【2018-11-12】廣晟有色(600259)籌劃重大資產(chǎn)重組 擬收購廣東大寶山礦業(yè)控制權(quán) 廣晟有色（600259）11月12日晚間發(fā)布公告，公司正在籌劃收購廣東省大寶山礦業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱"大寶山公司"）控制權(quán)。經(jīng)公司與有關(guān)各方初步研究和論證，該事項(xiàng)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。 根據(jù)公告，廣晟有色擬以現(xiàn)金或發(fā)行股份等方式收購大寶山公司控制權(quán)，大寶山公司為多金屬礦礦山開采企業(yè)，銅硫礦保有資源儲(chǔ)量可觀，本次交易將有利于增加上市公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)公司未來盈利能力。本次交易的對(duì)價(jià)及具體支付方式將由交易雙方根據(jù)審計(jì)、評(píng)估的結(jié)果共同協(xié)商后，在正式協(xié)議中進(jìn)行約定。 從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，大寶山公司僅有2名股東，其中第二大股東廣東省廣晟資產(chǎn)經(jīng)營有限公司持股比例為49%，該公司也是廣晟有色第一大股東，持有廣晟有色42.8%股份。廣晟有色此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。 廣晟有色今年前三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，根據(jù)公司此前披露的第三季度報(bào)告，1-9月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.91億元，同比下降60.39%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1.35億元，去年同期盈利818.36萬元。 廣晟有色表示，營業(yè)收入下滑主要是報(bào)告期產(chǎn)品價(jià)格下跌，產(chǎn)銷量下降，且本期未實(shí)現(xiàn)國家稀土收儲(chǔ)業(yè)務(wù)，以及貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模下降所致，凈利潤(rùn)虧損主要是報(bào)告期產(chǎn)品價(jià)格下降，銷量下降、毛利減少，以及計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備所致。 【2018-11-05】盛和資源(600392)2018年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):稀土穩(wěn)中向好 鈦鋯景氣延續(xù) 2018Q1-3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.38億元，同比下降15.16% 10月25日公司發(fā)布三季度報(bào)，2018Q1-3實(shí)現(xiàn)營收53.17億元，同比增長(zhǎng)33.79%；歸母凈利潤(rùn)3.38億元，同比下降15.16%，略低于預(yù)期，其主要原因是今年稀土價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)弱于預(yù)期，且管理費(fèi)用受下屬公司人工成本增加同比增長(zhǎng)40.95%。營收增長(zhǎng)主要源于稀土和鋯鈦的主要商品銷售數(shù)量增長(zhǎng)。為提振市場(chǎng)信心，公司擬以自籌資金（不超過1.88億元）回購不超過公司總股本1%的股份。公司受益于MoutainPass項(xiàng)目及18年稀土配額提高；子公司文盛新材受益于鈦鋯漲價(jià)周期。公司實(shí)現(xiàn)“稀土-鋯鈦”雙輪驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)18-20年EPS分別為0.33/0.40/0.46元，“增持”評(píng)級(jí)。 布局稀土全產(chǎn)業(yè)鏈，MountainPass貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)點(diǎn) 17年公司通過參股Mountain Pass礦山且獲得該礦包銷權(quán)等方式，整合國內(nèi)外資源，已形成完整的稀土產(chǎn)業(yè)鏈。目前Mountain Pass項(xiàng)目處于試產(chǎn)階段且生產(chǎn)穩(wěn)定，進(jìn)一步保障公司原料供應(yīng)，并將成為公司稀土業(yè)務(wù)重要增量來源。18年全國第二批稀土礦開采總量指標(biāo)已下達(dá)，18年第一批配額增速達(dá)40%，第二批增速有所回調(diào)；18年度全國稀土礦(稀土氧化物REO)開采總量控制指標(biāo)為12萬噸，較17提高1.5萬噸，公司的稀土開采和冶煉配額預(yù)計(jì)將受益提升，利好收益。此外公司通過加強(qiáng)內(nèi)部管控節(jié)約成本，并開發(fā)新型礦山開采和冶煉技術(shù)提高生產(chǎn)效率，同時(shí)降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 Q3稀土價(jià)格小幅震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)Q4需求旺季帶動(dòng)價(jià)格上調(diào) 隨著國家稀土供給側(cè)改革推進(jìn)，白稀土政策性供給不足。根據(jù)百川資訊，2018Q1氧化鐠釹小幅上漲6.9%，隨后兩個(gè)季度分別回調(diào)5%與2.6%，目前稀土價(jià)格較年初下降約1.8%，整體運(yùn)行平穩(wěn)；稀土價(jià)格雖有小幅波動(dòng)，但尚未形成穩(wěn)定趨勢(shì)；長(zhǎng)期看稀土行業(yè)供不應(yīng)求格局已確立，但價(jià)格受制于龐大的歷史社會(huì)庫存，真正的行業(yè)復(fù)蘇催化劑是收儲(chǔ)。