周五，滬鎳夜盤一字漲停，再創(chuàng)歷史新高；倫鎳大漲逾10%，突破18000美元/噸，刷新2014年9月來新高。消息面上，有報道稱印尼將自12月末開始禁止鎳礦石出口。印尼能源礦業(yè)資源部發(fā)言人稱，印尼將在今年12月底開始暫停鎳礦石出口。印尼礦業(yè)部長稱，針對礦石出口限制的新規(guī)定已經(jīng)簽署。 市場對印尼對推出礦產(chǎn)出口禁令的擔(dān)憂早已對鎳市產(chǎn)生了影響，鎳價今年迄今為止已上漲了50%。從海外主要公司二季度報告來看，純鎳產(chǎn)量在繼續(xù)下降，且今年海外幾乎不會有增量，預(yù)計后期純鎳的結(jié)構(gòu)性短缺會更明顯。而下游需求方面，8月不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)增加，對鎳需求較強；新能源汽車銷量大增也提振鎳需求。考慮到印尼對全球鎳資源供給的重要性，外部產(chǎn)能受限，下游需求較好，對鎳價形成強勁支撐。 相關(guān)上市公司： 青島中程：在印尼擁有Madani鎳礦（2014公頃）、BMU鎳礦（1963公頃），有兩塊高品位鎳礦，合計鎳礦儲量約2億噸； 盛屯礦業(yè)：持有華瑋鎳業(yè) 55%股權(quán)，并擬在擬在印尼投建3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目。 【2018-05-17】恒順眾昇(300208)借力"一帶一路"深耕海外市場 5月15日，三年調(diào)查終于"落下帷幕"的恒順眾昇召開了2017年年度股東大會，會上，公司董事長盧民并不避諱談起證監(jiān)會處罰，他對《證券日報》記者表示，目前公司處罰"落地"，不會對公司日常經(jīng)營產(chǎn)生影響。 盧民希望能和投資者互動起來，同時他認(rèn)為2018年對于公司來講是一個重要的戰(zhàn)略機遇期，必須搶抓機遇乘勢而上。 恒順眾昇迎來重要機遇期 年報顯示，2017年恒順眾昇實現(xiàn)營業(yè)收入15.22億元，同比增長26.92%；實現(xiàn)凈利潤為3.34億元，同比增長32.18%營收和凈利潤均實現(xiàn)了快速增長。 對于2017年的業(yè)績，盧民認(rèn)為恒順眾昇交出了一個比較好的答卷，公司去年各項指標(biāo)的增幅都在30%左右，各項業(yè)務(wù)在穩(wěn)步的推進，公司的管控也在提高中履行。同時，他強調(diào)2018年對于恒順眾昇來講是一個重要的戰(zhàn)略機遇期，公司必須搶抓機遇、乘勢而上。 盧民對記者分析道："之所以講戰(zhàn)略機遇；一是國家倡導(dǎo)'一帶一路'是公司的一個機遇，恒順眾昇作為青島'一帶一路'的典型企業(yè)得到了當(dāng)?shù)卣拇罅Ψ鲋玻欢枪局鞔虻暮Ｍ庥∧犴椖恐饕獜氖碌氖擎嚨V資源及其深加工，而鎳價在過去半年多來實現(xiàn)了穩(wěn)步上升態(tài)勢，從國內(nèi)資本市場來看，國內(nèi)真正具有鎳題材的上市公司只有我們一家；三是以不銹鋼產(chǎn)業(yè)為代表的特種鋼材市場以每年大約10%的速度穩(wěn)健持續(xù)增長，市場需求極其旺盛，而相應(yīng)的全球最集中原材料產(chǎn)地國陸續(xù)出臺資源保護政策，國內(nèi)采取供給側(cè)改革和環(huán)保政策落地，下游終端產(chǎn)能過剩和原料不足，因此市場缺口很大。" 同時，盧民表示，隨著恒順眾昇的逐步發(fā)展，大股東城投金控以國企身份對上市公司進行控股加持，混改發(fā)展模式也有效解決了公司資金困局。此外，城投金控還支持公司涉足科技金融等相關(guān)業(yè)務(wù)。 海外市場的"拓荒者" 《證券日報》記者了解到，恒順眾昇近年來在國家"一帶一路"及"走出去"大戰(zhàn)略的倡導(dǎo)下，一直致力于深耕海外市場，其中2017年實現(xiàn)海外營業(yè)收入為15.19億元，同比增長30.53%，且在全年營收占比高達99.79%，而這主要得益于海外總承包運營模式（EPC）及海外工業(yè)園運營模式的成熟開展。 盧民介紹，恒順眾昇在不同國家實行不同的發(fā)展戰(zhàn)略：在印尼建設(shè)海外綜合產(chǎn)業(yè)園，使國內(nèi)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)在海外形成集聚效應(yīng)，而且"抱團出海"模式也大大降低了國內(nèi)企業(yè)"走出去"的風(fēng)險與成本；在菲律賓通過海外總承包運營模式（EPC）承建菲律賓最大的風(fēng)光一體化項目，這也是中國企業(yè)在菲律賓最大的風(fēng)電和光伏EPC總承包工程，對公司未來在菲律賓承接同類業(yè)務(wù)帶來示范效應(yīng)；在津巴布韋設(shè)立"恒順眾昇津巴布韋政府總統(tǒng)獎學(xué)金"項目，繼續(xù)推進建設(shè)恒順眾昇工業(yè)園暨經(jīng)濟特區(qū)的計劃。 