據報道，北京市將積極推動垃圾分類立法。上海已經明文規定，混合投放垃圾最高要處以200元罰款，而北京也不會低于這個數。近年來，我國加速推行垃圾分類制度，46個重點城市先行先試，推進垃圾分類取得積極進展。據機構測算，垃圾分類相關投資將超過千億元。鵬鷂環保在餐廚垃圾以及濕垃圾等固廢處理方面均有涉及；易事特智能垃圾分類回收設備目前已在福建等省份進行銷售；東江環保的分子公司每年處理市政固廢量約260萬噸。 【2018-12-03】鵬鷂環保(300664):加快產業鏈延伸 打造綜合型環保平臺 鵬鷂環保(300664)董事長兼總裁王洪春日前在公司上海營銷中心開業慶典上對未來發展戰略作了闡述,他表示,在鞏固傳統水務業務的同時,將積極通過投資并購拓展固廢、生態等新興業務,加快環保產業鏈延伸以培育新的利潤增長點,將公司打造成綜合型環保平臺型企業集團。 王洪春表示,隨著污水處理普及率的提高和供水設施建設投資趨于穩定,以及大量央企、地方國企、民間資本等進入該領域,行業競爭愈加激烈,優質項目逐漸減少。公司意識到,業務范圍不能僅局限于水務領域,因此在繼續獲取水務訂單的同時,正在積極尋求環保其他領域的發展機會。 據介紹,公司目前規劃的四大業務板塊除了水務板塊,還包括裝備板塊、固廢板塊、生態板塊。裝備板塊方面,公司以自籌資金3億元投資建設中國宜興環保裝備智造園項目,拓展高端環保裝備板塊,項目占地約160畝,一期工程正在積極推進中。 在固廢板塊,公司目前有長春、景德鎮及福州等多個污泥項目,上半年長春污泥項目持續超負荷運營,累計處置污泥已超過10萬噸。同時鵬鷂環保也與無錫馬盛合作,進入餐廚及濕垃圾處理領域。由無錫馬盛提供技術及投資的徐州200噸/天的濕垃圾項目已成功運行多年,是國內餐廚垃圾處理的示范點,此次雙方的合作標志著鵬鷂環保將全面進軍餐廚及濕垃圾處理領域。 在生態板塊,公司把秸稈、畜禽糞便、污泥等有機固廢治理與資源化利用生產有機肥作為發展方向之一,并在上半年成功并購江陰聯業,該公司主要業務為固廢資源化生產有機肥以及病死畜禽處理生產氨基酸,為鵬鷂環保在固廢資源化上又添新路徑。目前已經簽署及投產的固廢生產有機肥項目有新疆(10萬噸)、吉林農安(30萬噸)、安徽亳州(10萬噸)總計年產50萬噸,未來希望打造一個涵蓋有機固廢無害化處理、有機肥加工、種植產業、飼料供給、養殖產業的有機農業閉環。 鵬鷂環保環保創辦于1984年,是國內最早從事環保水處理的企業之一。數據顯示,公司先后在國內投資、建設、收購、運營各類水環境項目30多個,總處理規模達300萬立方米/天,最大單個項目處理規模60萬噸/天。公司2003年在新加坡主板上市,2011年退市并進行重組,直至2018年1月在A股上市。 自A股上市以來,鵬鷂環保投資和并購動作不斷。除了上述投資項目外,11月20日公司公告,擬收購中鐵城鄉環保工程有限公司51%股權并對其進行增資,其中股權轉讓價款4739.91萬元,增資價款2040萬元。該公司具有市政及機電安裝一級資質,及其他多個功能類兩級與三級資質。通過此次交易,公司將實現資質升級,提升在市政公用工程等相關領域的總承包能力。 此外,公司出資3億元、宜興環?？萍脊I園管理委員會旗下江蘇中宜環保產業控股有限公司出資2億元,共同設立了江蘇中宜環科生態環境有限公司。同時,公司出資3億元、江蘇中宜環保產業控股有限公司出資3億元作為LP參與設立了宜興中宜丹鵬生態環境產業股權投資基金(有限合伙)。這兩大平臺也將助力鵬鷂環保以后的投資與并購。 王洪春表示,希望通過投資并購,以及引進合伙企業、合伙人的方式,引進有特質的環保類項目納入公司平臺進行孵化,進一步擴大環保及其他新技術領域的業務面,將公司打造成綜合型環保平臺型企業集團。目前主要確立的投資方向除了水處理類,主要包括固廢類、危廢類項目,以及其他新型的節能環保類項目。在他看來,由于今年前期融資環境緊縮,大多數環保類企業面臨資金鏈緊張的問題,進而引發了環保行業標的整體估值水平下降。此時正是啟動并購的好時機。 【2019-04-24】易事特(300376)深耕電力電子領域的智慧能源解決方案供應商 公司是智慧城市和智慧能源解決方案卓越供應商。公司深耕電力電子領域超過20年，業務主要圍繞智慧城市&大數據、智慧能源（含儲能系統、微電網、充電樁、云計算、逆變器）及軌道交通（含監控、通信、供電）三大戰略新興產業。2018年前三季度公司實現營業收入41.26億元，同比減少24.61%；歸母凈利潤5.56億元，同比增長6.02%。 