【2019-07-17】合眾思?jí)?002383)戰(zhàn)略"牽手"鐵科院 深挖鐵路行業(yè)衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用需求 合眾思?jí)?月17日午間公告稱，公司與中國鐵道科學(xué)研究院集團(tuán)有限公司電子計(jì)算技術(shù)研究所（以下簡(jiǎn)稱“鐵科院”）于2019年7月15日簽訂《合作協(xié)議》，雙方一致同意開展長(zhǎng)期合作，加速推進(jìn)衛(wèi)星應(yīng)用技術(shù)在鐵路重要基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的規(guī)模化應(yīng)用，聯(lián)合進(jìn)行核心技術(shù)研發(fā)、實(shí)驗(yàn)室建設(shè)、產(chǎn)品服務(wù)設(shè)計(jì)、市場(chǎng)拓展、技術(shù)合作、標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)、資源共享等工作，建立全面、穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系。 根據(jù)合作協(xié)議，雙方將共同挖掘鐵路行業(yè)衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用的實(shí)際需求，研發(fā)解決方案、技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，開展相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品的實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證和應(yīng)用示范，共同推動(dòng)衛(wèi)星導(dǎo)航與授時(shí)等綜合技術(shù)軍民融合成果向鐵路行業(yè)轉(zhuǎn)化，相關(guān)技術(shù)成果納入鐵科院產(chǎn)品體系推廣應(yīng)用。 具體合作內(nèi)容涵蓋八個(gè)方面，涉及合作進(jìn)行北斗衛(wèi)星導(dǎo)航/授時(shí)技術(shù)的鐵路行業(yè)應(yīng)用探索；支持鐵路北斗地基增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)劃設(shè)計(jì)與實(shí)施；合作探索北斗星基增強(qiáng)系統(tǒng)的鐵路行業(yè)應(yīng)用；支持鐵科院的北斗實(shí)驗(yàn)室規(guī)劃建設(shè)；聯(lián)合探索衛(wèi)星遙感技術(shù)的鐵路行業(yè)應(yīng)用等。 合眾思?jí)驯硎?，本協(xié)議的簽署能充分發(fā)揮雙方的技術(shù)和資源優(yōu)勢(shì)，將北斗高精度和時(shí)空信息技術(shù)和解決方案充分應(yīng)用于鐵路安全運(yùn)營(yíng)和信息化管理的提升，為北斗應(yīng)用打開了一個(gè)較大的市場(chǎng)應(yīng)用空間，并進(jìn)一步提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，有助于公司在鐵路行業(yè)市場(chǎng)的開拓，契合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)公司未來的發(fā)展產(chǎn)生積極影響。 【2019-06-21】海格通信(002465)優(yōu)化報(bào)表、聚焦主業(yè) 軍、民業(yè)務(wù)雙拐點(diǎn) 軍工通信龍頭，聚焦主業(yè)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。堅(jiān)持“產(chǎn)業(yè)+資本”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展，通過產(chǎn)業(yè)鏈的整合并購形成 “軟件與信息服務(wù)、無線通信、北斗導(dǎo)航、泛航空”四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提升主業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。剝離非核心業(yè)務(wù)優(yōu)化公司資產(chǎn)配置，增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性。目前資產(chǎn)負(fù)債表非常健康，資產(chǎn)負(fù)債率降低至22.05%，帶息債務(wù)／全部投入資本5.53%，流動(dòng)比率提升至3.78，速動(dòng)比率提升至2.88。 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于完善，經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已現(xiàn)。公司營(yíng)收占比軟件與信息服務(wù)45.86%、無線通信41.81%、軍用無線通信7.74%、泛航空4.18%。2018年?duì)I業(yè)收入和利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.70億元，同比增長(zhǎng)21.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.30億元，同比增長(zhǎng)46.8%。公司研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，研發(fā)支出比營(yíng)業(yè)收入15.85%。 