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    構建長三角生態(tài)環(huán)保共同體 環(huán)保業(yè)迎機遇(受益概念股)

    2019-6-3 07:17| 發(fā)布者: adminpxl| 查看: 1184| 評論: 0

    摘要:   長三角地區(qū)是我國經(jīng)濟發(fā)展最活躍、開放程度最高、創(chuàng)新能力最強的區(qū)域之一,是“一帶一路”和長江經(jīng)濟帶的重要交匯點,在國家現(xiàn)代化建設大局和全方位開放格局中具有舉足輕重的戰(zhàn)略地位。當前,長三角一體化發(fā)展已 ...
      長三角地區(qū)是我國經(jīng)濟發(fā)展最活躍、開放程度最高、創(chuàng)新能力最強的區(qū)域之一,是“一帶一路”和長江經(jīng)濟帶的重要交匯點,在國家現(xiàn)代化建設大局和全方位開放格局中具有舉足輕重的戰(zhàn)略地位。當前,長三角一體化發(fā)展已進入全方位加速推進的新階段。推動長三角更高質(zhì)量一體化發(fā)展,要高度重視構建長三角生態(tài)環(huán)境保護共同體,加大生態(tài)環(huán)境保護力度。

      長三角區(qū)域四省市時空一體、山水相連,生態(tài)環(huán)境休戚相關。此外,長三角區(qū)域內(nèi)城市頻繁舉辦具有國際性影響的大型活動,合力開展大氣環(huán)境保障的任務十分繁重。這些都要求長三角地區(qū)要構建區(qū)域生態(tài)環(huán)境保護共同體,協(xié)調(diào)一致開展污染防治和生態(tài)環(huán)境保護,長三角區(qū)域環(huán)保公司將迎來機遇。

      相關上市公司中:

      上海環(huán)境:以生活垃圾和市政污水為2大核心主業(yè),同時聚焦危廢醫(yī)廢、土壤修復、市政污泥和固廢資源化等4個新興業(yè)務領域,擁有上海約80%的生活垃圾末端處置市場份額。

      上海洗霸:為上海地區(qū)國內(nèi)領先的水處理服務提供商。

    【2019-03-21】上海環(huán)境(601200)2018年年報點評:兩大主營業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展 資產(chǎn)處置收益貢獻業(yè)績
        扣非后歸母凈利潤同比略增,符合預期。根據(jù)公司年報,2018年實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為25.83億元、5.78億元、4.38億元,分別同比+0.66%,+14.21%、+2.03%;基本每股收益為0.8225元/股,同比提升14.21%。符合預期。
        垃圾發(fā)電穩(wěn)步增長,污水處理因提標影響產(chǎn)能,項目拆遷貢獻大額處置收益。公司有兩大主業(yè),分別是垃圾焚燒發(fā)電和污水處理。根據(jù)公告,2018年共計入廠垃圾637.16萬噸,同比增長11.83%,垃圾焚燒上網(wǎng)電量19.43億度,同比增長9.74%。與2017年同期相比,2018年洛陽垃圾焚燒項目(1500噸/日)貢獻收入,部分抵消了寧波鄞州垃圾填埋項目特許經(jīng)營權提前終止的影響。2018年公司的污水處理量5.68億噸,同比減少15.9%,預計與公司上海竹園第一污水處理廠提標改造導致產(chǎn)能受限有關。公司非經(jīng)常性損益1.40億元,其中資產(chǎn)處置收益變動同比增加1.54億元,主要是成都洛帶垃圾焚燒項目拆遷所致。
        市場開拓碩果累累,業(yè)績增長奠定堅實基礎。公司2018年以來加大市場開拓力度。在垃圾焚燒發(fā)電領域,公司先后中標寧波奉化項目(1200噸/日)、上海天馬二期(1500噸/日)、漳州蒲姜嶺項目二期(750噸/日)、金華項目(3000噸/日)、晉中項目(1200噸/日),成都寶林項目(1500噸/日)。在市政污水方面,公司新增成都溫江項目,處理規(guī)模6萬噸/日,總投資1.42億元。在危廢醫(yī)廢方面,新增四川南充項目,處置規(guī)模6.6萬噸/年。在土壤修復方面,公司也中標多個調(diào)查和評估類項目。在固廢資源化方面,新增松江區(qū)濕垃圾資源化項目,總規(guī)模530噸/日;松江區(qū)建筑垃圾資源化處理工程項目,總規(guī)模1800噸/日,公司市場開拓碩果累累。
        擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債,有望獲得資金支持,集團資產(chǎn)存注入預期。公司公告擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集不超過21.7億元,募資用于天馬二期、威海文登、蒙城、成都寶林等垃圾焚燒項目以及松江濕垃圾、建筑垃圾資源化項目,有望為公司發(fā)展帶來資金支持。公司為上海城投集團旗下唯一環(huán)保上市平臺,集團資產(chǎn)存注入預期。據(jù)公告,上海城投承諾,在獲得政策允許、行業(yè)主管部門認可及上海環(huán)境股東批準的前提下,以及取得相關資產(chǎn)少數(shù)股東同意的情況下,將按照符合市場慣例的合理估值水平,在上海環(huán)境上市后的3年內(nèi),將上海城投目前控制的污水、固廢等環(huán)境類資產(chǎn)和業(yè)務注入上海環(huán)境。
        投資建議:預計公司2019年-2021年的收EPS分別為0.93元、1.10元、1.19元,對應PE為18.2x、15.4x和14.2x;維持增持-A的投資評級,6個月目標價為18元。
        風險提示:項目推進不及預期,政策變化不及預期。

