銀河磁體(300127)靜待熱壓釤鈷發力
東興證券研究報告指出，傳統光盤驅動器與硬盤驅動器磁體需求企穩。公司上半年光盤驅動器磁體銷售收入幾乎與去年同期持平，毛利率下降3.11個百分點；硬盤驅動器磁體銷售收入同比下降7.02%，毛利率提升3.36個百分點。PC出貨量增速下滑所引起的粘結鋁鐵硼需求的下滑，已然筑底回升，公司近兩年來業績下滑的主要風險已經充分釋放。 汽車用磁體穩步增長。公司上半年汽車用磁體銷售收入增長14.81%，占營業收入的比重提升至22.5%，公司戰略轉型初見成效。近年來隨著PC出貨量增速的下降以及固態硬盤的影響，公司傳統業務受到了較為嚴重的沖擊，營業收入和凈利潤連續兩年下滑。公司在深入分析整個粘結鋁鐵硼市場的新格局之后，明確提出了未來重點發展汽車用高端鋁鐵硼磁體的發展戰略。隨著汽車智能化程度的提高，單位鋁鐵硼用量會進一步提升，因此看好公司長期發展，汽車用磁體的營業收入與利潤占比將會進一步提升。 靜待釤鈷磁體與熱壓磁體帶來的增量爆發。公司上半年其他磁體營業收入同比大幅度增長46.85%，其主要增量來自于釤鈷磁體的小批量生產。公司從2012年開始實施的釤鈷磁體項目已經開始小批量生產，熱壓磁體項目已經有少量樣品通過客戶認證。同時，公司提出從下半年開始將科目"其他磁體"變更為"其他粘結磁體"，以區分釤鈷磁體、熱壓磁體等產品，可以推斷出下半年釤鈷磁體和熱壓磁體批量供貨的可能性。 公司為全國最大的粘結鋁鐵硼生產企業，無論是技術還是市場均有絕對優勢。隨著傳統業務下滑風險的完全釋放，公司戰略轉型初見成效，釤鈷、熱壓磁體項目爆發在即，公司投資價值凸顯。上調公司2014-2016年盈利預測至0.23、0.31、0.39元，維持"推薦"評級。 |
