*ST精功(002006)2014年半年報點評:光伏設備需求回暖
受光伏周期波動影響業績反彈明顯： 公司目前在執行的鑄錠爐的銷售訂單大概在400臺左右，而去年僅銷售5-6臺，雖然400臺訂單中包含了保利協鑫94臺的租賃合同，但仍使得公司的上半年光伏裝備業務實現大幅增長，實現營業收入1.37億元，同比增長817.98%，雖然因為部分租賃合同的影響，毛利率有所下滑，但仍維持29.97%的高位； 硅片業務實現營業收入8564.16萬元，同比增長365.56%，但毛利率下滑顯著； 亟待下半年光伏市場景氣度的繼續回升：從上半年光伏市場情況來看，國內實現的光伏新增裝機規模僅為3.35GW，海外出口雖然同比增長了18%，但光伏產品的價格持續下行，組件產品價格累計下跌了7-8%，隨著下半年西部地區省份光伏地面電站核準發放，分布式政策的逐步落實和執行，中國作為全球最大的光伏市場有望重新帶動整個光伏市場。光伏設備是后周期行業，近兩年多晶硅電池片有較大的發展，轉化效率從15.6%提升到17.5%，光伏設備如鑄錠爐從以前的270公斤級級逐步提升到目前的800公斤，舊設備的生產成本大大高于新設備的成本，傳統產能有較大的更新需求，隨著下半年行業景氣也會帶來新產能開工。公司鑄錠爐訂單如商南中間除樣機外的其他設備、徐州中科的訂單有望進一步得到執行，并有望獲得新訂單，目前鑄錠爐的銷售以800公斤級為主，含稅價格大概在220-260萬元左右。 盈利預測及投資評級：2014 年為公司業績反轉年，上半年業績超前期預期，公司預計前三季度實現營業收入1300-1800萬元，我們調整公司2014-2016年的eps分別為0.10、0.19和0.32元，維持"增持"評級。 |
