【2019-04-15】"千金經營法式"顯效 千金藥業(600479)營收利潤雙增長 4月12日，千金藥業發布年度報告稱，2018年，公司實現營業收入33.29億元，同比增長4.58%；實現凈利潤2.55億元，同比增長22.91%。千金藥業表示，業績增長的原因主要為公司全面推進千金經營法式，在內部管理、車間生產、消費推廣、市場開拓等領域有多種創新舉措。 千金經營法式落地開花 近年來，千金藥業董事長江端預結合哲學思想和經營實踐，提出了一套具有實操價值的千金經營法式，在千金藥業落地開花。在研發、生產、銷售、流通等關鍵環節上都取得了明顯成效，已逐步形成完整的理論學說。 中南大學商學院教授顏愛民向《證券日報》記者表示："千金經營法式是組織行為學領域的創新成果，我們從目標一致性角度解析千金經營法式和相關案例。研究結果表明，這一法式通過績效性薪酬、構建團隊利益主體、活化員工利益主體和模塊一致性等4個主要因素提升員工和組織之間的目標一致性，促進員工主動行為，提高員工行為績效和組織績效。" 據悉，以千金經營法式為對象的研究成果已經發表在國內管理學重要學術期刊《管理學報》上，相關研究內容獲得國家自然科學基金立項支持。 千金藥業相關人士表示："2018年，我們在公司上下廣推經營法式，通過持續宣貫和督導，各經營主體經營意識普遍增強，經營水平不斷提升，經營質量明顯改善。" "圍繞什么是千金經營法式以及如何用好這一法式，我們開展系列培訓內容，并將周五下午指定為學習時間。員工通過公司級、部門級、班組三級培訓，進入成長快車道"，他補充道。 《證券日報》記者了解，千金經營法式落地后已取得明顯成效。公司和子公司千金湘江藥業實行專業化改革，撤銷營銷部，成立醫療營銷部、藥店營銷部以及商務部，進行專業化營銷，打造營銷團隊，精選營銷骨干，強化專業技能。2018年，公司簽訂協議連鎖藥店3032家，開發店員44669個，新開發等級醫院537家，產品新進入等級醫院1001個、基層醫療1766個，新開發DTP藥房92家、醫生16622個。子公司千金大藥房大力拓展新店開發，全年新增營業門店190家，門店總數達到813家，年增速超過35%。子公司千金湘江藥業在銷醫院已達3302家、連鎖總部312家、三終端8454家。子公司千金協力藥業實現醫療終端開發347家，連鎖終端開發486家。公司旗下千金衛生用品開發KA終端超過3000家，完成了13個省份55家重點連鎖的開發工作以及近8200家次門店的上柜工作。 千金藥業董事長江端預表示："過去是我們喊著員工干，現在是員工主動干。我們推行的千金經營法式，首先就變革大家的收入分配方式，管理層的收入高低不由更上級的管理者說了算，而是所帶的團隊經營業績做決定，杜絕了走后門講人情講關系的不良風氣。搞明白了分配規則，大家就不到我這里來要政策了，高層和中層管理者轉身就跑到一線市場，擼起袖子和員工們一起抓業績，人人都清楚市場才是決定自己收入的地方。" 將帶來利潤持續高增長 對于千金經營法式所取得的成果，東興證券分析師張金洋、繆牧一給予積極評價："千金經營法式激發了公司的創新潛力，將帶來利潤持續高增長。千金經營法式以利潤為導向，強化了經營單元，使銷區、地區、業務員成為真正的利益主體，充分調動了全國240多個市縣級辦事機構的動力與活力。" 在銷售端發力的同時，千金藥業也在加大力度供給側，推出多種創新產品。2018年5月份，千金藥業成立千金研究院，整合集團各子公司研發資源。公司參與國家中藥標準化107項標準草案及編制說明。湖南省科技重大專項"湖南省典型中藥大品種二次開發及關鍵藥材的研究與示范"順利通過驗收。此外，公司還推進5項中藥臨床研究、11個一致性評價項目、13個新產品項目，共獲得23個衍生品的產品批文。目前，千金藥業擁有藥品及保健食品批文共51個，其中獨家產品12個，針對女性經、帶、胎、產不同階段可能發生的婦科疾病均有相對應的治療藥物。 