據科技媒體報道，2019年亞洲消費電子展上，華為將推出世界首款5G電視。據介紹，這款電視裝備了5G模塊，分辨率達到8K，可以用5G網絡下載數據容量極大的內容，可以從任意方向觀看360度視頻，還有VR節目等。另據了解，這款電視最快將在今年上市。 天風證券認為，華為電視將采取類似華為手機策略，配置海思芯片方案，自研定制芯片將有效提升產品的AI性能以及硬件和算法的兼容性，提升用戶的智能交互體驗。華為電視將加速大屏新型顯示技術的創新速度和滲透率提升。 公司方面： 激智科技：具備QD-Film技術； 瑞豐光電：擁有MiniLed背光技術。 【2018-12-13】激智科技(300566)光學膜產能釋放在即 新業務持續拓展 投資邏輯 公司五年營收CAGR為27.0%，凈利潤CAGR為6.1%：公司是國內光學膜領域龍頭企業，過去五年受益于大陸LCD面板行業的崛起，營收持續維持增長；但由于公司產品價格過去五年下降幅度較大，公司歸母凈利潤五年CAGR僅為6.1%。 LCD面板產能持續向中國大陸轉移，價格逐漸企穩：中國大陸面板廠商在17-19年大肆新建高世代產線，預計2019年中國大陸面板產能將占據全球39%的份額，有望帶動上游光學膜向國內轉移；陸企不斷擴張產能致使過去一年面板價格持續下跌，2018年Q4面板價格已經達到三年來新低。我們認為，2019年面板價格下跌幅度空間不大，面板價格有望企穩。 公司增亮膜持續保持快速增長，未來仍有廣闊的國產替代空間：過去兩年公司增亮膜銷量增速91.0%，主要是受益于國內LCD面板出貨面積的持續增長以及公司自身IPO募投項目產能的釋放；未來公司增亮膜產能將會進一步釋放，目前公司全球市占率不到10%，隨著LCD產能逐漸向中國大陸轉移，18-20年國內增亮膜市場空間CAGR為15.3%，預計公司18-20年增亮膜營收增速為22.8%。 公司擴散膜業務有望在2019年恢復增長，預計18-20年營收CAGR為7.1%：過去三年，公司擴散膜業務營收停滯不前，主要是受制于產能的瓶頸，2017年公司市占率約20%。公司IPO募投擴散膜項目目前已完成主體建設，將于2019年實現量產。18-20年國內擴散膜需求面積CAGR仍超20%，公司作為國內擴散膜龍頭企業，有望伴隨產能的釋放恢復增長。 公司深耕涂布技術，太陽能背板膜將爆發式增長：公司近些年來積極拓展了如太陽能背板膜、量子點膜、汽車窗膜、復合膜等新產品。上半年新產品營收同比大幅增長273%，下半年太陽能背板膜迎來爆發式增長。預計18-25年國內太陽能背板膜市場規模CAGR為4.9%，公司憑借長期的技術積累以及成本優勢快速切入，預計明年公司太陽能背板膜營收占比將達到30%左右。 估值與投資建議 我們預計公司18-20年EPS分別為0.42、0.55、0.66元，對應PE為35×、27×、23×，給予2019年目標價15.52，首次覆蓋增持評級。 風險 國內面板產能投產不及預期，面板價格持續下滑；公司擴產不及預期；太陽能背板膜銷量不及預期；應收賬款占比營收比例高，存貨快速增長。 【2019-01-14】瑞豐光電(300241)與華登國際戰略合作 強化光電半導體產業核心競爭力 事件：公司公告《關于簽署戰略合作協議的公告》，與華登國際關聯方華芯晨楓簽訂《瑞豐光電-華芯晨楓戰略合作協議》。 1.與華登國際戰略合作，強化光電半導體產業核心競爭力 （1）華登國際是專注于全球半導體及電子信息產業鏈的投資管理機構，在創業投資領域擁有良好投資記錄，管理29億美元承諾資本，已投資于全球500余家公司，其中百余家已成功上市，（2）合作充分發揮華芯晨楓及其關聯方華登國際國內外光電半導體資源優勢，助力公司快速發展，加強產業與資本融合，通過市場化手段配置資源，鞏固及提升公司行業競爭力，（3）后續公司同意以合理方式認購協議對手方發行基金的LP份額，華芯晨楓及其關聯方未來9個月內通過合理方式持有不低于2%瑞豐光電公司股份。 2.車燈、SMC封裝、MiniLED等業務順利推進 根據2018Q3季報，（1）公司現正開發車用LED器件、燈具模組，其中基于EMC3030平臺的0.2W~1W全系列產品（白光、琥珀色、紅光、黃光等）已完成量產導入，并開始小量出貨，激光車燈產品已開發完成，（2）SMC封裝產品中，3030封裝尺寸最大功率可到3W；產品廣泛應用于TV背光，戶外以及車用大功率產品，現已開始量產，（3）公司Mini 產品拓展系列應用，手機、汽車、電視的背光產品已可量產，RGB Display已開發完成。 3.汽車LED、激光投影等新產品多元化布局 公司積極布局車用、紅外和激光等新應用方向，建立全面面向客戶的高端產品化解決方案，車用、激光業務方向均成立了控股子公司加快產業布局，其中車用照明已通過內生發展和對外投資具備一定規模，未來將繼續加大對外合作，有望快速做大做強。 4.安芯基金舉牌，助力公司成為全球領先的LED封測企業 安芯基金看好瑞豐光電在LED封測及器件領域領先優勢及行業地位，并發揮大基金、安芯基金等在國內外半導體產業的布局優勢，強化瑞豐光電在技術、規模和產業鏈優勢，推動其成為國內一流、國際領先的半導體照明封測及器件企業。 5.投資建議 我們維持盈利預測，公司18-19年凈利潤2.0/2.8億元，我們看好公司盈利能力改善趨勢和新產品發展前景，維持"買入"評級。 風險提示：合作效果不達預期或提前終止；行業競爭加劇風險；新產品進展不及預期。 |
