【2019-01-29】數碼科技(300079)業績預告點評報告:凈利潤預增119-147％ 靜待CA業務發力 業績預告不及預期，主要因計提股份支付費用4900萬元 公司是廣電數字電視軟硬件龍頭提供商，2017年受行業景氣度下降及商譽核減等因素，歸母凈利潤3650萬同比減少84%。2018年以來進入新成長期，前三季度歸母凈利潤8413萬元，達到2017年全年的2.3倍。2018年全年預計實現歸母凈利潤8000-9000萬元，同比增長119.20-146.60%，業績增長幅度不及預期，主要因計提股份支付費用約4900萬元至資本公積金科目，若剔除該影響，則公司2018年實現凈利潤逾1.3億元。 廣電參與5G建設，穩固公司業績基礎 工信部去年已經同意廣電網參與5G建設，國網公司正在申請移動通信資質和5G牌照。國網公司在近日召開的2019年度工作會議上指出，2019年要以建設廣電5G網絡為契機，加快廣電網絡移動化升級步伐，行業整體景氣度提升。公司目前仍有超過50%的收入來自于廣電，廣電景氣度提升保障公司業績基礎無憂。 CA仍然是公司中期成長的主要動力 受機頂盒高清智能化替換、國密升級驅動，預計2018-20年CAS智能卡發卡量分別同比增長26%、39%、48%，進入景氣周期。公司CAS智能卡市占率國內第一，2018年獨中首個省級國密CAS項目，將充分受益行業發展。同時DRM版權保護有望打開新的發展空間。 盈利預測及估值 受計提股份支付費用影響，調整公司盈利預測，預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為0.88億元、1.43億元、2.06億元，EPS分別為0.06元、0.10元、0.14元，對應動態市盈率分別為58、36、25，維持"增持"投資評級。 風險提示： 廣電行業投資力度不及預期；CAS智能卡發卡量不及預期。 【2019-07-15】廣電網絡(600831)與華為簽訂戰略合作協議 共謀智慧廣電建設 7月15日，陜西廣電網絡傳媒（集團）股份有限公司與華為簽署戰略合作協議，雙方將在基于5G時代的智慧廣電建設方面展開深度合作。 根據協議，陜西廣電網絡傳媒集團與華為將在5G/700M融合無線網新技術推廣、4K/8K超高清電視平臺建設以及基于華為云聯合創新等領域展開深入合作，共同推進陜西廣電網絡戰略轉型，助力智慧廣電產業發展。 華為陜西總經理趙永剛表示，華為將秉承著開放、合作、共贏的理念思路，與陜西廣電網絡一道發揮各自優勢，在無線端、移動端、物聯網端實現突破，構建700M+5G融合媒體傳播多用網絡及開放式物聯網架構，促進多個產業升級，在智慧廣電轉型過程中實現換道超車，加快實現在廣電網絡新技術、新業務領域不斷探索和研究的共同美好愿景。 陜西廣電網絡傳媒集團董事長王立強在致辭中表示，此次戰略合作協議的簽署，將全面提升陜西廣電網絡泛在化服務覆蓋能力和智慧化應用服務水平，希望雙方加強對接協調、調集各自資源、統籌設計規劃，共同推進5G與廣電網絡業務在更廣范圍、更深程度、更高水平深度融合，通過技術突破、產品創新和應用落地，為用戶提供全新場景和優質體驗，攜手推動陜西廣電網絡在5G時代取得戰略轉型的全方位突破和高質量發展。 陜西廣電網絡傳媒集團董事長王立強，總經理韓普，副總經理薛朝慧、馮會明，紀委書記王銘，總經理助理樊東，華為陜西總經理趙永剛、華為陜西企業業務總經理付巖、華為陜西企業業務副總經理穆成山、楊欣、李洲洲等出席儀式。韓普、付巖代表雙方簽署協議。 【2019-04-11】創維數字(000810)4K/8K時代 家庭終端的制高點 中期受益政策，長期走向運營：創維數字是機頂盒龍頭，受益于近期出臺的超高清產業發展計劃。長期來看，公司積極布局運營服務業務，致力于由硬件商向整體方案提供商轉變，未來發展值得期待。 創維數字是國內最大的數字機頂盒廠商：在廣電客戶體系，創維數字機頂盒出貨量，已連續11 年排名第一。在電信運營商客戶體系，創維的市場覆蓋率分別達到中國電信集團100%、中國聯通集團70%、中國移動集團60%。根據格蘭研究，2018 年，國內有線4K 機頂盒出貨量中，創維份額位列第一。 產品結構升級，機頂盒業務有望加速增長：根據《超高清視頻產業發展行動計劃（2019-2022 年）》，到2022 年，全國超高清用戶數將達到2 億戶。而根據格蘭研究數據，2018 年底，我國有線超高清電視用戶總量為1325 萬戶，加上采用其他形式觀看超高清電視的用戶，也與2022 年的目標值有較大距離。我們認為，超高清電視普及的過程中，創維數字將憑借領先的技術實力、長期穩定的客戶關系獲得大量4K、8K 機頂盒訂單。 網絡接入業務發展潛力大：廣電在全國的光纖入戶比例目前不到20%，各地正在加快推進，為創維帶來業務機會。與此同時，創維在近年開始向電信運營商客戶提供網絡接入設備。在這一市場，雖然創維是后來者，但是作為專業的終端供應商，技術與規模優勢明顯，訂單高速增長。2018 年，創維網絡接入設備實現收入4.6 億元，YoY+162.2%。 發展運營服務，添新增長點：創維先后布局客廳場景、入戶場景、社會場景。2018 年，運營業務收入已達1.9 億元，YoY+79.2%。超高清產業的發展，將催生更多的運營業務機會。 投資建議：公司是國內機頂盒龍頭企業，積極布局運營服務，受益政策利好與成本下行，我們預計公司未來業績有望持續快速增長。我們預計超高清產業政策帶來的增量訂單從2020 年開始落地，公司2019 年~2020 年的EPS分別為0.43/0.59 元，給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為16.52 元，對應2020 年28 倍的動態市盈率。 風險提示：原材料價格大幅上漲、人民幣升值、商譽減值 |
