軍工板塊仍具反彈動力 在近期兩市調整中，前期強勢主線多數趨弱，國防軍工板塊走勢卻較為堅韌，周五國防軍工板塊上漲0.64%，引起投資者對該板塊關注。但年初以來，該板塊表現并不突出，甚至在此前大盤回落行情中出現較大跌幅。但分析人士指出，近期這一板塊抗跌屬性逐步強化，考慮到目前板塊估值仍處于歷史低位，結合行業基本面，看好其估值修復參與機會。 走勢強韌 昨日，兩市主要指數悉數收跌，國防軍工板塊卻逆勢收漲。截至收盤，板塊漲幅0.64%。 數據顯示，昨日國防軍工板塊62只股票中43只收漲，超過半數。這一表現，在昨日盤面中可謂“亮眼”。 回顧年初以來軍工板塊整體表現，整體而言，這一板塊顯然并未受到市場過多關注。在此前兩市的回調中，該板塊同樣出現了一定程度的調整。國信證券認為，板塊回調的原因主要有兩個：一是春節結束以來板塊隨市場進入上行通道，到4月初之前出現較大漲幅的板塊均出現調整，軍工板塊亦不可避免；二是此前中國船舶宣布重組方案以后的一段時間內，市場對于軍工核心資產證券化的預期增強，刺激板塊上行，而到4月初這一情緒已經在價格中得到一定反映，之后隨著市場情緒回落而下行。 不過，從最近表現來看，5月以來軍工板塊表現韌性較為充足，板塊抗跌屬性顯現。分析人士支撐，目前軍工各龍頭標的已經回到了此輪行情啟動前的位置，綜合行業基本面來看，對軍工行業全年業績維持上行判斷，投資者仍可保持樂觀態度。 仍有驅動 對于軍工板塊行情，業內分析，2019年軍工逆周期屬性凸顯。從行業景氣角度來看，2019年行業內部分細分板塊也將迎來新的景氣周期，基本面有望獲得明顯改善。此外，風險偏好變化也是影響軍工短期行情的關鍵因素。近期市場風險偏好回落，板塊抗跌屬性也將有助軍工行情進一步獲得驅動。 安信證券表示，2018年軍工行業在A股29個行業中，收入增速排在第15位，歸母凈利增速排在第9位；2019年第一季度，行業收入增速排在第18位、歸母凈利增速排在第10位，均處于中部靠前位置，未來兩年軍工行業的增長確定性大，相對其他行業具有比較優勢。 此外，記者了解到，經過三年調整，目前板塊股價均處于低位。未來集團資本運作主動性趨強，隨著“南船”啟動重組，打造專業化資產平臺，強化了市場對于“兩船”合并的預期。未來兩年院所改制試點工作有望逐步完成，資產注入預期或大幅提升，同時混合所有制改革大幕開啟，市場活力有望持續涌現。 在此背景下，針對板塊后市，銀河證券強調，由于近期市場風險偏好走低，短期板塊將延續震蕩格局，但中長期來看，板塊估值水平仍處于歷史底部區域，疊加行業基本面持續改善，投資機會有望逐步凸顯。 紅相股份 300427 事件: 公司于2019年5月5日發布關于簽訂戰略合作框架協議的公告。公司與杭州趣鏈科技有限公司本著發揮各自優勢、互惠互利、共同發展的原則,經友好協商一致,雙方就區塊鏈底層技術與泛在電力物聯網等領域開展合作的事宜,達成《戰略合作框架協議》。 投資要點: 公司是國內較早開展電力設備狀態檢修技術研究、應用及推廣的企業。公司經過多年技術沉淀和市場積累,已經形成了基礎學科覆蓋較廣、產品形態相對齊全、業務種類相對完善的電力設備狀態檢修體系,并在行業中具有先發優勢。公司的電力設備狀態檢測監測業務本質為針對電力傳輸各個環節中所涉及設備的數據傳感、分析、診斷和管理。 本次合作方杭州鏈趣科技有限公司是國內區塊鏈技術的龍頭企業。趣鏈科技主要客戶系中國銀聯、光大銀行、興業銀行等,公司是國內為數不多具備區塊鏈底層技術的高科技公司,其Hyperchain 平臺在工信部電子標準化研究院、工信部信息通信研究院、中國銀聯電子支付國家工程實驗室等技術測評中均名列第一,也是第一批通過工信部標準院與信通院區塊鏈鏈標準測試的底層平臺。 公司多年經營積累大量數據,借力外腦實現數據商業價值提升。雙方具體合作內容包括 (1)電力設備故障診斷大數據分析能力提升; (3)區塊鏈+能源互聯網應用研究。公司經過多年的現場服務、實驗室研究等數據積累,建立了多套電力設備的故障診斷模型和配套的基礎數據庫,為電力設備缺陷、故障的精確診斷提供了良好的科學依據,形成了大數據分析診斷系統并投入實際銷售和服務。公司已建有電力設備故障診斷云計算平臺并向電網公司提供服務,雙方將提升現有云平臺體系,并基于大數據、云平臺和區塊鏈技術,開發適用于電力設備就地診斷的邊緣計算方法,力爭實現電力設備就地檢測、就地診斷、就地上報。雙方將會發揮各自的專業優勢,共同開發區塊鏈、大數據、云計算技術在智能配電網、能源互聯網方面的應用研究,探索新的業務模式。 