軍改落地帶來訂單釋放、民用訂單開啟新的通信建設(shè)周期。201 8年披露特殊客戶訂單21.69億元，相比之下2015-2017三年披露合計(jì)數(shù)據(jù)為16.85億，2019年至今披露兩次較大訂單共計(jì)5.06億。海格怡創(chuàng)2018年新簽訂單9.8億，2019年1月中標(biāo)移動(dòng)2019'2020年31個(gè)省內(nèi)骨干傳送網(wǎng)管線工程和城域傳送網(wǎng)管線工程訂單4.27億。 盈利預(yù)測(cè)：業(yè)務(wù)恢復(fù)，訂單充足，為日后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來積極促進(jìn)作用，看好公司經(jīng)營(yíng)能力持續(xù)增長(zhǎng)。2017年公司定增價(jià)為10.36元／股，2017年至今控股股東增持三次，均價(jià)9元／股。預(yù)計(jì)公司2019-2021年歸母凈利潤(rùn)分別為5.71億元、7.50億元和10.05億元，EPS分別為0.25元、0.33元和0.44元，動(dòng)態(tài)PE為36.95倍、28.15倍和20.99倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，募投項(xiàng)目實(shí)施不及預(yù)期。 【2019-07-24】超圖軟件(300036)自然資源確權(quán)登記政策落地 GIS迎來新一輪催化 事件描述 依據(jù)自然資源部官網(wǎng)信息，自然資源部等多部門聯(lián)合印發(fā)《自然資源統(tǒng)一確權(quán)登記暫行辦法》（下文簡(jiǎn)稱《辦法》）。 事件評(píng)論 政策落地，自然資源確認(rèn)登記有望正式開啟。2018 年我國政府機(jī)構(gòu)實(shí)行改革，新成立的"自然資源部"整合了原國土等8 個(gè)部、委、局的規(guī)劃編制和資源管理職能，統(tǒng)一負(fù)責(zé)全國所有自然資源的空間規(guī)劃和數(shù)量監(jiān)管，旨在解決權(quán)責(zé)交叉帶來的"九龍治水"問題。2018 年下半年我國開始準(zhǔn)備建立統(tǒng)一的自然資源調(diào)查體系，此次《辦法》是新部委重要的政策落地，政策進(jìn)程加快。依據(jù)《辦法》的要求，從2019 年起，利用5 年時(shí)間基本完成全國重點(diǎn)區(qū)域自然資源統(tǒng)一確權(quán)登記，2019 年啟動(dòng)全國自然資源統(tǒng)一確權(quán)登記工作。 確權(quán)內(nèi)容大幅擴(kuò)張，開發(fā)、拓展自然資源登記信息系統(tǒng)。不動(dòng)產(chǎn)登記驅(qū)動(dòng)上一輪GIS 高成長(zhǎng)，此次自然資源登記明確增加了對(duì)水流、森林、山嶺、草原、荒地、灘涂、海域、無居民海島以及探明儲(chǔ)量的礦產(chǎn)資源等自然資源的所有權(quán)和所有自然生態(tài)空間統(tǒng)一進(jìn)行確權(quán)登記的要求，登記范圍大幅擴(kuò)張。在信息化系統(tǒng)建設(shè)上，《辦法》要求在原不動(dòng)產(chǎn)登記信息管理基礎(chǔ)平臺(tái)上，拓展開發(fā)自然資源登記信息系統(tǒng)，預(yù)估市場(chǎng)規(guī)模不低于不動(dòng)產(chǎn)登記。時(shí)間安排上，《辦法》要求2019 年完成全國自然資源確權(quán)登記信息系統(tǒng)的開發(fā)，并部署全國使用。政策體現(xiàn)了信息系統(tǒng)建設(shè)的緊迫性，預(yù)計(jì)GIS 相關(guān)訂單有望于2019H2 開始逐步釋放。 GIS 基礎(chǔ)平臺(tái)和不動(dòng)產(chǎn)登記優(yōu)勢(shì)明顯，超圖有望充分受益。自然資源登記給超圖帶來兩方面新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：1）從原來分散的需求向整體自然資源解決方案集中；2）各部門整合后，有助于超圖將國土領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)擴(kuò)展至更多細(xì)分行業(yè)，加快實(shí)現(xiàn)應(yīng)用軟件拓展。由于超圖在不動(dòng)產(chǎn)登記市場(chǎng)中已經(jīng)占據(jù)近三分之一的市場(chǎng)份額，新系統(tǒng)建設(shè)在原有基礎(chǔ)上開發(fā)拓展，超圖具備技術(shù)、客戶等優(yōu)勢(shì)，結(jié)合新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司份額或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，最大受益行業(yè)政策紅利。預(yù)計(jì)公司2019~2021 年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.12、2.82 和3.67 億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)的PE 分別為34、26 和20 倍，維持"買入"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 下游需求不及預(yù)期，國土資源部機(jī)構(gòu)改革負(fù)面影響持續(xù)時(shí)間延長(zhǎng)； 2. 若公司前期收購的四家子公司經(jīng)營(yíng)惡化，存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。 |
