據報道，華為5G手機供不應求，在線開售不到1分鐘便迅速售罄。5G手機的火爆程度超出預期。隨著主流廠商5G手機紛紛開賣，5G換機潮大幕正式開啟。由于5G手機功耗較4G手機增加2倍以上，散熱材料行業需求將會大增。在華為、三星及OV等廠商在5G智能手機中導入均溫板，加速了散熱企業的供不應求。臺灣散熱廠商雙鴻科技基于均溫板的市場需求上升，預計明年需求將比今年提2-3倍。相關公司有中石科技、飛榮達、超頻三。 【2019-06-13】中石科技(300684)打造熱解決方案平臺型公司 迎接5G行業紅利 首次覆蓋給予“增持”評級，目標價26.95元。市場擔心消費電子需求疲軟，導熱材料（合成石墨）競爭激烈，價格下行壓力大，但是我們認為隨著5G手機銷量逐漸增加，合成石墨ASP大幅增加（4G手機ASP 4元，5G為10元），同時公司2018年新切入華為、VIVO客戶，量價齊升將推動公司業績快速增長。預計公司2019-2021年營收分別為11.91、15.35、19.41億元，歸母凈利潤1.95、2.62、3.77億元，對應EPS 0.77、1.04、1.50元。結合可比公司及自身增速，給予目標價26.95元，對應2019年PE 35倍，首次覆蓋給予“增持”評級。 以導熱材料為核心，打造熱解決方案平臺型公司。公司產品主要包括導熱、屏蔽材料和電源濾波器，主要客戶包括蘋果、華為、VIVO、愛立信、諾基亞、中興等一線客戶。其中散熱材料為公司核心產品，2018年收入6.77億元，占總營收88.75%。公司2018年營收、凈利潤分別為7.63、1.41億元，2011-2018年營收和凈利潤年復合增速分別為35.93%和28.03%，保持穩定快速增長。公司不斷加大研發投入，豐富產品線，欲打造熱解決方案平臺型公司。 5G逐漸落地，積極擴產迎接行業紅利。全球智能手機出貨量趨于穩定，但是5G手機銷量逐漸增加，IDC預計2023年5G手機出貨量將達4.01億部，占總出貨量26.00%。同時政策推動5G落地，預計2021年國內5G宏站數達100萬站。5G背景下智能手機、基站等對散熱、電磁屏蔽材料需求量價齊升，公司積極擴產，迎接行業紅利。 催化劑：5G行業政策落地，公司切入新客戶 風險提示：下游客戶集中度高，導熱材料競爭激烈 【2019-08-13】飛榮達(300602)電磁屏蔽導熱領軍企業 充分受益5G建設周期 電磁屏蔽+導熱行業龍頭，近年業績快速增長。公司深耕電磁屏蔽、導熱領域多年，從電子輔料產品生產商逐步成長為電磁屏蔽/導熱領域一體化解決方案提供商，在屏蔽導熱器件的研發、設計和生產等方面保持國內領先，產品下游應用領域廣闊，與重點客戶關系保持長期穩固。近年來，受益4G建設不斷推進和智能手機滲透率快速提升，公司業績實現高速增長，公司規模快速提升，盈利能力持續增強，行業領先地位不斷得到鞏固。 縱向并購豐富產品條線，定向增發加碼5G項目建設。2018年8月，公司先后宣布收購博緯通信、珠海潤星泰和昆山品岱部分股權，通過縱向并購鞏固散熱屏蔽傳統業務優勢，完善通信天線產品和熱管理業務全產業鏈布局。今年7月，公司公告擬通過定向增發募資不超過7億元，主要用于5G通信器件產業化項目建設，以充分把握5G帶來的成長機遇。若募資項目未來爬坡順利，將為新訂單落地提供產能保障，預計能有效增厚公司業績。 5G時代電磁屏蔽、熱管理市場迎來擴張，公司將迎新一輪成長機遇。從上游基站側看，為滿足5G網絡覆蓋和帶寬需求，5G基站數量相比4G實現數倍增長，單基站功率亦大幅提升；5G將廣泛采用Massive MIMO技術以提升頻譜利用效率，基站天線密度加大，對信號收發和電磁屏蔽能力訴求提升；從下游終端側看，隨著手機等終端電子設備向5G制式過渡，其內部結構更加緊湊，內部射頻天線數量也成倍增長，對電子器件的電磁屏蔽、導熱等性能需求也在不斷提升。此外，5G有效推動物聯網、云計算和數據中心的蓬勃發展，EMI屏蔽和導熱材料器件將迎來更廣闊的應用空間。公司已圍繞5G進行前瞻性布局，未來將充分受益下游需求增長。 投資建議：公司是國內電磁屏蔽/導熱一體化解決方案稀缺標的，下游應用領域廣泛，與重點客戶合作關系良好。5G對上游基站和下游終端的電磁屏蔽和導熱能力均提出更高要求，公司圍繞5G積極卡位，有望充分受益5G建設浪潮。因此，看好公司發展前景，預計2019-2020年EPS為0.92元和1.30元，對應PE分別為33倍和23倍，首次覆蓋給予“謹慎推薦”評級。 風險提示：5G建設進展不如預期，天線業務進展不如預期等。 【2019-07-14】超頻三(300647)2019年上半年盈利777萬元至1051萬元 同比增長-15%至15% 超頻三（300647）發布2019年上半年業績預告：盈利：776.84萬元-1,051.01萬元，比上年同期下滑15%至增長15%。去年同期盈利：913.93萬元。 超頻三稱，業績變動原因說明：公司根據年度經營計劃，穩步推進各項工作。報告期內，公司綜合毛利率保持穩定，歸屬于上市公司股東的凈利潤的變動主要是由于子公司及參股公司業績受市場環境影響所致。 資料顯示，超頻三主要從事電子產品新型散熱器件的研發、生產和銷售。 |
