據(jù)國(guó)家發(fā)改委今日消息，6月4日，國(guó)家發(fā)展改革委相關(guān)司局召開稀土行業(yè)專家座談會(huì)，分析行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，就推動(dòng)我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展聽取意見建議。 與會(huì)專家指出，稀土是現(xiàn)代工業(yè)中不可或缺的重要戰(zhàn)略資源，也是改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵戰(zhàn)略性基礎(chǔ)材料。我國(guó)稀土成礦條件好、潛力大，具有明顯的資源優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，各方面共同努力，加強(qiáng)稀土資源和生態(tài)保護(hù)，強(qiáng)化創(chuàng)新體系和能力建設(shè)，促進(jìn)集約化和高端化發(fā)展，加快綠色化和智能化轉(zhuǎn)型，有力推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。但與此同時(shí)，行業(yè)私挖盜采、違法生產(chǎn)、“黑礦”走私屢禁不絕；資源綠色開發(fā)能力不足，環(huán)境保護(hù)問(wèn)題仍然突出；稀土新材料產(chǎn)品以中低端為主、高端應(yīng)用技術(shù)水平不高，稀土資源價(jià)值遠(yuǎn)未充分發(fā)揮。 與會(huì)專家建議，稀土是不可再生的稀缺資源，國(guó)家要強(qiáng)化稀土行業(yè)全方位監(jiān)管，開展生產(chǎn)秩序整頓，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，使無(wú)證生產(chǎn)、非法走私等無(wú)處藏身，徹底斬?cái)唷昂谏碑a(chǎn)業(yè)鏈；要加強(qiáng)出口管控，建立稀土出口全流程追溯和審查機(jī)制；同時(shí)支持行業(yè)科技進(jìn)步和資源高端應(yīng)用，加快實(shí)現(xiàn)由依靠資源消耗為主的粗放型規(guī)模化擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向依靠基礎(chǔ)研發(fā)能力提升和技術(shù)進(jìn)步的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，形成全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 國(guó)家發(fā)展改革委相關(guān)司局負(fù)責(zé)同志表示，將認(rèn)真研究、充分采納專家意見建議，與有關(guān)部門抓緊出臺(tái)有效管用舉措，加大行業(yè)整頓規(guī)范力度，創(chuàng)新完善相關(guān)管理機(jī)制，加快構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理、科技水平先進(jìn)、資源有效保護(hù)、生產(chǎn)運(yùn)行有序的行業(yè)發(fā)展格局，切實(shí)發(fā)揮好稀土作為戰(zhàn)略資源的特殊價(jià)值。 【2019-02-28】中鋼國(guó)際(000928)周期輪回曙光現(xiàn) 生效加快拐點(diǎn)至 全球知名國(guó)際工程承包商，2018 年以來(lái)基本面邊際向好 中鋼國(guó)際在鋼鐵相關(guān)工程領(lǐng)域業(yè)務(wù)領(lǐng)先，具備鋼鐵聯(lián)合企業(yè)全流程工程承包能力，也是目前冶金行業(yè)工程公司中專業(yè)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)范圍最寬泛的企業(yè)。近年來(lái)受國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩及海外訂單生效放緩?fù)侠郏臼杖搿I(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)放緩，不過(guò)在2018 年前3 季度均有所回升，回款及盈利能力也均實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)。 