司歸母凈利潤為1.02、2.07、3.03億元,同比增長978.63%、103.76%和46.32%,對應(yīng)2018/2019/2020年的PE為44倍、22倍和15倍。 海油工程:一季度同比減虧,受益油服行業(yè)景氣向上 |
