東方日升(300118)下半年國內(nèi)光伏安裝量有望大幅上升
上半年光伏并網(wǎng)3.3GW，能源局近期明確指出將確保全年光伏并網(wǎng)13GW 以上，下半年分布式政策將更為靈活務(wù)實(shí)，大型電站也有望放松路條，下半年特別是三季度，國內(nèi)電站安裝量有望激增，我們預(yù)計(jì)今年公司組件銷售、電站項(xiàng)目都有望帶來驚喜。 公司目前電池片與組件的配套產(chǎn)能約為800MW， 2013 年組件銷售約400MW，今年有望繼續(xù)大幅上升，目前產(chǎn)線滿產(chǎn)，月產(chǎn)約70MW。主要優(yōu)勢：（1）海外市場口碑好，新興市場開辟順利（2）國內(nèi)與幾大電力能源公司合作關(guān)系穩(wěn)固，同時組件將大量發(fā)貨自有電站。 公司目前有海外電站60MW，我們預(yù)計(jì)大部分會出售，增厚今年業(yè)績同時回籠資金投入國內(nèi)項(xiàng)目。國內(nèi)電站計(jì)劃三年開發(fā)1GW，以分布式項(xiàng)目為主，方式包括獨(dú)資自建、合作開發(fā)、EPC 等，今年計(jì)劃分布式200MW，地面電站100MW，其中杭州灣150MW 分布式示范項(xiàng)目部分已建成。后續(xù)浙江特別是寧波地區(qū)分布式項(xiàng)目確定性較高。地面電站主要在西部地區(qū)及寧波灘涂地區(qū)，我們預(yù)計(jì)未來每年規(guī)模在100MW 以上。 公司提出智慧型城市能源管理概念，目前國內(nèi)已有一批LED 路燈示范城市，公司在LED 路燈合同能源管理方面已有案例，目前后續(xù)項(xiàng)目開拓順利，未來這一業(yè)務(wù)有望成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。 我們預(yù)計(jì)公司2014 年至2016 年EPS 分別為0.38、0.60 和0.76 元，對應(yīng)動態(tài)PE 分別為22、14 和11 倍。今年公司組件銷售有望繼續(xù)大幅上升，3 年1GW 電站計(jì)劃今年將大規(guī)模啟動，公司LED 路燈項(xiàng)目也將陸續(xù)啟動。公司今年業(yè)績有望繼續(xù)大幅增長，當(dāng)前動態(tài)PE來看具備投資價值。公司在A 股光伏上市公司中屬于負(fù)債率較低、經(jīng)營較為穩(wěn)健的企業(yè)，相對風(fēng)險較小，繼續(xù)給予公司買入評級。 風(fēng)險提示：（1）光伏組件需求不及預(yù)期；（2）電站項(xiàng)目不及預(yù)期；（3）大股東減持計(jì)劃。 |
