神宇股份:全年業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng),5G時(shí)代迎來(lái)新機(jī)遇 神宇股份 300563 積極推進(jìn)募投項(xiàng)目,營(yíng)收和凈利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司2018 年度營(yíng)收3.70 億元,同比增長(zhǎng)14.12%;歸母凈利潤(rùn)4413.85 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)11.01%。2018 年度公司緊跟市場(chǎng)需求,加大與大客戶(hù)的合作,積極推進(jìn)募投項(xiàng)目建設(shè),不斷加大設(shè)備智能化以及管理系統(tǒng)信息化的提升改造力度,實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和盈利水平的同步增長(zhǎng)。 5G 引領(lǐng)終端產(chǎn)品升級(jí)換代,公司將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。公司主要產(chǎn)品射頻同軸電纜廣泛應(yīng)用于手機(jī)、筆記本電腦、電視、無(wú)線(xiàn)通信等終端電器產(chǎn)品,移動(dòng)通信領(lǐng)域的移動(dòng)基站建設(shè),以及國(guó)防軍用、航空航天等領(lǐng)域。隨著5G 更高頻譜更高帶寬的逐步商用,消費(fèi)電子產(chǎn)品的升級(jí)換代以及物聯(lián)網(wǎng)終端的大幅增長(zhǎng),孕育海量市場(chǎng)需求。公司成功開(kāi)發(fā)出5G 基站用新型超低損耗半柔射頻同軸電纜、5G 移動(dòng)終端天線(xiàn)用低損耗極細(xì)射頻同軸和新型柔性屏手機(jī)用超低損耗、超強(qiáng)抗彎折射頻同軸電纜等新產(chǎn)品,為5G 時(shí)代到來(lái)的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)做好堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 募投項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn),大客戶(hù)合作穩(wěn)定。公司積極推進(jìn)募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度,為5G 時(shí)期產(chǎn)能釋放和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)夯實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)公司憑借持續(xù)創(chuàng)新能力以及先進(jìn)技術(shù)工藝、良好產(chǎn)品品質(zhì),鑄就顯著的行業(yè)品牌優(yōu)勢(shì),成功切入跨國(guó)企業(yè)占領(lǐng)的高端射頻同軸電纜領(lǐng)域。在客戶(hù)方面公司著重開(kāi)拓中大型電子設(shè)備生產(chǎn)商,包括啟基科技、連展科技、普聯(lián)技術(shù)等,最終服務(wù)的終端電子產(chǎn)品包括蘋(píng)果(APPLE)、三星(Samsung)、惠普(HP)、聯(lián)想(lenovo)、TP-LINK 等眾多世界知名品牌,彰顯公司的行業(yè)地位。 盈利預(yù)測(cè)及投資建議:預(yù)計(jì)2019 年-2021 年歸母凈利潤(rùn)分別為0.54/0.71/0.94 億元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài) PE 為43X/33X/25X,維持“增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:下游市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。 深圳新星:高性能鋁材需求擴(kuò)張,公司有望量利齊增 深圳新星 603978 報(bào)告關(guān)鍵要素: 深圳新星是全球最大的鋁晶粒細(xì)化劑生產(chǎn)線(xiàn),也是行業(yè)內(nèi)唯一一家擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的鋁晶粒細(xì)化劑專(zhuān)業(yè)制造商,其業(yè)務(wù)涵蓋螢石礦采掘、氟鹽制造、鋁晶粒細(xì)化劑生產(chǎn),隨著下游產(chǎn)業(yè)對(duì)高性能鋁晶粒細(xì)化劑的需求提高以及節(jié)能型助熔劑的廣泛推廣,公司業(yè)績(jī)有望大幅提升。 投資要點(diǎn): 產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)居于行業(yè)領(lǐng)先水平:目前,公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有英國(guó)LSM、美國(guó)KBAlloys、荷蘭KBM,其工業(yè)技術(shù)水平較高,基本代表目前鋁晶粒細(xì)化劑行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)水平。深圳新星與上述三家企業(yè)相比,其在晶核平均尺寸、亞晶核平均尺寸、熔體凈化程度及晶核的形核能力等方面均略勝一籌,“鋁晶粒細(xì)化劑—鋁鈦硼(碳)合金產(chǎn)品”整體制造技術(shù)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平,已經(jīng)逐步改變了高端鋁晶粒細(xì)化劑市場(chǎng)長(zhǎng)期由歐美企業(yè)壟斷的格局。 下游產(chǎn)業(yè)高性能鋁材需求擴(kuò)張:2018年以來(lái),下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)︿X產(chǎn)品性能要求不斷提高,軍工、航空航天、軌道交通等行業(yè)基于強(qiáng)度和減重要求對(duì)鋁產(chǎn)品使用規(guī)模不斷擴(kuò)大,高端鋁材將成為未來(lái)主要增長(zhǎng)市場(chǎng),高性能鋁晶粒細(xì)化劑和高端鋁中間合金使用比例也將隨之提高,公司有望量利其增。 新型節(jié)能助熔劑發(fā)展前景廣闊:通過(guò)研究,公司以低分子比四氟鋁酸鉀作為鋁電解添加劑,代替?zhèn)鹘y(tǒng)助熔劑,促使鋁電解生產(chǎn)過(guò)程的電解工作溫度下降,每噸鋁的生產(chǎn)節(jié)電至少500度,該技術(shù)為鋁電解工業(yè)實(shí)現(xiàn)低溫鋁電解節(jié)能新技術(shù)奠定了基礎(chǔ),若此項(xiàng)在全行業(yè)推廣,可實(shí)現(xiàn)我國(guó)電解鋁工業(yè)年節(jié)電120億度,同時(shí)減少二氧化碳等溫室氣體排放860萬(wàn)噸,經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益顯著。近年來(lái),我國(guó)電解鋁產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng),預(yù)計(jì)到了2020電解鋁領(lǐng)域?qū)ΨX酸鉀的需求量將增加到25.6萬(wàn)噸。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議:預(yù)計(jì)公司2019-2021年公司歸母凈利潤(rùn)為1.42億、1.71億和1.93億,對(duì)應(yīng)收盤(pán)價(jià)18.85元的PE分別為23.50、19.50和17.24倍,首次給予“增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)因素:采礦安全風(fēng)險(xiǎn)、螢石儲(chǔ)量不足、鋁錠價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、電解鋁產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)、下游產(chǎn)業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家政策性風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際形勢(shì)突變風(fēng)險(xiǎn) |