工程主業(yè)海內(nèi)外共振，需求穩(wěn)健向上 鋼鐵置換與改造齊驅(qū)，國(guó)內(nèi)工程需求回升。2018 年以來(lái)國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈投資建設(shè)需求明顯改善：1）供給側(cè)改革背景下，大批量產(chǎn)能置換項(xiàng)目順勢(shì)落地，帶動(dòng)鋼廠新建工程快速崛起；2）環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)下，以京津冀為首的地區(qū)鋼鐵生產(chǎn)環(huán)節(jié)改造需求亦快速提升。 新興市場(chǎng)鋼鐵新建崛起，海外工程需求穩(wěn)健提升。公司海外合同主要仍以鋼鐵相關(guān)業(yè)務(wù)為主，且重點(diǎn)集中在非洲和亞洲兩地新興及成長(zhǎng)性市場(chǎng)國(guó)家。具體而言，保守估計(jì)東南亞在建和計(jì)劃項(xiàng)目合計(jì)可貢獻(xiàn)新增產(chǎn)能達(dá)到2955 萬(wàn)噸，伊朗、印度、俄羅斯三國(guó)合計(jì)在建鋼鐵產(chǎn)能占全球比重接近80%。隨著東南亞、中東和南非等市場(chǎng)崛起有望帶動(dòng)海外鋼鐵工程需求穩(wěn)健提升。 冶金工程綜合優(yōu)勢(shì)突出，海外拓展領(lǐng)先一步 相比于同類企業(yè)，公司的核心優(yōu)勢(shì)在于：1）綜合解決能力突出，可為冶金工程項(xiàng)目提供從規(guī)劃設(shè)計(jì)、設(shè)備供貨、土建施工、安裝調(diào)試到開工及生產(chǎn)指導(dǎo)、備件集成供應(yīng)的全流程“一站式”服務(wù)；2）從設(shè)備供應(yīng)切入工程技術(shù)服務(wù)，公司構(gòu)建了覆蓋鋼鐵生產(chǎn)全流程的成套設(shè)備、單機(jī)與備品備件供應(yīng)體系，助力公司深刻理解鋼鐵等冶金生產(chǎn)企業(yè)實(shí)際需求，推動(dòng)公司持續(xù)獲得工程服務(wù)業(yè)務(wù)；3）海外拓展先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，公司是最早一批積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的中國(guó)企業(yè)之一，已完成一系列代表性項(xiàng)目，較同類企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。 業(yè)績(jī)觸底回升，估值有望提振 2018 年來(lái)公司海外合同生效逐步加快，我們統(tǒng)計(jì)得到，截至2018Q3 公司已生效未確認(rèn)收入的重大合同達(dá)167 億元，創(chuàng)近三年來(lái)新高，預(yù)計(jì)將在未來(lái)1-2 年內(nèi)逐步確認(rèn)。作為公司產(chǎn)值回暖的前向指標(biāo)，2018Q3 預(yù)收款和預(yù)付款大幅提升預(yù)示著產(chǎn)值確認(rèn)步伐或?qū)⒓涌鞄?lái)業(yè)績(jī)見底回升。另一方面，公司2016 年非公開發(fā)行中員工持股成本倒掛約42%，在訂單相對(duì)充裕的基礎(chǔ)上，公司有能力也有動(dòng)力激發(fā)經(jīng)營(yíng)活力，業(yè)績(jī)提速值得期待。 預(yù)計(jì)公司 2018-2019 年EPS 分別為0.35 元、0.46 元，對(duì)應(yīng)2019/2/22 股價(jià)PE 分別為13 倍、10 倍，位于歷史底部區(qū)域。考慮到第二屆“一帶一路”峰會(huì)即將在4 月召開，國(guó)際工程板塊估值有望迎來(lái)催化，維持“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能置換進(jìn)度不及預(yù)期； 2. 海外項(xiàng)目融資落地不及預(yù)期。 【2019-05-31】中科三環(huán)(000970)上拓資源、深耕制造 稀土磁材龍頭邁入新能源成長(zhǎng)新周期 上拓資源、深耕制造，稀土磁材龍頭邁入新能源成長(zhǎng)新周期 中科三環(huán)是中國(guó)稀土磁材行業(yè)的開創(chuàng)者、引領(lǐng)者，憑借三十幾年的自主研發(fā)與積累，公司已逐步成長(zhǎng)為全球稀土磁材行業(yè)頂級(jí)供應(yīng)商。