由工信部指導(dǎo)，IMT-2020（5G）推進(jìn)組和中國通信標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會主辦的“2019年IMT-2020（5G）峰會”將于7月17至18日在北京舉辦。會議期間，除了介紹5G國際標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)研發(fā)試驗(yàn)、承載技術(shù)等最新進(jìn)展及成果外，還將權(quán)威發(fā)布《基于AI的智能切片管理和協(xié)同》、《5G同步組網(wǎng)架構(gòu)及關(guān)鍵技術(shù)白皮書》等四份白皮書。 國信證券認(rèn)為，當(dāng)前5G浪潮已至。國產(chǎn)供應(yīng)鏈有望實(shí)現(xiàn)崛起，設(shè)備端關(guān)注主設(shè)備、射頻濾波器、光器件等領(lǐng)域；應(yīng)用層將百花齊放，關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)、IDC、云通信等領(lǐng)域。 相關(guān)上市公司： 通宇通訊：國內(nèi)通信天線及射頻器件龍頭廠商。 中新賽克：作為5G后周期核心標(biāo)的，或?qū)⒊浞质芤嬗诟餍袠I(yè)流量爆發(fā)。 【2019-07-05】通宇通訊(002792)海內(nèi)外市場雙軌并行 5G天線射頻量價(jià)齊升助力營收盈利雙增長 投資要點(diǎn)： 盈利預(yù)測與投資建議：首次覆蓋，給予“增持”評級。預(yù)測通宇通訊2019-2021 年凈利潤分別為1.15 億元、3.49 億元、5.09 億元，EPS 為0.34 元、1.03 元、1.51 元，PEG 為0.67 倍、0.36 倍、0.29 倍，三年復(fù)合增長率為125.44%。我們給予通宇通訊2019 年P(guān)EG0.67 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)28.57 元。 天線射頻量價(jià)齊升，產(chǎn)能拓張有效消化增量需求：目前，5G 商用建設(shè)加速推進(jìn)，基站密集化推高天線射頻需求量，同時(shí)5G 天線有源化將提升天線總體集成度，拔高產(chǎn)品技術(shù)門檻并提漲天線單價(jià)。公司前期產(chǎn)能拓張計(jì)劃即將順利落地投產(chǎn)，借助設(shè)備商客戶資源，可及時(shí)拓寬產(chǎn)品渠道，消化市場增量需求，搶占5G 先行優(yōu)勢。 有源天線拔升行業(yè)集中度，海外擴(kuò)張開拓新市場：有源天線要求天線廠商具備與設(shè)備商深度合作的研發(fā)實(shí)力，大大提升行業(yè)進(jìn)入壁壘，市場份額向通宇通訊等行業(yè)龍頭集中。公司借愛立信等設(shè)備商客戶資源開拓海外市場，受益國際5G 商用及發(fā)展中國家4G 初建，公司盈利增長可期。 催化劑：天線集成化混合基站密集化推動(dòng)天線射頻量價(jià)齊升；天線有源化推動(dòng)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。 主要風(fēng)險(xiǎn)因素： 5G 建設(shè)不及預(yù)期；大客戶過度集中，客戶采購政策有可能調(diào)整；未來競爭加劇引起產(chǎn)品價(jià)格滑坡。 【2019-07-02】中新賽克(002912)5G流量爆發(fā)提升智能化需求 網(wǎng)絡(luò)可視化龍頭持續(xù)受益 流量爆發(fā)提升網(wǎng)絡(luò)可視化智能化需求，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評級 公司處于網(wǎng)絡(luò)可視化龍頭地位，提供前端網(wǎng)絡(luò)流量檢測加后端數(shù)據(jù)處理一體化解決方案，公司結(jié)合網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)品開拓大數(shù)據(jù)運(yùn)營產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全產(chǎn)品業(yè)務(wù)，并且戰(zhàn)略進(jìn)入工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全領(lǐng)域。5G 流量爆發(fā)和網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容，促使網(wǎng)絡(luò)可視化后端大數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)安全市場快速增長，公司持續(xù)受益。我們預(yù)計(jì)公司2019-2021 年?duì)I業(yè)收入分別為9.48/13.07/18.01 億元，歸母凈利潤分別為2.82/3.87/5.26 億元，對應(yīng)EPS 為2.64/3.62/4.93 元，PE 為37/27/20X。首次覆蓋，給予“強(qiáng)烈推薦”評級。 公司提供網(wǎng)絡(luò)可視化垂直一體化解決方案，行業(yè)優(yōu)勢地位持續(xù)提升 公司能夠提供云管端一體化整體解決方案，滿足下游集成商、運(yùn)營商、政府機(jī)構(gòu)和企業(yè)的不同需求，產(chǎn)品質(zhì)量、品類和技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先，保持較高議價(jià)能力。公司前身是中興特種裝備有限公司，控股股東為深創(chuàng)投，以直銷分銷相結(jié)合方式下沉全國各縣市，持續(xù)開拓非洲和東南亞等海外市場。產(chǎn)品、研發(fā)、渠道等優(yōu)勢使得網(wǎng)絡(luò)可視化業(yè)務(wù)未來三年保持30%以上增長。 網(wǎng)絡(luò)可視化后端向智能化發(fā)展，公司大數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)值得期待 根據(jù)賽迪數(shù)據(jù)我國網(wǎng)絡(luò)可視化市場空間超過200 億，5G 流量爆發(fā)和網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容促使網(wǎng)絡(luò)可視化增速超過30%。我國網(wǎng)絡(luò)可視化客戶以政府和運(yùn)營商為主，2019 年運(yùn)營商資本支出增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，企業(yè)級市場潛力進(jìn)一步挖掘，隨著流量增加和網(wǎng)絡(luò)安全需求持續(xù)增長，網(wǎng)絡(luò)可視化行業(yè)迎來加速發(fā)展期。網(wǎng)絡(luò)可視化行業(yè)前端性能不斷提高，后端向智能化方向發(fā)展。公司依托網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)品優(yōu)勢，構(gòu)建海睿思大數(shù)據(jù)平臺，拓展教育、金融、運(yùn)營商、工業(yè)企業(yè)等領(lǐng)域，戰(zhàn)略進(jìn)入工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全領(lǐng)域，在細(xì)分領(lǐng)域取得突破。2018 年網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全產(chǎn)品增速為133%，大數(shù)據(jù)運(yùn)營產(chǎn)品增速為244%，隨著流量持續(xù)增加，大數(shù)據(jù)應(yīng)用和網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域需求持續(xù)高速增長，公司網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)運(yùn)營和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全產(chǎn)品將保持高速增長。 風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)營商、政府投入不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。 |
