7月26日11時57分，我國在西昌衛星發射中心用長征二號丙運載火箭，成功將遙感三十號05組衛星發射升空，衛星進入預定軌道。 遙感三十號05組衛星采用多星組網模式，主要用于開展電磁環境探測及相關技術試驗。 這次發射是長征系列運載火箭的第308次飛行。 【2019-01-22】偉星股份(002003)中捷利潤大幅下降引發商譽減值 主業不受影響繼續保持穩健增長 投資要點： 中捷業績下降、商譽減值導致業績下修。公司發布修正業績公告，2018年歸母凈利潤2.92-3.28億元，同比下降10%-20%。業績修正的原因是：1）子公司中捷時代受北斗衛星導航系統升級影響，核心客戶訂單減少，業績同比大幅下降。2）截止至2018年9月30日，收購中捷時代對應的商譽凈值為1.38億元；基于謹慎性原則，公司判斷中捷時代商譽存在減值的風險，計劃在年末計提相應的商譽減值準備。 軍工業務的波動性是中捷時代業績下降的主因。中捷時代的軍工業務，有訂單不穩定、業績分布不均衡的特點。2016、2017年中捷的凈利潤分別為1710、7544萬元，波動性較大。受到2017年高基數的影響，我們判斷2018年凈利潤會出現大幅度下降，從而影響公司業績，以及引發商譽減值。但是，從中捷業務角度考慮，公司技術領先、行業地位穩固、與客戶合作緊密，仍然具備較強的盈利能力，單年度的業績下降并非公司經營狀況惡化所致。 輔料主業行業地位確定，預計全年仍能保持增長。2018年前三季度，公司實現營收19.91億元，同比增長7.31%，歸母凈利潤3.02億元，同比增長8.20%。從上半年分業務數據看，拉鏈、紐扣業務收入分別同增7.32%、11.61%，兩項業務發展穩定。然而由于貿易摩擦產生的不確定性，我們判斷18Q4訂單或承壓，預計全年主業微幅增長。我們認為，2019年隨著年后旺季來臨，訂單增速較18Q4有望提速增長。 國內外市場齊推動，保障內生增長動力。公司輔料主業已經建立行業地位，將在穩固國內市場的同時，積極拓展海外市場。國內業務，將加強銷售人員與客戶溝通，及時傳達客戶需求，同時保證回款時效。海外業務，持續推進孟加拉工業園產能釋放，滿足海外客戶訂單；2018年7月公司孟加拉工業園開業，我們預期2019產能將逐步釋放。我們認為公司積極布局海外產業可以獲得兩點優勢：1）孟加拉當地服裝產業的需求或將推動公司業績增長，2）利用東南亞廉價勞動力成本，提振盈利能力。 盈利預測與估值。我們預計18、19年公司凈利潤分別為3.19、3.52億元，對應市盈率17、15X，給予公司2018年16-17XPE，對應合理價值區間6.74~7.16元，"中性"評級。 風險提示。訂單流失風險，產能擴張不達預期。 【2019-05-05】航天電器(002025)2019年一季報點評:營收利潤高速增長 航天連接器龍頭未來可期 營業收入進一步提升，盈利能力穩步增強。報告期內公司營收同比增長39.45%，主要是由于2019年公司加大新產品推廣、產能提升力度，公司訂單進一步增長。歸母凈利潤同比增長20.01%，低于營收增速，主要原因是公司營收的增長帶動營業成本的增長以及報告期內盈利水平較低的民用產品對營收的貢獻較大。公司持續加大研發投入，報告期內研發費用為6103.01萬元，同比增長7.16%。期間費用方面，銷售費用為3227.53萬元，同比增長43.86%，主要是由于一季度公司持續加大新產品推廣與服務投入，營銷費用相應增加。 存貨高速增長，景氣度持續向上。報告期末公司存貨較年初增長35.13%，貨幣資金余額較年初下降35.26%，經營活動產生的現金流量凈額同比下降72.11%。三者的變動均是因為報告期內公司訂單飽滿，為保障產品及時交付，適度增加客戶訂單生產所需的物料采購。貨幣資金的下降和現金流量的下降也反映出公司經營規模擴大導致公司對資金的需求增加?；乜钅芰Ψ矫妫瑘蟾嫫谀┕緫召~款較年初增長30.36%，主要是由于營收增長帶動應收賬款相應增加以及公司貨款回籠主要集中于第四季度，報告期內公司回款符合公司歷年貨款回收規律。 立足軍工主業，積極開展民品業務。公司是軍用細分領域連接器的龍頭，軍用連接器是公司主要業務，公司軍品業務定位高端，基本覆蓋全部軍工裝備領域。作為軍用高端連接器的龍頭，未來公司將極大受益于軍用連接器規模的擴大和市場集中度的提升。