公司是國內UPS行業龍頭之一，模塊化產品助力IDC業務大幅擴張。公司在國內UPS行業中處于領先地位，市場占有率約為15%。公司以自產高端智能模塊化UPS、蓄電池、精密空調、精密配電柜、微模方、監控系統等數據中心建設配套的系列產品為基礎，大力開展數據中心業務，推廣數據中心基礎設施整體解決方案。公司在電能質量轉換領域技術積累深厚，模塊化數據中心PUE指標低于全球平均水平。2018上半年公司IDC數據中心業務銷售收入為14.74億元，同比增長52.06%，是公司2018年業績增長的重要支撐。 充電樁建設釋放千億級市場空間，充電設備業務迎爆發式增長。受益于電動汽車滲透率的快速提升，我們預計在2020、2025年國內充電樁設備市場空間將分別達到1165億元和2378億元。易事特是新能源汽車充電設備環節重要廠商，其大功率直流充電技術領先行業。公司生產的充電樁兼容性強，可滿足市面上所有車型充電需求；可靠性高，已在海島、嚴寒、高海拔等極端環境下成功應用。 儲能系統逐步實現產業化，有望形成業績新增長點。公司積極布局儲能系統及微電網技術，現已研制開發出了全系列儲能變流器產品、雙向直流變換器產品、儲能電站能量管理系統等核心關鍵產品，以及儲能電站及微電網系統解決方案。智能微網與儲能系統已逐步實現產業化，有望形成公司業績新增長點。 盈利預測與估值：公司是業內排名靠前的智慧城市和智慧能源解決方案供應商，公告擬引入珠海國資委旗下華發集團成為控股方，未來有望在數據中心、充電設備、儲能等領域保持穩健增長。我們預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為6.71億元、8.00億元和9.55億元，對應EPS分別為0.29、0.34、0.41元/股，對應估值分別為21倍、18倍、15倍。首次覆蓋給予“增持”評級。 風險提示：光伏系統集成業務下滑；充電樁業務擴張不達預期。 【2019-03-07】東江環保(002672)行業景氣 產能充足、管理改善 監管倒逼真實需求，環保督查進一步提升景氣：過去由于監管缺失，危廢得不到有效處臵，傾倒、漏報現象普遍。2013年兩高司法解釋、環保法等政策從法律層面推動行業發展，而近兩年的環保督查進一步增強行業的監管力度，行業潛在需求得到快速釋放。我們預計我國每年危廢產量1億噸左右，但2016年危廢單位核準規模僅6471萬噸、實際經營規模僅1629萬噸，顯示產能不足且落后，行業空間較大。 高標準、嚴要求下，集中度望提升：危廢行業呈現"小散亂"的市場格局，市場高度分散（CR8為28%）且單個危廢廠體量偏小（處臵能力3萬噸以下的企業占比73%），隨著危廢排放標準的提升&監管趨嚴，小廠由于技術&資金的問題或被逐步淘汰，單廠規模將逐步擴大，經驗豐富&技術優異的企業或將脫穎而出，集中度有望提升。 公司技術優、研發強，產能布局好：公司是危廢龍頭企業之一，研發強、技術優異、資質齊全（44類，為行業最齊全）、運營經驗豐富，至2017年底已投運約160萬噸產能（無害化85萬噸，資源化74萬噸，總量行業第一），遠期產能350萬噸，且多分布于廣東、江蘇、四川等危廢產量大省。隨著行業景氣度、規范化程度的提高，公司優勢望不斷顯現，產能體量望逐漸加大。 管理望改善，新領導望帶來新氣象：公司2016年實際控制人變更為廣晟集團，從民企變為廣東省國有企業，經過過去兩年文化管理上的磨合，加上2018年底新管理團隊的到位（原深圳市水務局領導譚總擔任公司新董事長、原中金嶺南董事姚總擔任總裁），我們認為公司經營管理望改善，且新領導多年的環保經營和管理經驗也將更好幫助上市公司，危廢項目的盈利能力及推進速度均值得期待。 投資建議：環保督查的強監管下，危廢行業景氣度持續提升，需求不斷顯現，且排放標準提高背景下，行業集中度望提升。東江環保作為行業龍頭，研發強、技術優，望充分享受行業紅利，且公司新管理層擁有多年環境管理、企業管理經驗，有望更好幫助到公司業務的發展。預計2018-2020年歸母凈利潤4.1、6.0、7.5億元，EPS為0.47、0.67、0.85元，對應PE為26.6X、18.6X、14.8X。公司競爭優勢強，看好其未來的發展，給予"買入"評級。 風險提示：產能釋放不達預期、資源化利用下游產品價格波動、環保監管力度不達預期、競爭加劇價格戰風險、測算與實際可能存在誤差。 |
