據(jù)報道，大疆推出的大疆政企版無人機系統(tǒng)已通過美國內(nèi)政部的官方測試與獨立驗證。美國內(nèi)政部肯定大疆符合相關(guān)的技術(shù)與風(fēng)險要求，并同意在內(nèi)部使用大疆的無人機產(chǎn)品與系統(tǒng)。 大疆是全球領(lǐng)先的無人機廠商，2017年收入近180億元，同比增長約80%。絕大部分收入來自消費級無人機，約80%來自海外市場。公司最近一輪公開融資在2015年，估值達到100億美元。未來，續(xù)航能力提升、產(chǎn)品價格下降、產(chǎn)品功能增加等趨勢都將進一步提升無人機的市場空間。 相關(guān)上市公司： 銀禧科技：是大疆的直接供應(yīng)商，同時也在華為供應(yīng)鏈提供產(chǎn)品和服務(wù)。 德賽電池：為大疆相關(guān)產(chǎn)品提供電池。 奮達科技：全資子公司歐朋達和富誠達為大疆提供智能終端精密金屬結(jié)構(gòu)件一站式解決方案。 【2019-07-05】銀禧科技(300221)預(yù)計上半年凈利同比增長58%至82% 銀禧科技（300221）7月5日盤后披露2019年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計上半年實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利6500萬元至7500萬元，同比增長58%至82%。 公司表示，根據(jù)公司與興科電子科技有限公司原股東簽訂的《廣東銀禧科技股份有限公司與認購方之業(yè)績承諾補償協(xié)議》規(guī)定，興科電子科技原股東業(yè)績補償總金額為10.85億元，業(yè)績補償先以股份補償，股份不足部分以現(xiàn)金進行補償。公司于2019年6月5日完成對興科電子科技原股東所持有的銀禧科技5225.18萬股的回購過戶，并于2019年6月14日完成上述股票注銷。根據(jù)相關(guān)會計準則，興科電子科技相關(guān)原股東2018年底持有的并購重組獲得的銀禧科技股票按2019年6月5日回購日股價6.56元與2018年12月28日收盤價5.15元的差額部分確認為公允價值變動收益，興科電子科技相關(guān)原股東在二級市場增持的股票按2019年6月5日回購日股價6.56元與發(fā)行價10.77元確認為公允價值變動損失，該部分公允價值變動收益為5914萬元。興科電子科技原股東陳智勇持有的尚未注銷的股票公允價值變動收益為1484萬元。公司2019年1-6月公允價值變動收益共計7398萬元。 【2019-05-05】德賽電池(000049)2018年年報及2019年一季報點評:消費鋰電PACK強者恒強 全年業(yè)績快速增長 受益大客戶雙電芯和筆電業(yè)務(wù)，業(yè)績快速增長：公司18年收入增速38%、利潤增速34%，雙雙實現(xiàn)快速增長，主要得益于：1）大客戶18年兩款OLED機型均為雙電芯，單價有較大幅度提升；2）在大客戶筆電份額提升，電動工具進展順利，中型鋰電池業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收26.4億元，同比增長84.7%；3）國產(chǎn)大客戶華為和小米銷量也有較快增長。 消費鋰電格局良好、惠州新源減虧，盈利能力保持穩(wěn)定：公司18年毛利率8.2%，凈利率3.05%，同比微升0.14個百分點，主要得益于消費鋰電行業(yè)競爭格局已經(jīng)十分穩(wěn)定，安全性考量以及續(xù)航痛點驅(qū)動下電池ASP持續(xù)提升，公司18年電池均價同比上升10%-20%。惠州新源方面，公司聚焦動力電池電源管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)，減少低利潤率的PACK的投入，18年虧損8140萬，較去年同期減虧約2800萬。 另外，公司經(jīng)營效率有較大提升，銷售、管理費率分別同比改善0.19、1.15個百分點，并且改善態(tài)勢在19Q1得到延續(xù)。受匯兌損失和利息費用增加影響，18年和19Q1財務(wù)費率都有所增加。 消費鋰電PACK強者恒強，領(lǐng)域持續(xù)拓展助力公司穩(wěn)健增長：在安全性、雙電芯/L型電芯產(chǎn)品對PACK制造高要求下，消費鋰電池PACK強者恒強，19年國產(chǎn)大客戶華為出貨的快速增長，以及北美客戶的份額提升，持續(xù)為公司貢獻利潤增量。同時，公司手機之外筆電、電動工具等新型業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸成型，規(guī)模和利潤率都更為可觀；動力電池BMS和無刷電機控制系統(tǒng)的聚焦，也將成為公司未來的重要看點。 盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計公司19-21年凈利潤為4.8、5.8、6.8億元，實現(xiàn)EPS2.36、2.83、3.32元，對應(yīng)PE為13.2、11、9.4倍，基于公司近兩年較快的業(yè)績增長預(yù)期，當(dāng)前價值被明顯低估，維持“買入”評級！ 風(fēng)險提示：客戶產(chǎn)品銷量不及預(yù)期；產(chǎn)品價格下滑。 【2019-02-11】奮達科技(002681)歐朋達大額減值造成業(yè)績低于預(yù)期 歐朋達計提大規(guī)模減值，2018 年業(yè)績大幅低于預(yù)期，降至中性評級 奮達科技發(fā)布業(yè)績預(yù)告，將2018 年全年歸母凈利潤預(yù)期由1000-5000 萬元降至-7.9 億至-7.2 億元，較2017 年4.43 億元歸母凈利潤大幅下滑，低于市場及我們預(yù)期，主要系兩方面原因：一是由于公司旗下從事3C 結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的歐朋達計提約6 億元商譽減值及超過2 億元存貨減值，二是由于原材料成本上漲造成各項業(yè)務(wù)毛利率低于預(yù)期。我們將公司2019-2020 年EPS 預(yù)期由EPS 由0.31 元、0.36 元、0.42 元下修至-0.36 元、0.25 元、0.30 元，下調(diào)至中性評級，考慮到19 年手機結(jié)構(gòu)件競爭格局尚不明朗，我們將暫停對公司的覆蓋，待基本面明確轉(zhuǎn)好后，擇機再次覆蓋。 智能手機滲透率趨于飽和，3C 結(jié)構(gòu)件競爭格局惡化 根據(jù)IDC 數(shù)據(jù)，18Q4 全球手機出貨3.75 億部，同比降4.9%，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，18 年前10 月國內(nèi)手機總產(chǎn)量為3.43 億部，同比降15.31%，由此可見，智能手機正進入滲透率飽和階段。此外，由于無線充電及5G 的興起，手機正在經(jīng)歷由金屬機殼向玻璃、陶瓷機殼等方向演變，造成金屬CNC 產(chǎn)能需求下滑，由長盈精密、科森科技、銀禧科技等大廠18 年的業(yè)績預(yù)告可見，行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致盈利能力日益惡化。基于此，我們認為公司旗下歐朋達在完成搬廠后，仍有待電子煙等新產(chǎn)品量產(chǎn)以拉動業(yè)績復(fù)蘇。 元器件等材料漲價趨勢緩和，2019 年公司毛利率有望修復(fù) 2018 年MLCC、Chip-R 等被動元件經(jīng)歷了大幅且長期的缺貨漲價潮，給下游制造企業(yè)的供應(yīng)鏈安全及生產(chǎn)成本造成了較大壓力，根據(jù)奮達科技中報，公司多媒體音箱、小家電兩大終端業(yè)務(wù)的毛利率分別為17.73%、22.82%，同比下滑7.19pct、9.9pct，這也是公司經(jīng)營性業(yè)績低于預(yù)期的重要原因。但是自18Q4 起，伴隨日韓臺系被動元件廠商產(chǎn)能的開出以及部分渠道商的清庫存行為，元器件價格拐點顯現(xiàn)，我們認為，2019 年公司終端產(chǎn)品的毛利率有望較2018 年出現(xiàn)修復(fù)，緩解盈利能力下行壓力。 Homepod 銷量低于預(yù)期，但公司仍與多家優(yōu)質(zhì)客戶在智能音箱穩(wěn)定合作 根據(jù)Strategy Analytics 數(shù)據(jù)，18Q3 全球智能音箱出貨量達到2270 萬部，同比增197%，但根據(jù)Slice Intelligence 數(shù)據(jù)，被寄予厚望的蘋果Homepod在18Q1 內(nèi)銷量低于預(yù)期，我們認為這會一定程度影響到產(chǎn)業(yè)鏈未來的投入熱情。2017 年內(nèi)奮達成功打造了天貓精靈、京東叮咚2 等爆款產(chǎn)品，2018年與華為、京東、阿里、bestbuy、海爾、哈曼、創(chuàng)維等在智能音箱領(lǐng)域進行穩(wěn)定合作，我們預(yù)計公司音箱業(yè)務(wù)2019 年有望實現(xiàn)30%以上增長。 根據(jù)業(yè)績預(yù)告下調(diào)盈利預(yù)測，降至中性評級 根據(jù)公司年度業(yè)績預(yù)告，我們將公司2018-20 年歸母利潤由6.35 億元、7.45億元、8.72 億元下修至-7.4 億元、5.07 億元、6.14 億元，EPS 預(yù)計分別為-0.36 元、0.25 元、0.30 元，下調(diào)至中性評級。 風(fēng)險提示：商譽繼續(xù)減值風(fēng)險；智能音箱滲透速度低于預(yù)期，競爭加劇造成毛利率低于預(yù)期。 |
