傳統旺季臨近 三維度布局餐飲旅游板塊 6月17日，餐飲旅游板塊上漲1.09%，位居中信一級行業漲幅排行榜首位，板塊內長白山、張家界等個股漲幅超4%，此外，三特索道、西安飲食、天目湖等個股漲幅也較為明顯。 對此，分析指出，估值處于底部區域、基本面支撐強勁，疊加暑期傳統旺季臨近，在近期大盤調整過程中，餐飲旅游板塊的市場關注度逐步升溫。 旅游業景氣度改善 今年“五一”假期，全國國內旅游接待總人數達到了1.95億人次，按可比口徑增長13.7%；實現旅游收入1176.7億元，按可比口徑增長16.1%，得益于假期時間調整為四天，今年“五一”假期旅游數據較春節期間有明顯改善。 此外，根據文化和旅游部測算，今年端午節假期全國國內旅游接待總人數為9597.8萬人次，同比增長7.7%；實現旅游收入393.3億元，同比增長8.6%，整體增速低于此前預期。由于受到放假時間與高 考重合的影響，今年端午游客增速較去年同期和今年“五一”假期均有一定程度下滑。此外，受假期時間的約束，“三小時”中短途出行圈為游客首選，周邊游、自駕游、高鐵游成出行主流。 出境游方面，國家移民管理局數據顯示，預計端午期間全國口岸日均出入境旅客將達205萬人次，同比增長7.6%。多家預訂平臺的境外住宿大數據顯示，境外游熱門目的地全部集中在亞洲4小時飛行圈內。 對此，業內人士表示，總體來看，2019年國內旅游景氣度相比于2018年全年有所改善，未來隨著暑期旅游旺季的來臨，旅游數據有望保持回暖趨勢，并繼續對經濟和消費產生拉動作用。 優選板塊細分龍頭 近期餐飲旅游板塊走勢顯著強于大盤，但板塊內個股分化較為明顯，在此背景下，后市該如何布局餐飲旅游板塊？ 渤海證券表示，整體來看，旅游業作為朝陽行業，發展空間依然廣闊，長期向好邏輯并未改變。建議投資者從以下三個維度選擇個股：首先，優選邏輯清晰且業績確定性強的免稅行業；其次，關注估值處于歷史相對低點且業績具備較大彈性的酒店行業龍頭；最后，當前門票降價預期下對門票收入依賴較低且具備異地復制可能的優質景區類公司。 東吳證券表示，端午節旅游市場表現平穩，優選板塊細分龍頭。免稅受市內店開業和政策紅利驅動，建議關注中國國旅；酒店龍頭估值接近歷史底部，中線布局價值顯現，建議關注錦江股份、首旅酒店。 西南證券表示，繼續看好出境游及免稅板塊，暑期旅游旺季即將開啟，親子游、暑期游學熱度攀升，6月13日途牛發布《2019全球暑期游學分析報告》，根據報告數據，暑期境內游學產品人均消費2300元、海外游學產品人均消費15000元，且群體呈多元化特征，年齡最小的僅5歲。鑒于我國低護照滲透率+出境游低滲透率，中長期持續看好出境游 行業發展空間，推薦出境龍頭眾信旅游：2018年業績觸底，2019年拐點向上，產業鏈整合穩步推進；免稅店方面，青島、廈門、大連、北京等地的市內店已陸續開業或復開，國人市內店政策有望在年內放開，離島免稅限額放開對客單價提升作用或在2019年體現，政策紅利持續釋放，建議擇機布局免稅獨角獸中國國旅。 張家界:交通改善提升客流,大庸古城有望帶來新增量 張家界 000430 事件:公司發布2019年一季報,19Q1實現營收5427萬元(-4.06%),歸母凈利虧損829萬元(上年同期虧損1488萬元),扣非凈利虧損1231萬元(上年同期虧損1557萬)。 投資要點 門票降價影響持續束縛收入增長,歸母凈利受益于非經常性損益。19Q1實現營收5427萬(-4.06%),主要受累于環保客運、酒店及旅行社板塊的收入縮減。歸母凈利虧損829萬(上年同期虧損1488萬元),大幅減虧,非經常性損益同增486.94%,主要包括投資收益315萬;扣非凈利虧損1231萬(上年同期虧損1557萬)。 交通改善提升景區客流,門票降價導致營收仍然承壓。受益于武陵山大道(2018年12月28日)和楊家界大道(2019年春節前)的貫通,客流出現顯著增長,其中環保客運購票人數50.48萬人(+7.52%),門票降價及優惠票政策導致客單價下降30.14%,Q1實現營收1776.52萬元(-24.89%)。寶峰湖、十里畫廊觀光電車、楊家界索道購票人數分別增長19.35%、25.05%、74.35%,營收分別增長25.09%、25.56%、42.94%,表現亮眼。此外,酒店及旅游社業務發展乏力,張家界國際大酒店實現營收312.63萬元(-13.89%),張家界中旅實現營收1061.46萬元(-10.68%)。 平穩控費,投資收益增厚業績。19Q1毛利率10.10%(+1.66pct),盈利能力有所增強。期間費用率36.47%(-0.03%),穩中有降,其中銷售費用率5.24%(+0.83pct),管理費用率29.30%(-1.24pct),財務費用率1.94%(+0.38pct)。此外Q1實現投資收益315萬元,增厚歸母凈利。 大庸古城有望于年底推出。至19年3月,大庸古城主體建設已基本完成、設備已預定生產到位、核心服務項目大型民俗演藝《遇見大庸》和飛行影院已基本完成,有望于19年10月投入使用。 盈利預測:預計19-21年歸屬凈利分別為0.31(+16.3%)、0.39(+25.8%)、0.48(+23.3%)億元;EPS分別為0.08、0.10、0.12元,對應PE分別為83、66、54倍。 風險提示:項目進度低于預期、客流增長不及預期、門票降價等風險。 |
