【2019-08-21】方盛制藥(603998):公司血塞通分散片進入新醫保目錄 方盛制藥（603998）8月21日晚公告稱，公司主要產品之一的血塞通分散片新進入《2019版醫保目錄》，公司及控股子公司其他主要產品無退出《2019版醫保目錄》的情況，將對今后的銷售和長遠發展產生積極作用，但藥品未來的具體銷售情況可能受到市場環境變化等因素影響，具有不確定性，對短期經營業績不會產生重大影響。 【2019-08-21】仙琚制藥(002332):公司共有30個品種進入國家醫保目錄 8月21日晚間，仙琚制藥（002332）公告稱，公司共有30個品種（51個品規）進入《國家醫保目錄》，其中甲類10個（13個品規），乙類20個（38個品規）。糠酸莫米松凝膠、丙酸氟替卡松乳膏兩個品種（3個品規）屬于新進入品種，對公司未來經營業績的影響暫無法準確預估，短期內不會對公司的業績產生重大影響。 【2019-08-20】麗珠集團(000513)2019年半年報點評:聚焦+提效 麗珠業績符合預期 轉型加速推進 麗珠集團發布2019H1 報告。麗珠集團發布2019 年半年報，上半年公司實現營業收入49.39 億元，同比增長8.20%；歸母凈利潤7.39 億元，同比增長16.67%；扣非凈利潤6.59 億元，同比增長15.32%，實現EPS 為1.03元。 公司2019 年Q2 營業收入23.31 億元，同比增長6.15%；歸母凈利潤3.46億元，同比增長20.98%；歸母扣非凈利潤3.30 億元，同比增長15.38%；實現EPS 0.48 元。 觀點： 業績符合預期，關鍵詞聚焦、提效、轉型。公司收入增速8.2%，扣非業績增速15.32%，整體經營穩健符合預期。其中我們可以看出參芪扶正和鼠神經生長因子下降趨緩，原料藥和診斷板塊盈利能力持續增強（毛利率提升），二三線品種持續發力（高增速持續）。 研發聚焦、轉型、提效：公司生物藥平臺在經歷了調整之后更加聚焦，并且重視和銷售協同和內部合作，效率有明顯提高。其中重點推進品種包括IL-6R（Biosimilar 新品，三季度已經開III 期，有望爭第一）、HER2（I 期完成）、PD-1（在中美同時開展臨床研究，I 期完成）。 銷售聚焦、提效：銷售聚焦重點品種，持續發力。艾普拉唑系列5.04億（76.45%），其中腸溶片上半年4.56 億（+62.52%），在如此體量之下還能有50%以上的增長，體現公司銷售能力。雷貝拉唑腸溶片、維三聯、麗珠得樂、亮丙瑞林等品種表現同樣靚麗。 原料藥板塊轉型、提效：公司原料藥板塊通過資源整合、調整產品結構、加大國際認證等措施，重點品種持續高速增長。上半年毛利率提升7.18%，盈利能力提升明顯。其中美伐他汀、萬古霉素等品種高速增長。公司上半年與國內外重點客戶簽訂了阿卡波糖、苯丙氨酸、達托霉素等多個品種的銷售合同或年度戰略合作協議，為后續的銷售奠定基礎。 展望2019，我們判斷2019 年有一定壓力但我們認為公司收入結構在持續改變，今年扣除參芪扶正和鼠神經生長因子的下滑，事實上公司其他業務增速較快，遠高于行業平均增速，明年下滑的影響將進一步弱化。基于公司優秀的管理層、銷售團隊、單抗平臺、微球平臺等，公司長期投資價值凸顯。 投資建議：預計2019-2021 年歸母凈利潤分別為12.41 億元、14.33 億元、16.30 億元，增速分別為14.7%、15.5%、13.8%，對應PE 分別為19x，17x，15x。（扣除激勵攤銷后實際內生業績增速更高，扣現金后估值更低）。我們認為公司業績增速確定性高，估值較低，生物藥+微球長遠布局符合產業方向。我們看好公司長期發展，維持“買入”評級。 風險提示：參芪扶正銷量下滑、單抗研發風險。 |