維持盈利預測,維持“買入”評級:公司在傳統電氣設備、鐵路與軌道交通、軍工電子信息三大領域的協同發展順利,更有望通過獨特行業卡位獲得泛在電力物聯網發展先機。我們維持2019-2021年盈利預測,預計歸母凈利潤分別為2.84億元、3.53億元、4.29億元,對應EPS 分別為0.79、0.99、1.20元/股,當前股價對應的PE 分別為20倍、16倍、13倍,維持“買入”評級。 紫光國微:公司收購linxens,垂直整合加速開拓國內外市場 紫光國微 002049 事件: 2019年 5月 20日, 公司公告稱正在籌劃以發行股份購買資產的方式收購間接控股股東紫光集團有限公司下屬控股公司北京紫光聯盛科技有限公司 100%股權事項,預計本次交易涉及的金額將達到重大資產重組的標準, 亦構成關聯交易。 公司通過收購紫光聯盛將間接收購微連接器和物聯網設備優質標的: 根據公司 2018年 12月 28日公告稱,紫光集團通過其間接控股子公司北京紫光聯盛科技有限公司控股 FiaciTre Lully A SAS, FiaciTre Lully ASAS 通過 Lixes Frace SA 持有 Lixes Sigapore 82.3%的股權,通過其他子公司持有 Lixes Sigapore17.7%的股權,合計持有其 100%的股權。 此次收購后,上市公司將間接控制法國 Lixes 公司。 法國 Lixes 公司為全球優質標的: Lixes 成立于 1979年, 是智能卡微連接器的全球領導者。 2017年 4月, Lixes 收購 SMARTRAC 的安全ID 與交易部門,該公司是 RFID 嵌體和天線開發與生產領域的全球領導者。 目前, Lixes 已經成為安全和身份驗證市場提供微連接器, RFID 天線的國際龍頭企業。公司產品廣泛應用于智能卡片、芯片、計算機模塊組件等,涉及電信、金融、 電子政務、 醫療、物聯網等多種行業。 Lixes在歐洲、亞洲和北美共有 8個生產基地和 4個研發中心。 根據相關產業鏈調研, Lixes 條帶封裝產品占國外市場約 70-80%份額。 根據上市公司關聯交易公告顯示,截至 2018年 9月 30日, Lixes 總資產為 3.70億美元,凈資產為 3.51億美元;實現營業收入 1.47億美元,凈利潤為 1億美元(未經審計)。 根據 Lixes 官網顯示, 公司 18年收入 4億美元, 同比增速為200%。 仿宋 公司其它業務同樣將實現高速發展: 首先特種集成電路業務持續拓寬產品線導入大客戶,國產化率提高的腳步有望加速。 公司特種集成電路業務主要產品包括:特種微處理器、特種可編程器件、特種存儲器、特種總線及接口、特種電源電路、特種 SoPC 和定制芯片等幾大類。公司特種動態存儲器產品、高性能及新一代 FPGA 產品、第二代 SoPC 平臺產品都將逐步進入批量應用階段。 此外, 由于外部不確定的因素以及我國特種設備行業的產業升級,元器件國產化率將進一步提高,國內優質特種設備芯片供應廠商將因此受益。 其次 FPGA 芯片取得重大突破,未來或將受益 5G 基礎建設: 公司是國內為數不多的國產 FPGA 廠商, 公司 FPGA 業務全面開拓通信和工控市場,積極推進 Tita 系列高性能 FPGA 和 Logos 系列高性價比 FPGA 芯片的應用及產業化工作,已開始實現生產銷售。 Compact系列 CPLD 新產品已于 2018年推向通信等市場,并已順利導入部分客戶項目。基于 28m 工藝的新一代高性能 FPGA 研發進展順利,已完成功能模塊研發。 隨著 5G 進程的不斷推進, 公司產品已經進入烽火,中興和華 為等通信設備廠商測試。 隨著國際局勢的變化,這一進程或將加快, 有望加速實現國產替代步伐。 維持“推薦”評級: 隨著國密算法的應用滲透率逐步提升,公司在國內的市場份額將會進一步加大。此外公司進行垂直整合, 鞏固安全芯片業務能力,同時也為公司拓展海外業務做好了準備。公司其他業務同樣實現高速發展,特種集成電路業務持續拓寬產品線導入大客戶,國產化率提高的腳步有望加速。 其次 FPGA 芯片取得重大突破,未來或將受益 5G 基礎建設。 我們看好公司未來發展。預估公司 2019年-2021年歸母凈利潤為 3.96億、4.73億及 5.61億,對應 PE 為 69.05X、 57.81X 及 48.77X。 維持“推薦”評級。 風險提示: 產品毛利率降低;市場需求減弱; 5G 進展不及預期; 收購不及預期等; |
