【2019-06-17】吉比特(603444)堅持走精品游戲路線 以高分紅回報股東 首次覆蓋給予“增持”評級，目標價233.80元。移動游戲行業進入存量市場，用戶對游戲品質要求不斷增加。公司堅持走精品化路線，游戲玩家粘性強，2019年新產品陸續上線，業績將再上一個臺階。預計公司2019~2021年營收分別為19.24、22.44、25.84億元，歸母凈利潤分別為8.40、9.58、11.04億元，對應EPS分別為11.69、13.32、15.36元。參考可比公司2019年13.66倍PE，結合公司高股息率（5%左右）、高盈利質量和儲備游戲數量，給予目標價233.80元，對應2019年PE 20倍，首次覆蓋給予“增持”評級。 堅持走精品化路線，以高分紅回報股東。公司為國內優秀游戲研發、運營商，堅持走精品化路線，2011-2018年營收、凈利潤CAGR分別為35.17%、55.35%，2018年營收16.55億元，凈利潤7.23億元。其毛利率、凈利率、ROE、ROA、經營性現金流等指標均高于行業平均水平。公司堅持高分紅回報股東，歷史上分紅比例較大，2016、2017年分紅占凈利潤分別為50.24%、30.65%，2018年分紅率99.43%，股息率近5%（每10股派發現金紅利100元，以200元股價測算）。 2019年新產品陸續上線，業績將再上新臺階。公司擁有優秀的研發和運營能力，研發精品游戲包括《問道》、《問道手游》、《斗仙》等，成功運營《問道手游》、《長生劫》、《不思議迷宮》、《地下城堡2》、《貪婪洞窟2》等廣受玩家好評的Roguelike類手游。2019年將陸續推出《螺旋英雄譚》、《跨越星弧》、《異化之地》、《魔法洞穴2》等游戲，新游戲推出有助于公司業績再上新臺階。 催化劑：新游戲發布，老游戲開展推廣活動 風險提示：收入來源較單一，政策風險 【2019-06-25】順網科技(300113)云電腦產品發布 瞄準5G互動娛樂新生態 6月25日，順網科技（300113）正式發布順網云電腦及云游戲解決方案，順網科技副董事長勵怡青在發布儀式上表示，順網科技要鏈接產業上下游，以務實姿態走向5G首輪應用，引領互娛行業新生態的建立。 連接產業上下游 勵怡青表示，順網科技是產業上下游連接者，也是互動娛樂生態建設者。未來，順網要以最落地、最務實的姿態走向5G首輪應用，引領行業新生態的建立。 行業研究表明，5G技術應用將給互動娛樂產業帶來巨大的市場增長，開放互動娛樂能力，深化產業云生態布局將是未來行業的必行之路。公司此番戰略發布，無疑是在5G爆發前夜，為行業點亮了一顆啟明之星。 同時，中國音像與數字出版協會第一副理事長張毅君、中國互聯網上網服務行業協會會長張魯濱也在發布儀式上表示，技術革新一直是推動行業發展的重要力量，順網科技作為一家具備行業影響力的公司，此次發布的云電腦產品具備全局應用價值，為行業樹立了一個很好的典范。 順網云電腦發布 在產品發布環節，順網科技產品總監趙良講解了順網云電腦的各項優勢，并分別從硬件、網絡、終端、內容四個方面，對互動娛樂云端化做了詳細闡釋。 據介紹，順網云電腦借助小型終端設備“順網云盒”，即可做到用戶按需向云端算力池調取算力，在本地顯示設備上獲得與高性能電腦相同的使用體驗。同時，順網云電腦在支持市面近乎所有游戲的性能基礎上，還將做到應用的“免下載、免安裝、免更新”，并且能為用戶提供1080P/144Hz、2K/60Hz的超清顯示畫面。 業內人士分析稱，順網科技發布云電腦，為其云平臺——順網云增添互動娛樂云端化的產品及解決方案，最終瞄準的是云游戲業務。據順網科技董事徐鈞介紹，順網在幾年前就已經開展了云游戲的預研，但最終受限于網絡條件。到5G時代，云游戲可以說大有可為。用戶將不再受限于設備性能，游戲廠商也不再需要為用戶端不同配置不同協議的終端發愁。在目前，想要在云游戲中得到如同網吧一樣的游戲體驗，順網的云游戲解決方案在可用性、可玩性及成本上具備獨特優勢。 共建互動娛樂新生態 順網科技負責人表示，公司希望和合作伙伴一起，通過持續的技術、產品創新，構建起5G時代互動娛樂的新生態。 作為順網的戰略合作伙伴，英特爾與順網科技保持著長期友好合作，并為順網云電腦量身定制了硬件解決方案。同時英特爾中國區渠道分銷業務平臺總經理宗曄向中國證券報記者表示，未來英特爾仍將和順網科技在產品、技術、方案、標準、創新、渠道等方面通力合作，共同構建新型云計算生態系統。 世界領先的5G設備廠商華為作為合作伙伴也受邀來到儀式現場。華為云浙江解決方案總監黃一天向記者闡述了華為對5G在中國應用的前瞻性研究，并表示華為十分愿意與順網科技等具備先進技術能力的企業合作，共同推動中國5G落地應用。 在社區場景的應用上，彩生活服務集團彩云基金執行董事孫旭峰提及，彩生活服務于全國268個城市6000余個社區，覆蓋1400萬家庭用戶，將積極推動順網云電腦進入家庭場景。 在行業應用方面，網魚網咖創始人黃鋒在現場演講中提出：行業正邁入新的發展階段，順網云電腦為網吧進一步解決了延時、性能、成本三大問題。行業未來發展，順網科技將依舊發揮重要作用。 5G大勢將起，一場瞄準5G時代互動娛樂領域的云競賽已經打響。此次順網科技發布云電腦，為業界提供了一款互動娛樂云端化的產品及解決方案，體現了順網科技全力建設互動娛樂云生態的決心和實力。未來，隨著越來越多的廠商加入賽局，順網科技或就將憑借此番動作，保持領先態勢。 |
