6月30日，在中國軟件產業發展情況新聞發布會上，《國家網絡安全產業發展規劃》正式發布，工業和信息化部與北京市人民政府決定建設國家網絡安全產業園區。根據規劃，到2020年，依托產業園帶動北京市網絡安全產業規模超過1000億元，拉動GDP增長超過3300億元，打造不少于3家年收入超過100億元的骨干企業。加快構建“高精尖”經濟結構，推進首都“四個中心”建設，增強網絡安全產業發展的高端引領作用，保障網絡時代國家安全利益。 之前發布的《國家網絡空間安全戰略》，明確了我國今后一個時期國家網絡空間安全工作的戰略任務。相關機構統計顯示，每年計算機及網絡犯罪活動帶來的損失超過4450億美元。來自網絡的威脅已經不再僅限于傳統IT系統，甚至已經擴展至傳統工業基礎設施。國內網絡安全市場規模因此呈爆發式增長。 上市公司中： 綠盟科技：位于北京的企業級網絡安全解決方案供應商，國內最早在云安全領域布局的企業，與騰訊云、阿里云、亞馬遜、華為企業云等公有云服務商已開展合作。 北信源：位于北京的信息安全軟件提供商，終端安全管理市場第一；從內網、數據以及邊界安全三個方向為各種終端提供一站式軟硬件產品和系統集成方案安全保護。’ 【2019-05-17】綠盟科技(300369)新股權結構 插騰飛之翼 公司股權結構調整完成，CETC旗下中電基金及網安基金受讓IAB和聯想投資合計持有的13.89%股權。國資入股后，公司將積極進行業務轉型升級，開拓G端業務市場。同時，等保2.0重磅出臺，行業政策催化不斷，網絡安全行業有望迎來全新產業機遇。 股權結構調整完成，政府端業務有望實現突破。公司本輪股權調整完成后，創始人沈繼業直接持有上市公司10.30%的股權，通過億安寶誠控制公司5.09%的股權，合計控制15.40%的股權，成為公司第一大股東；CETC旗下中電基金和網安基金受讓IAB和聯想投資股份合計持有的公司13.89%股權，成為公司第二大股東。中電基金和網安基金作為中國電科發起成立的產業基金，為一致行動人。我們認為一直以來對公司業務及股價表現造成負面影響的大股東更變事宜終于得以解決，創始人沈繼業持股比例提升，有望促使公司整體業務重回上升通道。同時，隨著外資股東IAB的退出，國資背景產業基金的入股，公司有望依托于CETC豐富的產業資源及政府端客戶累積，加快布局G端網絡安全市場，業務迎來高速增長。 行業競爭格局優化，龍頭公司市占率有望進一步提升。目前，我國網絡安全投入處于成長初期，仍以硬件設備購買為主，國際上軟件和服務連續多年占據安全市場的六成份額，而我國軟件和服務占比不足一半，未來發展空間廣闊。從競爭格局來看，行業各細分領域內均有領軍廠商，競爭格局較為分散。由于政府部門以及電信、金融、能源行業等對網絡安全的需求量較大，吸引行業內龍頭公司聚焦政企業務，積極進行業務轉型升級。隨著360出售奇安信股權，將重點發力B/G端“大安全”戰略，深化布局政企安全業務。龍頭企業動作頻傳，網絡安全行業有望迎市場份額劃分，集中度進一步提升。 等保2.0重磅出臺，網安行業迎加速發展機遇。2017年6月1日《中華人民共和國網絡安全法》正式實施，標志著網絡空間安全上升至國家戰略層面，明確規定“國家實行網絡安全等級保護制度”。2019年5月13日，網絡安全等級保護技術2.0版本（簡稱等保2.0）正式公開發布，等保2.0覆蓋工業控制系統、云計算、大數據、物聯網等新技術新應用，為落實信息系統安全工作提供了方向和依據，更加注重全方位主動防御、安全可信、動態感知和全面審計。公司緊跟等保2.0標準要求，在云計算安全領域繼續深耕，加大云計算安全業務的投入，推進云計算安全體系建設，為用戶、安全運維人員提供統一的安全服務門戶，預計云安全業務將成為公司未來發展的一大亮點。 維持“強烈推薦-A”投資評級：考慮到股東變更帶來基本面邊際改善，我們預計公司19-21年凈利潤為2.64/3.44/4.54億元，維持“強烈推薦-A”評級。 風險提示：國內網絡安全政策推出低于預期，行業銷售拓展不及預期 【2019-01-28】北信源(300352)行業紅利推進 安全與可控雙領軍加速成長 北信源：既有安全又有可控業務的雙領軍。公司創立于1996年，根據CCID數據，公司連續12年位列中國終端安全管理市場占有率第一名。公司的核心產品主要為終端安全管理、信源豆豆以及大數據應用。此外，公司布局自主可控業務多年，在多項終端安全產品中處于領軍地位。 信息安全行業投資加速，工控、物聯網擴寬安全市場空間。信息安全迎強政策周期：等保2.0政策落地，“十三五”后兩年投資或將加速。十三五規劃單獨列出信息安全發展目標，2020年達到2000億元收入。5G商業化后周期，物聯網安全與工控安全需求擴寬信息安全市場。信息安全有望成為物聯網時代的通用需求，網絡安全向工控安全推進，從而為物聯網安全形成準備，擴展將帶來行業更大空間，Gartner預測全球物聯網安全支出將在2021年達到31億美元，相對2018年增長100%? 圍繞“信息安全、大數據、互聯網”三大戰略，工控安全有望大放異彩。１）終端安全管理，公司從內網安全、數據安全、邊界安全三個方向對Windows終端、國產終端、移動終端、虛擬化終端提供安全保護；２）信源豆豆打造跨終端、全方位、安全可信的通信聚合平臺。３）大數據應用，打造“大數據”內網安全產品生態體系。公司主要客戶為政府、能源、軍隊、軍工、金融、醫療等重要行業用戶。隨著網絡安全市場容量和規模逐步擴大公司有機會擴張更多行業的客戶，提升市占率。此外，公司聯合國家工業安全發展中心開發“工控安全應急指揮通信系統”，并推出一系列工控安全產品，為未來切入物聯網安全做好準備。 自主可控加速落地，公司三款產品入選《適配名錄》。在貿易摩擦因素刺激下，國家政策持續加碼，2018年發起的自主可控需求進入落地年，采用國產CPU、國產操作系統以及配套信息安全產品的專用計算機進入廣泛推廣配備階段，為基于國產操作系統的系列安全保密產品的推廣應用提供新一輪驅動力。公司三款國產化安全產品（北信源主機審計與監控系統、北信源身份鑒別系統以及北信源旗下景云網絡防病毒系統）入選第一期國產化信息產品《適配名錄》。 2019年目標市值113億，給予“買入”評級。預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為1.17/2.08/3.09億,未來兩年復合增速約為60%，考慮到公司在安全終端管理市場的龍頭地位和未來自主可控以及工控安全產品的增長，給予公司2019年目標市值113億，對應PEG為 0.9，對應PE為54倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。 風險提示：行業競爭加劇；政府對安全信息產品的投資不及預期；關鍵假設可能存在誤差的風險。 |