千金藥業還被評為"國家知識產權示范企業"，公司2018年全年申報專利109項（含1件國際發明專利），授權專利81件，其中發明專利授權52件。2018年，公司發明專利授權量相當于歷年發明專利授權量的綜合，較2017年增長643%。 2018年8月份，在醫藥行業最有影響力的西普會論壇上，千金品牌連續4年蟬聯"健康中國·品牌榜"婦科用藥品牌榜首，品牌價值18.69億元。通過50多年的發展，公司樹立了在女性健康用藥領域的領先地位，"千金"商標已經成為國內廣受認可的女性健康專業品牌。 公司相關人士表示："2019年，我們的目標是全面推進千金經營法式，以專業高效年為主題，進一步把控好產品質量和生產安全，確保2019年經營業績再上新臺階。今年，我們會打造一個性能更高、穩定性更可靠、數據備份更安全的信息化系統，將分散的財務、人事信息整合起來，未來將逐步實現基于千金經營法式的全程數據可視化管理。" 【2019-05-05】以嶺藥業(002603)2018年年報及2019年一季報點評:2018年連花清瘟表現優異 后續心腦血管藥品有望恢復增長 2018年業績增長10.82%，2019年一季度由于主動控貨致業績下滑 公司公告2018年年報：2018年實現收入48.15億元，同比增長17.97%；歸母凈利潤5.99億元，同比增長10.82%；歸母扣非后凈利潤5.69億元，同比增長11.94%。公司同時公告2019年一季報：收入15.50億元，同比下降1.94%；歸母凈利潤2.88億元，同比下降7.18%；歸母扣非后凈利潤2.79億元，同比下降9.53%，經營凈現金流3.67億元，同比增長337.54%，改善明顯。公司一季度業績下滑的主要原因是在流感疫情下，公司在保證連花清瘟市場供應的前提下，控制了其他產品生產、發貨節奏，心血管產品受到影響，但是市場銷售趨勢沒有影響，預計心腦血管等后續有望逐步恢復帶動公司整體業績實現增長。 2018年連花清瘟銷售大增，心腦血管產品相對平穩 分板塊看：2018年公司抗感冒類藥品收入12.05億元，同比大增84.98%，借助流感疫情，公司做了一系列提升連花清瘟品牌知名度、提高市場覆蓋的工作公司連花清瘟系列實現了高增長。2018年年1月份發布的《流行性感冒診療方案(2018年版)》，連花清瘟膠囊被列入治療方案中，成為流感治療的關鍵用藥。根據公司投資者紀要，今年1季度，連花清瘟產品在高基數的情況下依然實現了10%左右的增長，公司持續推進美國FDA臨床，截至2018年年末已實現二期過半病例入組目標。心腦血管類2018年收入28.05億元，同比增長1.1%，主要原因是受到公司提高部分區域供貨價格、控制發貨的原因，增長受到影響，預計今年二、三季度開始趨勢將向好。公司心腦血管產品以通心絡膠囊、參松養心膠囊、芪藶強心膠囊等為代表，陸續進入多個臨床專家共識或診療方案，為產品學術推廣創造了有利條件，在未來醫?？刭M大背景下相對優勢明顯。未來公司將進一步提升基層終端覆蓋，促進收入增長。在化藥板塊：公司已經累計申報美國ANDA產品9個，其中已有5個產品獲批，外購ANDA產品1個；擁有國際制劑一車間、二車間及北京生物抗腫瘤藥車間，并多次通過FDA和歐盟認證；營銷網絡布局國內外，其中中國和美國兩個全球最大的醫藥單體市場建立了自營營銷團隊和營銷網絡，已獲得美國50個州的批發商許可證，除了自研外，公司未來還將開展更多ANDA項目的申報和收購，以美國為起點向歐洲、亞非拉地區拓展，同時依托一致性評價在國內加速注冊，公司計劃投資原料藥廠，并將開發29個原料藥品種，用于支撐關鍵成品藥國內外市場的開發和拓展，實現一體化，未來化藥板塊將成為公司營收利潤的重要增長點。2018年，公司持續加大學術推廣和渠道拓展，銷售費用18.20億元，同比增長13.67%；管理費用2.95億元，同比增長7.82%；公司加大研發力度，研發費用3.17億元，同比增長45.65%。 