【2019-06-05】智飛生物(300122):中期疫苗業務有望貢獻超80億凈利潤 太平洋證券發布智飛生物的研報指出，預計2019-21年凈利潤26.2/35.9/54.1億元，同比增速81%/37%/51%，對應EPS分別為1.64/2.24/3.38元，2019-21年合理估值900億（35倍PE）、1200億（33倍PE）、1600億（30倍PE）。中期疫苗業務有望貢獻超80億凈利潤，合理估值2000億，若治療性生物藥取得突破，將打開長期成長空間，維持“買入”評級。 【2018-10-31】遼寧成大(600739):子公司成大生物向港交所遞交上市申請 遼寧成大（600739）10月31日晚公告稱，控股子公司成大生物于10月29日向香港聯交所遞交了發行并上市的申請，10月30日在香港聯交所網站刊登了本次發行并上市的申請資料。據悉，成大生物是新三板掛牌公司，主營業務為研發、生產和銷售人用疫苗，細分領域優勢明顯。三季報顯示，成大生物2018年前三季度完成營收11.4億元，同比增長14.28%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤5.24億元，同比增長12.04%。 【2019-04-10】天康生物(002100)豬價出欄雙驅動 高景氣高增長 養殖全產業鏈布局 公司已實現了現代畜牧業畜禽良種繁育-飼料與飼養管理-動物藥品及疫病防治-畜產品加工銷售4個關鍵環節的完整閉合。其中生豬業務為業績增長主動力，動物疫苗及飼料則可提供穩定現金流。2018年上半年公司飼料、農產品加工、疫苗和養殖（包括屠宰加工）的業務收入占比分別為：50.6%、20.3%、11.1%和15.1%。 高增長業務：生豬出欄量快速增長，疊加行業高景氣度 1）量：目前新疆區域100萬頭養殖產能已基本建成，河南區域100萬頭的養殖計劃落地建設中。15年-18年公司生豬銷量分別為24.26萬頭、30.92萬頭、48.94萬頭、64.63萬頭，年均復合增速為37%。根據公司規劃19-20年出欄量將分別達100萬頭、200萬頭。 2）利：豬瘟及禁運推動仔豬和能繁母豬去產能大局已定，19年下半年豬價大幅上漲確定性相對較高，20年行業有望大幅盈利。 穩健業務：新品帶動疫苗銷量快增長，飼料穩健發展 1）疫苗：2018年公司推出上市的豬瘟E2苗是我國最先推出的基因工程豬瘟疫苗，在免疫效果和凈化效果上領先，取得較好的市場反應，預計將從2019年開始上量；同時公司的豬口蹄疫OA二價疫苗已獲批文，有望在2019年量產上市。公司疫苗業務銷量有望提速。 2）飼料：公司為新疆地區飼料生產規模最大的企業，2018年飼料銷量達110萬噸。公司近年來不斷開拓中東部地區市場、積極調整產品結構。預計飼料業務后續維持穩定發展。 看好公司，給予"買入"評級 全產業鏈布局的農牧優質企業，生豬產能快速增長，疊加行業周期上行，公司業績將快速增長。我們預計公司2018-2020年的EPS分別為0.33元、0.54元和1.10元。參考行業平均估值，我們認為公司合理市值應為126億，目標價13.07元，首次覆蓋給予"買入"評級。 風險提示：感染疫情風險、產品價格下降風險、產能釋放不及預期風險。 |