公司積極開展民品業務，近兩年開始布局光器件，于2016年收購經營光通信技術業務的江蘇奧雷光電，目前我國光通信器件市場空間廣闊，高端模塊市場和芯片市場被國外壟斷，國產替代需求迫切，光器件業務未來有望成為公司新的業績增長點。 合資新設廣東華旃公司，加快珠三角產業布局步伐。2019年2月21日，公司董事會同意公司與東莞揚明合資新設廣東華旃電子有限公司，經營范圍涉及連接器、精密模具和精密零件業務，目前廣東華旃已正常開展業務。作為國內電子信息產業核心聚集區域，珠江三角洲地區電子元器件市場空間廣闊。公司可通過廣東華旃，發揮自身在技術、品牌、營銷渠道等方面優勢，結合東莞揚明精密模具、精密零件制造能力，打造民用連接器研制生產基地，充分利用珠三角地區的人才、區位、產業鏈配套優勢，拓展公司業務發展空間，擴大產業規模，提升市場競爭力。 科工十院唯一上市公司，資本運作值得期待。中航科工十院是航天電器的控股股東，科工十院下有航天電器、航天控制、航天電科、航天測試等多家子公司，而航天電器是其旗下唯一上市公司。十院體外優質資產豐富，資產證券化率較低，只有20%左右，后續的資本運作值得期待。 盈利預測及投資建議：我們預測公司2019-2021年實現收入分別為34.31/41.90/51.59億元，同比增長21.06%/22.14%/23.11%；實現歸母凈利潤4.35/5.34/6.60億元，同比增長21.25%/22.70%/23.63%；對應19-21 年EPS 分別為1.01/1.24 /1.54元。維持"買入"評級。 風險提示：宏觀經濟波動風險；原材料短缺及價格波動風險；產品質量與安全生產風險。 【2019-07-25】勁嘉股份(002191)盈利增速穩健 新型煙草逐步推進 公司披露2019 年半年度業績快報：報告期內，公司實現營收18.6 億元，同比+15.9%；歸母凈利潤4.7 億元，同比+22.9%；歸母扣非凈利潤4.5 億元，同比+25.5%。其中，19Q2 單季實現營收8.6 億元，同比+7.5%；歸母凈利潤2.1 億元，同比+24.2%；歸母扣非凈利潤2.0 億元，同比+31.2%。 支撐評級的要點 煙標業務穩增長。報告期內，公司煙標業務實現營收13.4 億元，同比增長6.55%，19Q2 單季營收同比增長4.36%，較19Q1（YoY+8.7%）略為放緩，契合行業整體增長水平。據國家統計局數據顯示，2019Q1 我國卷煙產量同比增長7.8%，2019H1 增速降至3.8%，鑒于庫存已處歷史低位，預計全年增速將維持在1%-2%左右。雖然產量增速放緩，但隨著產品結構持續優化升級，均價提升，煙標市場規模保持增長，公司作為煙標龍頭，仍有望持續穩增長。 彩盒業務高增長。報告期內，公司彩盒業務實現營收3.4 億元，同比+80.64%，營收占比提升至18%（2018 年為13%），19Q2 單季營收同比+37.1%，較19Q1（YoY+134%）增速放緩。我們分析這主因精品煙盒業務受卷煙行業增速放緩影響。3C 產品與酒包業務受益于新客戶開拓及老客戶鞏固，持續高增長。隨著公司與茅臺、五糧液深入合作，供應份額增加，標桿效應推動新客戶開拓，彩盒業務將成公司主要營收驅動力之一。 新型煙草穩步推進。公司新型煙草三大業務板塊進展順利：1）蒸汽電子煙K 系列已于6 月18 日在京東旗艦店預售，7 月1 日正式發售當天攀升至京東同類產品成交量/額第一名，J 系列有望于Q3 上市；2）HNB 產品Q系列有望于今年下半年在海外上市，以日韓市場為主；3）CBD 設備目前正圍繞國外煙油在做調試， 8 月將赴美國參展，有望于下半年在海外推出。與此同時，公司已交付部分客戶的電子煙代工產品，將于下半年確認收入。公司電子煙業務短期內雖因投入較大無法實現盈利，但長遠來看，隨著我國電子煙監管法規進一步完善，市場逐步打開，電子煙有望成長為公司新營收增長點。 估值 公司傳統煙標業務穩增長，新興彩盒業務高增長，新型煙草業務穩步推進，我們預計公司2019-2021 年EPS 分別為0.60/0.69/0.79 元，同比增長21.6%/15.3%/14.0%，當前股價對應2019 年PE19X，維持增持評級。 評級面臨的主要風險 控煙力度超預期； 新型煙草發展不力；煙標采購價格下降。 |