看好公司長期戰略發展，維持“買入”評級 公司中藥、化藥、大健康等板塊持續發展，國際化進程穩步推進，預計公司2019-2021年EPS分別至0.60、0.70、0.82元（由于18年也業績低于我們此前預期，下調公司盈利預測，其中2019/2020年較上次變動-16.6%/-16.4%），對應PE分別為21、18和15倍。我們看好公司作為創新中藥的優異質地以及國際化戰略的前景，維持“買入”評級。 風險提示：渠道拓展進展和效果低于預期、國際化戰略進程低于預期 【2019-08-15】眾生藥業(002317):階段性研發成果競相顯現 創新模式構筑新型競爭力 今年以來，隨著國家新醫改政策的深化，傳統醫藥市場格局持續受到沖擊，但藥企的研發創新環境不斷優化，創新藥成為行業主要增長動力。在此背景下，眾生藥業一方面深化貫徹營銷策略，核心產品擴面下沉拓展終端網絡，特色產品加快市場布局，取得了營業收入13.06億元、同比增長9.44%，扣非歸母凈利潤2.97億元、同比增長11.27%的亮麗業績；另一方面則不斷優化創新研發管線，階段性研發成果競相涌現，支撐公司中長期快速成長。 眾生藥業董事、副總經理，眾生藥業控股子公司眾生睿創董事長龍超峰表示，公司致力于建立多模式良性循環的研發生態體系，構建自主研發和合作研發并重的研發模式，拓寬創新研發融資渠道。經過近年來的努力，公司研發管線已經逐漸成熟，品種儲備日趨豐滿，形成了短、中、長期產品研發組合，為公司發展持續輸入增長動力，引領公司未來發展。 構建多層次高創新性的 產品管線 龍超峰表示，“隨著一致性評價、DRGs等政策的推進，創新研發需要企業對國家政策、疾病領域、資源投入、產品可負擔性等多個因素進行綜合考慮。公司多年來探索多種研發模式，初步確立了適合企業自身特點和發展階段的創新開發路徑，并建立了多層次的高創新性產品管線?！?/div> 中成藥2019年上半年營收占比達到55.95%，核心品種地位進一步強化，主要產品包括復方血栓通膠囊、腦栓通膠囊和眾生丸等。公司正在積極持續開展中藥大品種的上市后再評價及二次開發，開展真實世界研究，為中成藥的臨床應用提供循證醫學證據。龍超峰說：“我們核心品種正應用于心腦血管領域中的預防和康復階段，市場空間巨大，隨著真實世界研究結果的獲得，有望取得更多醫生的信任?！?/div> 在化藥仿制藥領域，公司聚焦在有優勢的特色品種推進一致性評價，而不選擇躋身于處方量較大的抗菌、降壓等領域，打造錯位競爭優勢。龍超峰表示：“不做仿制藥一致性評價，仿制藥企業就活不下去。但如果重金投入‘高大上’的領域，國內外企業競爭激烈，反而導致利潤空間有限。我們利用公司的技術優勢進行‘降維打擊’，主要進行‘小而美’的特色品種開發，利巴韋林片、鹽酸小檗堿片、鹽酸乙胺丁醇片、氫溴酸右美沙芬片、利巴韋林膠囊、格列齊特片為全國首家受理一致性評價的品種，鹽酸二甲雙胍片和異煙肼片已經通過仿制藥一致性評價。同時，公司依托營銷渠道優勢進行仿制藥品種的布局，主要品種涉及眼科、心腦血管、呼吸、消化及老年性退行性病變等多個疾病領域。其中，公司在眼科領域布局了多個仿制藥品種，2019年上半年新增硫酸阿托品滴眼液和環孢素眼用乳兩個品種?！?/div> 在改良型新藥方面，公司建立高技術壁壘，完善研發平臺建設，深入開展聚合物膠束載藥、吸入制劑、乳劑、緩控釋制劑、復方制劑等研究，目前2個納米制劑（注射用多西他賽聚合物膠束、注射用紫杉醇聚合物膠束）均已獲得臨床試驗批件，即將開展臨床試驗，未來可以與公司布局的創新小分子靶向藥物聯合用藥，夯實腫瘤產品線。 在創新藥領域，公司主要聚焦肝病、呼吸系統疾病、腫瘤及眼科四大領域，目前已經有7個品種獲得臨床批件，均處于臨床研究階段，其中治療非酒精性脂肪性肝炎（NASH）創新藥ZSP1601和用于預防和治療甲型流感及人禽流感創新藥ZSP1273都進入II期臨床研究，未來各項目將陸續進入到II/III期臨床研究。 