6月11日，2019年亞洲消費電子展在上海開幕，較上屆擴大一倍，汽車科技儼然成為CES Asia2019展的主題。而自動駕駛技術成為本次展會的“重頭戲”，眾多企業紛紛展示其自動駕駛領域最新產品。分析認為，自動駕駛是未來汽車產業的重點發展方向，自動駕駛及車聯網產業鏈將加速成熟。此外，以5G為代表的物聯網技術也將推動自動駕駛技術加速發展，相關公司望受益。相關公司有德賽西威、四維圖新。 【2019-06-06】德賽西威(002920)智能網聯三大業務是未來盈利增長點 公司智能網聯三大業務是未來盈利增長點。公司智能駕駛艙產品融合了車載信息娛樂系統、駕駛信息顯示系統、車身控制、通信模塊等系統，根據自動駕駛等級提供相對應的解決方案。智能駕駛業務覆蓋感知、決策和控制三個核心領域，為低級別的智能駕駛輔助到高級別自動駕駛提供解決方案。車聯網業務以V2X為核心，為智能駕駛艙和智能駕駛產品提供重要的網聯支持。公司布局的三大業務有望成為未來盈利增長點。 智能駕駛艙：單車價值量、滲透率提升。智能駕駛艙在高端車型中滲透率較高，逐步往中低端車型中滲透。根據智研咨詢和GGAI的數據，2014年至2017年智能駕駛艙市場規模年均增長24.7%；預計2020年市場規模將達到900億元左右。一芯兩屏逐漸向一芯四屏或一芯更多屏發展，單車價值量不斷提升。液晶儀表盤是智能駕駛艙中核心部件，公司液晶儀表盤已獲得比亞迪、吉利汽車、長城汽車、廣汽等訂單，液晶儀表盤將帶來盈利增長點。 智能駕駛：已經量產，有望快速增長。根據自動駕駛汽車傳感器安裝數量、傳感器單價、自動駕駛汽車的滲透率以及乘用車銷量，預計未來傳感器市場規模到2020年約為230億元，到2025年約為600億元左右。智能駕駛傳感器市場主要被博世、大陸等所占據，公司未來有望取得突破。公司智能駕駛傳感器已獲得吉利汽車等訂單，預計智能駕駛業務收入貢獻將逐步提高。 車聯網業務：未來盈利增長點。公司與百度、騰訊等多家企業簽署了合作協議，并獲得一汽大眾新項目訂單。2019年公司收購德國先進天線公司ATBB公司，進一步推動公司車聯網戰略落地。預計未來車聯網產品適配車型有望繼續增加，車聯網業務也將成為盈利增長點之一。 財務預測與投資建議：略調整收入預測，預計2019-2021年EPS分別為0.80、1.05、1.29元（原0.81、1.03、1.29元），可比公司為汽車電子及零部件相關公司，可比公司19年PE平均估值35倍，給予19年35倍估值，目標價28元，維持買入評級。 風險提示：車載娛樂系統、車載信息系統和駕駛信息系統配套量低于預期、車聯網、液晶顯示屏及ADAS業務收入低于預期、乘用車行業需求低于預期。 【2019-04-17】華為布局未來出行 為何選四維圖新(002405)？ 4月17日，四維圖新發布公告，在近日與華為簽署了《戰略合作意向書》，雙方將在云服務平臺、智能駕駛、車聯網及車路協同等方面展開合作，并共同探討拓展國際業務。 被巨頭頻頻“寵幸” 這不是四維圖新第一次與巨頭牽手了，作為A股純正自動駕駛概念，四維圖新始終是行業關注的焦點。 去年8月28日，四維圖新與戴姆勒公司簽訂電子地圖銷售協議，為戴姆勒2020年-2024年在中國銷售的全部乘用車提供電子地圖產品、高級輔助駕駛產品。不僅如此，未來7年四維圖新也成為戴姆勒地圖數據的獨家供應商。 短短五個月后，四維圖新又在今年2月與寶馬簽署自動駕駛地圖協議，將為2021-2024年量產上市，并在中國銷售的寶馬集團所屬品牌汽車(包括寶馬、Mini、勞斯萊斯等品牌)，提供Level3及以上自動駕駛地圖產品及在線發布與更新服務，直到相關車輛的服務周期結束為止。 戴姆勒、寶馬在汽車界的地位自然毋庸置疑，接連拿下訂單的四維圖新也因此亮眼于資本市場。 2018年報顯示，四維圖新實現營業總收入21.3億，歸屬母公司凈利潤4.8億，同比增長80.6%，增幅為5年以來最高值，每股收益為0.38元。公司2018年度利潤分配預案10轉5.00派0.14元(含稅)。 而4月15日披露的2019年一季報顯示，在報告期內公司實現營業收入5.2億，同比增長15.3%，歸屬于母公司所有者的凈利潤達4202.6萬。 截至今日，四維圖新的市值達到362億元。 研發+投資，不斷擴張的戰略版圖 被資本看好雖然一部分得益于巨頭加持，但四維圖新自身為了拓展市場也是內外兩手抓。 在技術壁壘較強的汽車科技市場，研發是核心競爭力，四維圖新就被業內人士稱為不折不扣的“研發王”。僅僅是上個月，其就兩次發布公告宣布取得四項發明專利。 Wind數據顯示，自2010年上市以來，四維圖新每年研發投入占比均位居A股前十。據年報披露，2018年四維圖新研發費用為12.8億，同比上升46.1%。截至目前，其累計獲得國內外專利授權385個，著作權1139個。 除了強研發力，四維圖新近幾年的戰略投資動作，也可窺見其野心布局。 2017年3月，四維圖新以38.75億元對價，收購了國內芯片產業的代表企業之一——杰發科技100%股權，以加強公司為車廠提供高性能車規級汽車電子芯片的能力。 2018年4月，四維圖新投資擁有全球最大街景圖像數據平臺的瑞典初創公司Mapillary，為公司HAD地圖數據采集和更新環節增加數據資源與技術手段。 本月初，四維圖新旗下的并購基金又繼續領投自動駕駛感知系統研發商Minieye的B輪融資，助推其重點投入L2+自動駕駛產品的研發，從而加速落地量產。 超車還要靠“大腦” 早在2017年的四維圖新用戶大會中，CEO程鵬曾透露公司的戰略布局是構建“智能汽車大腦”。 縱觀其發展史，已經逐漸形成了集導航地圖、導航軟件、動態交通信息、位置大數據以及乘用車和商用車定制化車聯網解決方案這五位于一體的戰略縱深布局，在自動駕駛的賽道搶位站中，取得了一定的先發優勢。 從市場反應來看，四維圖新的全面出擊，也的確獲得了認可。 根據官方數據，目前四維圖新乘用車產品WeLink已有超過1100萬前裝訂單，并逐步建立以全面的車聯網數據服務構建乘用車新生態。相關人士也透露，該公司已經先后與國內外40多家知名汽車廠商、20多家系統商和100多個合作伙伴建立了深度合作。 |
