2019北京網絡安全大會（BCS2019）8月21日-23日召開，將有來自30多個國家的千名重磅嘉賓參會，除了頂級專家、行業領袖和產業精英外，還將有16位國家外交官擬出席大會。這是近年來參與國家最多、涉及議題最多和最廣的一次網絡安全行業盛會。 為期3天的大會，除了3場國際峰會外，目前已經確定的高端論壇達到40場，演講議題超過500個，涵蓋了當前網絡安全的政策法規、技術趨勢、網絡安全產業發展、網絡安全建設及解決方案，以及網絡安全人才培養、創新創業、網絡空間治理及國際合作等幾乎所有熱門的網絡安全話題。 相關上市公司： 深信服：安全業務副總裁將在主題峰會上做重要演講； 衛士通：具備密碼產品開發資質。 【2019-04-16】深信服(300454)2018年年報點評:轉型期研發等投入顯著加大 長期看好公司發展 事項： 公司發布2018年年報。2018年公司實現營業收入32.24億元，同比增長30.41%；實現歸母凈利潤6.03億元，同比增長5.19%；歸母扣非凈利潤5.52億元，同比增長5.44%。2018年利潤分配預案為：每10股派1.5元（含稅）。 平安觀點： 企業研發等投入快速增加，抑制公司短期業績增長：2018年全年，公司收入增長30.41%，增速較上年同期下降10.87個百分點；歸母凈利潤同比僅增長5.19%，增速較上年同期下降117.48個百分點。上市之后，公司明顯加大了研發和銷售等方面的投入，期間費用上升明顯。其中，銷售費用同比增長34.91%，占公司營業收入比重達到36.32%；研發費用同比增長58.98%，占到公司營業收入比重達到24.16%。從業務板塊看，安全業務實現收入18.92億元，同比增長24.55%；云計算實現收入8.67億元，同比增長59.17%；企業無線實現收入3.94億元，同比增長18.32%。 業績快速釋放還需時日，長期看好公司業務發展：安全板塊作為公司的現金牛，未來還將繼續在這一輪國內網絡安全產業快速發展的大潮中受益，預計2019-2021年將維持25%左右的增速增長；云計算業務板塊公司加快了在軟件定義存儲等新領域的布局，預計有望能夠與企業云業務實現較好協同，2019年預計業務收入增速將在40%左右。但由于公司當前正處在從網絡安全企業向綜合IT服務商的轉型期，技術研發和銷售方面的投入規模較大，短期內較大程度上抑制了公司業績的增長。但我們認為，國內云計算和IT基礎設施服務市場規模龐大，賽道寬闊，公司在重點領域競爭力強，未來具備較大成長空間，長期看好公司發展。 投資建議：綜合2018年年報以及2019年一季報預告數據，我們認為，雖然公司業務收入能夠維持快速增長，但短期內銷售和研發費用投入上升將更為明顯，可能繼續影響公司業績增長。我們預計，2019-2021年公司歸母凈利潤將分別為6.82億、8.18億和9.64億元，同比分別增長13.0%、20.0%和17.7%；EPS分別為1.69元（下調10%）、2.03元（下調2%）、2.39元；對應4月12日收盤價，P/E分別為58.4倍、48.7倍、41.3倍，維持公司“中性”評級。 風險提示：（1）行業競爭加劇，企業毛利率下降的風險。公司所處的網絡安全、云計算板塊，都是國家政策重點扶持和引導的領域，市場需求增長確定性也較高，很多大型IT企業也在考慮進入，未來公司整體毛利率可能繼續呈現走低態勢。（2）研發投入不能帶來收入和盈利增長的風險。公司處于技術密集型行業，技術創新能力是企業的核心競爭力。公司近年來持續加大研發投入，2018年全年研發增速接近60%，但是如果研發方向失誤或者進度不及預期，都會給公司收入和盈利增長帶來不利影響。（3）新業務增長不及預期。相比公司傳統的網絡安全領域，云計算、企業無線都是公司在近年來新發展起來的業務單元，在各自板塊中都存在著類似于新華三、華為等強大競爭對手，未來如果企業不能夠保持持續的創新和開拓能力，相關板塊的業務高速增長的勢頭可能被打斷。 【2019-05-10】衛士通(002268)中國網安以電科信鏈發力政務區塊鏈 事件： 5月7日上午，第二屆數字中國建設峰會"網絡科技"分論壇在福州召開。中國網安董事長、三十所所長卿昱受邀出席論壇，并為參會嘉賓作了題為《區塊鏈技術在政務數據安全共享和交換領域中的應用》的主題演講。 觀點： 1、數字中國建設取得重要進展，中國網安攜"電科信鏈"亮相 1.1數字經濟發展迅速，信息化水平持續提高 1.2卿昱發表"區塊鏈"技術主題演講，中國網安攜"電科信鏈"驚艷亮相 1.3電科信鏈：中國網安區塊鏈研發中心以密碼為核心打造的區塊鏈可信應用和安全服務。 2、區塊鏈技術要點與應用前景 2.1區塊鏈的安全性實現 2.2區塊鏈在網絡安全中的主要應用 2.3區塊鏈產業發展潛能無限 3、立足網絡安全國家隊職責，助力數字中國建設 1）立足5G安全，為國家網絡安全的執法機構做好技術支撐 2）網絡安全是"全民戰爭"，中國網安在態勢感知領域重點打造了群智漏洞挖掘平臺 3）智慧城市急需密碼防護，形成安全智能城市生命體 4）《關鍵信息基礎設施保護條例》出臺在即，利好公司央企安全運維業務 結論： 中國網安亮相數字中國建設峰會，展示多項新產品，特別是以電科信鏈發力政務區塊鏈，打開新的成長空間。新領導班子新氣象，母公司中國網安集團一季度訂單增速超過30%，新任董事長卿總與各業務線領導班子簽訂年度業務目標責任書，并提出奮戰二季度。公司公司聚焦網絡安全，以保障網絡空間安全為目標，在關鍵信息基礎設施面臨的安全威脅不容樂觀，數據安全保障的嚴峻性日益增高的情況下，公司有望充分發揮網絡安全國家隊職責，布局的網絡安全體系新業務有望為我國黨政軍以及關鍵基礎設施行業提供完備的防護，業績今年有望出現井噴局面，建議積極參與。我們預測公司2019年~2020年利潤分別為5.47億、8.08億，EPS分別為0.65元、0.96元，維持"強烈推薦"評級。 風險提示：網軍建設進度低于預期，央企安全運維業務低于預期。 |