打造創新藥 開放合作新模式 針對創新藥研發具有高投入、長周期、高風險的特點，作為一家從傳統藥企轉型升級的公司，眾生藥業選擇了開放合作的創新模式。這一模式既包括公司及眾生睿創與藥明康德、國家呼吸系統疾病臨床醫學研究中心（鐘南山院士團隊）的戰略合作，也包括以眾生睿創為代表的與資本市場合作新模式。 公司與藥明康德的戰略合作主要為共同進行臨床前階段的1.1類小分子化學創新藥研發，公司充分運用藥明康德藥物設計方面的能力進行創新藥開發，雙方共同組建項目委員會，由公司研發團隊負責疾病領域的選定、開發靶點的確定、臨床前候選化合物標準的制定以及開發過程的管理，由藥明康德負責具體實施，直至獲得臨床批件為止，后續臨床開發則全部由公司負責。公司與鐘南山院士團隊的合作，主要為預防和治療甲型流感及人禽流感創新藥ZSP1273及治療肺纖維化創新藥ZSP1603的II/III期臨床研究，以及后續臨床上有價值的制劑品種開發。 在此模式下，公司創新研發的階段性成果競相顯現。據公司2019年中報，治療NASH創新藥ZSP1601取得Ib/IIa期臨床試驗倫理批件，預計明年完成IIa期臨床試驗；治療NASH創新藥ZSP0678開始I期臨床試驗；治療惡性腫瘤創新藥ZSP1241和ZSP1602正在開展I期臨床試驗，治療肺纖維化和惡性腫瘤創新藥ZSP1603即將完成I期臨床試驗；由鐘南山擔任主要研究者的用于預防和治療甲型流感及人禽流感的創新藥ZSP1273啟動治療成人單純性甲型流感的全國多中心研究的II期臨床試驗。 在與資本市場的合作上，公司分別以肝病領域的ZSP1601、ZSP0678及ZSYM008和呼吸領域的ZSP1603及ZSP1273共五個創新藥項目出資設立控股子公司眾生睿創。龍超峰表示，投資者十分看好ZSP1601和ZSP1273兩個項目，“NASH管線是目前肝病領域唯一的藍海市場，非酒精性脂肪肝病在發達國家和地區患病率高，患病率約15%～40%，其中10%～20%的非酒精性脂肪肝病患者會發展為非酒精性脂肪肝炎，預計全球范圍內NASH的發病率在3%～5%，目前包括美國食品藥品監督管理局（FDA）在內，均未有藥品監管機構批準治療該病的上市藥物，主要靠合理飲食和加強運動控制。 ZSP1601是公司獨有作用靶點的創新藥，屬于First-in-class藥物，是首個完成健康人藥代及安全性臨床試驗的用于治療NASH的國內創新藥項目，并且是首個進入評價NASH患者早期藥效學臨床試驗的國內創新藥項目，未來可能成為NASH聯合用藥治療的基石藥物。公司NASH領域的其他在研創新藥項目作用靶點為處于國際晚期臨床研究的成熟靶點，靶點有效性已經初步通過臨床證實，開發風險較少，公司采取快速跟隨和改良性開發的策略，希望可以成為Me-Better藥品?！?/div> 在流感領域，公司洞察到重癥流感和高致病性人禽流感適用藥物少，傳統藥物上市時間久、耐藥性逐漸提高的市場機會，公司研發的ZSP1273作為國內第一個獲批臨床試驗的甲型流感病毒RNA聚合酶抑制劑，其作用機制新穎明確，靶點選擇性高，體外活性強，對包括法定乙類報告傳染病人感染H7N9禽流感在內的多種不同亞型流感病毒株，以及不同亞型奧司他韋耐藥株均有效，其體外抗流感病毒活性約為奧司他韋的1000倍以上，且顯著優于國外同類臨床在研化合物VX-787，有成為Best-In-Class藥物的潛力。 龍超峰介紹，眾生睿創已成功引進A輪戰略投資者，投后估值1億美元，引入外部資金2,000萬美元。公司利用研發管線打造公司創新藥平臺公司眾生睿創，創建融資平臺，拓寬資本市場的融資渠道，與資本共擔研發投資風險，共同推進創新藥研發項目，同時實現研發團隊內部創業機會、吸引優秀人才，推動創新藥研發項目產業化、商業化，為公司發展持續輸入增長動力，引領公司未來發展。 |