核心投資邏輯有三：（1）公司堅(jiān)持“內(nèi)生”式發(fā)展，逐步實(shí)現(xiàn)VCM、EPS、新能源車驅(qū)動(dòng)電機(jī)等高端領(lǐng)域產(chǎn)品突破，生產(chǎn)規(guī)模從上市時(shí)約1000噸擴(kuò)張至目前約1.6萬(wàn)噸、位居全球首位，未來(lái)三年公司燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能將進(jìn)一步增至約2.8噸。（2）新能源車驅(qū)動(dòng)電機(jī)磁材定制化水平高，定型量產(chǎn)后客戶粘性強(qiáng)；公司憑借強(qiáng)大的研發(fā)及生產(chǎn)能力，率先融入特斯拉等全球一流新能源車企供應(yīng)鏈，客戶儲(chǔ)備先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。（3）公司擬以增資擴(kuò)股的方式持有南方稀土5%的股權(quán)，且雙方同時(shí)擬在贛州共同投資設(shè)立年產(chǎn)能5000噸高性能燒結(jié)釹鐵硼項(xiàng)目。我們認(rèn)為通過(guò)與南方稀土集團(tuán)合作，將進(jìn)一步增強(qiáng)公司的稀土原材料、尤其重稀土原材料的獲取能力，帶來(lái)公司穩(wěn)定供貨能力質(zhì)的飛躍。 中國(guó)供給重塑全球供應(yīng)鏈，全球電動(dòng)化催生新一輪發(fā)展機(jī)遇 隨著新能源汽車、智能制造、節(jié)能家電等領(lǐng)域需求的快速增長(zhǎng)，高端稀土磁材行業(yè)正迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇：（1）預(yù)計(jì)至2020年全球高端稀土磁材需求約8.8萬(wàn)噸，2018-2020年復(fù)合增速約13%；尤其在新能源汽車方面，預(yù)計(jì)2018-2020年復(fù)合增速約45%。（2）近期日本廠商積極布局新能源磁材業(yè)務(wù)，基于日企“產(chǎn)能擴(kuò)張基于有效需求”的傳統(tǒng)穩(wěn)健策略，其戰(zhàn)略布局也進(jìn)一步彰顯了需求的確定性。供給方面，受益于得天獨(dú)厚的稀土資源優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)政策扶持，中國(guó)已經(jīng)成為全球稀土磁材制造中心。我們認(rèn)為扎根于“稀土沃土”的中國(guó)磁材企業(yè)兼具成本優(yōu)勢(shì)與原材料保障優(yōu)勢(shì)，龍頭磁材廠商將有望收獲更高份額高端訂單，逐步成長(zhǎng)為全球高端稀土磁材行業(yè)的主導(dǎo)者、領(lǐng)軍者。 新能源磁材訂單放量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，給予“買入”評(píng)級(jí) 2019、2020年起全球“電動(dòng)化浪潮”有望迎來(lái)實(shí)質(zhì)性突破，公司在客戶開拓、原材料布局、高端產(chǎn)能儲(chǔ)備、技術(shù)研發(fā)、專利布局等方面均已做好準(zhǔn)備，有望受益新能源需求釋放邁入新一輪成長(zhǎng)周期。2019年一季度公司毛利率環(huán)比提升約1.9個(gè)百分點(diǎn)，凈利率環(huán)比提升約0.1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額環(huán)比大增約1.9億元。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已顯邊際回暖，預(yù)計(jì)2019年、2020年、2021年公司營(yíng)業(yè)收入分別為45.5億元、54.8億元、66.2億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.9億元、3.7億元、4.8億元，eps分別為0.27元、0.34元、0.45元。對(duì)應(yīng)PE分別為41X、33X、25X，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：1.全球電動(dòng)化進(jìn)程不及預(yù)期、全球宏觀基本面風(fēng)險(xiǎn)等； 2.稀土永磁電機(jī)技術(shù)被新材料、新技術(shù)替代的風(fēng)險(xiǎn)。 |