    【2019-04-01】上海洗霸(603200)2018年年報點評:下游景氣回暖 毛利承壓凈利提升 工業(yè)水服務龍頭高成長
        點評
        分行業(yè)來看,鋼鐵、石化、汽車和民用領域業(yè)績皆增長。分產(chǎn)品來看,工程、加藥設備、化學品銷售和運營四產(chǎn)品板塊齊飛。公司的整體毛利率為38.20%,比去年略微下降,但下降幅度已比預期要小。公司凈利率為19.43%,在毛利率微降的情況下,公司加強了成本和費用端的管控,使得凈利潤比去年同期出色。
        收入端來看:下游工業(yè)客戶效益回升,新增樂亭鋼鐵EPC、上汽大眾運營訂單對公司業(yè)績增厚作用明顯。民用領域+其他業(yè)務領域板塊收入增加。元壩氣田增產(chǎn)增加化工行業(yè)運營板塊收入,化學品銷售收入穩(wěn)步增長。成本費用端來看:材料成本占比平穩(wěn),人工成本下降,項目費用上升,總體管控超預期良好。財務費用持續(xù)減少,期間費用率同比17年下降2.3個百分點。
        現(xiàn)金回流穩(wěn)健,輕資產(chǎn)經(jīng)營,在手現(xiàn)金充裕。由于收入結構中EPC工程的占比增長,18年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少。應收、存貨周轉(zhuǎn)率均上升,說明公司經(jīng)營效率提升。公司18年末在手現(xiàn)金3.99億,短期借款增加+應付、預收項目、其他應付款增加,負債率升至18.27%,仍為行業(yè)同類公司較低水平。公司輕資產(chǎn)運營,公司折舊攤銷額占營收比重仍較小。
        工業(yè)水處理運營業(yè)績堅實,EPC工程帶來業(yè)績彈性,內(nèi)生外延穩(wěn)定增長。運營收入堅實源于:頂級客戶收入占比高回款穩(wěn)+優(yōu)質(zhì)一條龍運營服務。EPC訂單極大提升業(yè)績彈性:河鋼項目陸續(xù)落地創(chuàng)收+“1+1”模式獲取更多EPC項目+為后續(xù)運營鋪路。設立子公司和外延并購擴張成為增長新動力,產(chǎn)業(yè)鏈進一步延伸。股權激勵鎖定核心員工+控制人增持完畢+派發(fā)現(xiàn)金紅利+送紅股增強股票流動性,未來業(yè)績可期。
        盈利預測及評級:我們維持2019-2020年預測不變,預計2019-2021年凈利潤為1.24/1.61/2.17億元,EPS分別為1.22/1.59/2.14元/股,對應PE為31/24/18倍,維持“買入”評級。
        風險提示:現(xiàn)有大客戶流失風險、新增工業(yè)水訂單低于預期風險、行業(yè)競爭加劇風險。

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