Q4迎來稀土需求旺季，并受到中美貿(mào)易摩擦等多重因素影響，預(yù)計(jì)Q4價(jià)將小幅上調(diào)。 文盛新材：受益于鈦鋯漲價(jià)，穩(wěn)定原料來源、新品項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn) 文盛新材是國內(nèi)最大鋯英砂廠商，具備年產(chǎn)75萬噸鋯英砂、鈦精礦和金紅石產(chǎn)能。2018Q1-3鋯鈦行業(yè)維持高景氣，受益于此，海南文盛完成鋯英砂、鈦精礦、金紅石、獨(dú)居石等產(chǎn)品銷量和售價(jià)提升，毛利率有所提高。新增搖床、濕式強(qiáng)磁選等設(shè)備，提高生產(chǎn)能力和產(chǎn)品質(zhì)量。募投項(xiàng)目“年產(chǎn)5萬噸莫來石”和“年產(chǎn)2萬噸陶瓷纖維制品”，目前已處于技術(shù)研發(fā)、經(jīng)濟(jì)可行性詳細(xì)研究論證及工藝設(shè)計(jì)階段等前期準(zhǔn)備階段。 “稀土-鋯鈦”雙輪驅(qū)動(dòng)，“增持”評(píng)級(jí) 我們維持原有預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)18-20年?duì)I收為65.06/67.85/71.19億元，歸母凈利潤(rùn)至4.74/5.81/6.48億元，對(duì)應(yīng)PE41/34/30X。參考18年稀土和鋯礦可比龍頭公司朝陽永續(xù)一致預(yù)期PE均值42X、23X，考慮公司稀土全產(chǎn)業(yè)鏈布局及未來海外礦山開采增量、以及鈦鋯新產(chǎn)品拓展預(yù)期，給予一定估值溢價(jià)，按照18年稀土（凈利潤(rùn)約2.95億元）48-50X，鈦鋯(凈利潤(rùn)約1.8億元)26-28X，市值188-198億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)10.74-11.28元（前值11.11-11.68元），“增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：稀土打黑、收儲(chǔ)等力度不及預(yù)期；鋯英砂龍頭產(chǎn)能釋放超預(yù)期。 【2019-05-07】北方稀土(600111)2018年年報(bào)及2019年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):輕稀土行業(yè)龍頭 業(yè)績(jī)持續(xù)改善 價(jià)格企穩(wěn)產(chǎn)銷量增加，經(jīng)營業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。北方稀土是我國乃至世界上最大的輕稀土產(chǎn)品供應(yīng)商，是我國稀土行業(yè)六大稀土集團(tuán)之一。2018年公司稀有氧化物產(chǎn)量1.2萬噸，同比減少27%。稀土鹽類產(chǎn)量3.6萬噸，同比增加19.7%。稀有稀土金屬0.93萬噸，同比增長(zhǎng)25%。2018年公司營收實(shí)現(xiàn)36.76%的同比增長(zhǎng)，受益于鐠釹產(chǎn)品銷量、貿(mào)易收入和稀土礦石出口增加。 期間費(fèi)用上升，符合公司規(guī)劃。2018年公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用與財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為0.82億元，6.51億元與3.39億元，同比漲幅分別為5.1%，19.4%與58.2%。公司合并甘肅稀土導(dǎo)致銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增加，而財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加與公司在報(bào)告期內(nèi)融資規(guī)模增加有關(guān)，符合預(yù)期。 優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。公司收購達(dá)博文公司49%的股權(quán)，進(jìn)而優(yōu)化貯氫材料布局。同時(shí)，收購金熊貓稀土等三家公司對(duì)甘肅稀土的股權(quán)，收購?fù)瓿珊髮⒑嫌?jì)持有甘肅稀土49.35%股權(quán)，發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，提高稀土資源的生產(chǎn)集中度。年度報(bào)告顯示：2019年公司全年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)150億元營收，計(jì)劃生產(chǎn)稀土分離產(chǎn)品8.05萬噸，永磁材料2.18萬噸，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)可期。 盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)公司2019-2020年歸母凈利分別為6.4、7.8、8.7億元；EPS分別為0.18、0.21、0.24元，以2019年4月29日股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E為57X、47X、42X，給予"增持"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：稀土價(jià)格劇烈波動(dòng)，行業(yè)整頓力度不及預(yù)期、稀土新材料產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)緩慢 |
