【2019-05-16】140臺電動公交陸續交付 中通客車(000957)首度進入北京公交市場 中通客車(000957)官微信息顯示，公司5月以來陸續向北京公共交通控股(集團)有限公司（以下簡稱“北京公交”）交付140臺中通8.5米純電動公交，首度攜手北京公交。 據介紹，2018年12月底，中通客車在北京公交招標中中標140臺8.5m純電動低入口城市公交車。經過5個多月的技術對接、樣車生產、評審、正式投產等流程，開始正式交付客戶。據悉，該批車輛將被分配到北京公交的7個下屬分公司，承擔北京多個城區的公共交通服務。 早于2000年左右，中通客車就成功進入北京的旅游、班車和租賃等市場，與國旅天馬旅游、鳳麗鑫成、銀建租賃、絲路彩虹等北京地區知名公司，保持著常年的穩定合作。2017年-2018年，中通客車連續兩年進入北京密云公交市場，此次攜手北京公交集團將進一步鞏固在北京公交市場發展的基礎。 【2019-05-15】中國石化(600028)與埃克森美孚對比分析:立足煉油銷售優勢 煉化一體化提高附加值 業務結構：一體化布局，煉油銷售貢獻主要收入。2018年中石化、埃克森美孚收入分別為2.9萬億元、1.8萬億元；經營利潤分別為823億元、1570億元。除去本部業務，兩家公司業務結構相似，煉油及銷售收入占比70%-80%。 上游勘探開采：全球化布局為埃克森美孚帶來成本優勢。2018年中石化、埃克森美孚勘探開采經營利潤分別為-101億元、1060億元。埃克森美孚油氣儲量近中石化9倍，業績彈性大，開采成本較低。2018年埃克森美孚盈虧平衡點對應油價52美元/桶，中石化為55美元/桶。 煉油與銷售：中石化產能全球領先，零售網絡優勢明顯。2018年中石化、埃克森美孚煉油與銷售經營利潤分別為783億元、518億元。2018年中石化原油加工量2.4億噸，略高于埃克森美孚（2.1億噸）；擁有加油站3萬座，高于埃克森美孚（2萬座）。 化工：埃克森美孚盈利能力強。2018年中石化、埃克森美孚煉油銷售經營利潤分別為270億元、199億元，經營利潤率分別為4.9%、6.2%。埃克森美孚發展輕質化原料生產帶來成本優勢，重點布局高端聚烯烴產品提高附加值。 分紅：2016-2018年中石化股息收益率優勢擴大。2001-2018年中石化與埃克森美孚年均股息收益率分別為3.5%、2.5%。2016-2018年中石化股息收益率優勢擴大，平均股息收益率6.7%，遠高于埃克森美孚（3.7%）。 估值：中石化估值優勢明顯。目前，中石化PE（TTM）11倍，低于埃克森美孚（17倍）；中石化PB（MRQ）0.9倍，低于埃克森美孚（1.7倍）。埃克森美孚高凈利率帶來的高ROE為估值提供支撐，2008-2018年埃克森美孚年均ROE19%，高于中石化的11%。 埃克森美孚啟示。由于全球成品油市場逐漸過剩，煉油業務毛利相對較低，埃克森美孚在傳統煉油銷售業務上穩步發展，戰略上更加側重高彈性的上游勘探開采領域以及高附加值的化工產品，從而提高公司整體盈利能力。 中石化投資價值。（1）短期相對投資價值主要來自高分紅帶來的高股息收益率；（2）長期價值來自煉化業務盈利能力和整體估值水平提升。目前，中石化的相對優勢仍在低毛利的煉油銷售環節，未來隨著公司煉化一體化進程不斷推進以及高附加值的精細化工產品不斷發展，中石化整體ROE水平有望提升，從而帶動公司估值向國際龍頭石油公司看齊。 盈利預測與投資評級。我們預計公司2019-2021年EPS分別為0.49、0.50、0.51元，2019年BPS為6.06元。結合國際石化公司的估值水平，按照2019年EPS及12-14倍的PE，給予合理價值區間5.88-6.86元（對應2019年PB1.0-1.1倍），維持“優于大市”投資評級。 風險提示。原油價格回落、石化產品價差下降等。 【2019-04-29】中國石油(601857)全力增儲上產提效 一季度實現良好開局 中國石油今天宣布，2019年一季度，面對全球經濟增速放緩，中國經濟穩中有進的發展態勢，公司堅持穩健發展方針，著力推動高質量發展，深化開源節流降本增效，加快結構調整，抓住國際油價震蕩上行、天然氣市場需求較快增長等有利時機，加強油氣兩條業務鏈生產運行。公司主要生產指標均穩定增長，生產經營實現良好開局。 2019年第一季度，按照國際財務報告準則，公司實現營業額5,910.41億元（人民幣，下同），同比增長8.9%，歸屬于母公司股東的凈利潤102.55億元，同比增長1.0%。 據悉，一季度中國石油增儲上產勢頭強勁，成本管控效果顯著。公司不斷夯實穩油增氣的資源基礎，加快油氣產能建設，國內外油氣產量均有上升。一季度公司生產原油2.234億桶，同比增長4.6%；生產可銷售天然氣9,999億立方英尺，同比增長8.9%；實現油氣當量產量3.901億桶，同比增長6.4%，其中國內和海外油氣當量產量分別同比增長5%、16%。公司堅持低成本戰略，大力推進開源節流降本增效，勘探與生產板塊實現經營利潤143.26億元，同比大幅增長47.1%。 同時，該公司增產適銷高效產品，高效化工裝置負荷不斷提升。煉油和化工業務方面，公司根據市場需求調整優化資源配置和產品結構，生產柴汽比由上年同期的1.25降至本年的1.07。公司還抓住化工產品需求增長的市場機遇，不斷提高高效化工裝置負荷，化工商品產量同比增長3.9%。一季度公司共加工原油2.916億桶，生產汽油、柴油和煤油2,770.8萬噸。煉油與化工板塊實現經營利潤29.99億元，其中煉油業務實現經營利潤0.46億元；化工業務實現經營利潤29.53億元。 |