值得注意的是，恒順眾昇籌建的青島印尼綜合產(chǎn)業(yè)園受到了國家商務(wù)部的高度重視，已被納入國家級工業(yè)園考察范圍，同時青島印尼綜合產(chǎn)業(yè)園也是印尼政府特批的少數(shù)享有政府綠色通道的中資企業(yè)。 面對重大機遇期，董事長盧民提出公司要在2018年做到四個雙輪驅(qū)動和內(nèi)外兼修：一是抓好國外與國內(nèi)雙輪驅(qū)動，繼續(xù)圍繞"一帶一路"的戰(zhàn)略政策背景，圍繞有色金屬這個行業(yè)、圍繞高技術(shù)這個領(lǐng)域進行發(fā)展；二是海外園區(qū)、EPC項目的老業(yè)務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等新業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動，公司將繼續(xù)研究光伏產(chǎn)業(yè)為供應(yīng)鏈繼續(xù)延伸做準(zhǔn)備，未來園區(qū)將向人工智能化轉(zhuǎn)型；三是改善過去銷售收入穩(wěn)健增長、利潤快速增長的同時，因EPC建設(shè)模式造成的結(jié)算周期過長、經(jīng)營現(xiàn)金流不足的問題，在保證項目的順利進行的同時也要保證經(jīng)營現(xiàn)金流的有效匹配；四是自身項目和抱團取暖的推進。 【2019-09-02】"炫"財技"玩"定增 盛屯礦業(yè)(600711)斥巨資買礦 一項目竟10年未投產(chǎn) 8月30日晚間，盛屯礦業(yè)一則減持公告引起了市場關(guān)注。公告顯示，公司股東林奮生及其一致行動人珠海科立泰擬在6個月內(nèi)減持1500萬股股份。而此前，盛屯礦業(yè)在2018年8月份通過定增完成鈷材料深加工企業(yè)珠海科立鑫12億元的收購案，其中林奮生為科立鑫原實際控制人。 在A股市場中，盛屯礦業(yè)被視為運用定增手段最為成功的上市公司之一。早在2009年，盛屯礦業(yè)就開啟了頻繁定增的資本運作大幕，至今已經(jīng)完成了8次定增，累計募資83.6億元。其中從2018年至2019年7月份，僅一年半時間，盛屯礦業(yè)密集完成了4次定增，合計募資50.52億元。 而坊間對此一直不乏爭議，與盛屯礦業(yè)頻繁資金運作不相匹配的是，公司的再融資似乎并沒能轉(zhuǎn)化成經(jīng)營業(yè)績，2010年至今，公司累積分紅2.99億元，分紅率僅0.44%。 另據(jù)稍早在8月28日晚間盛屯礦業(yè)發(fā)布的半年報數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入141.10億元，同比下降4.66%；實現(xiàn)凈利潤 0.64 億元，同比下降 83.90%。 一面頻繁定增巨額投資收購，另一面卻面臨業(yè)績下降的情況，如此相背離的“邏輯關(guān)系”背后是何原因？ 《證券日報》記者進一步整理公開數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，盡管盛屯礦業(yè)頻繁定增收購礦山，但從2014年至今，公司礦山采選業(yè)務(wù)銷售額卻基本原地踏步，多個礦山項目多年未投產(chǎn)，當(dāng)年高溢價收購的盈利預(yù)測都成為了一紙空談。 針對公司上述情況，《證券日報》記者致電盛屯礦業(yè)董秘進行采訪，但截至發(fā)稿尚未獲得回復(fù)。 十年未投產(chǎn) 頻繁收購礦山盈利成空 盛屯礦業(yè)頻繁定增收購礦山，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，公開信息顯示，公司6個自有礦山項目，截至2018年年底仍有4個項目未投產(chǎn)，其中云南玉溪鑫盛礦業(yè)竟已長達十年未實現(xiàn)投產(chǎn)。 往前追溯，早在2008年，盛屯礦業(yè)用資產(chǎn)置換了云南玉溪鑫盛礦業(yè)開發(fā)有限公司(以下簡稱“鑫盛礦業(yè)”)60%的股權(quán)，并在2010 年投資1100萬元繼續(xù)購買了鑫盛礦業(yè)20%的股權(quán)，合計持有其80%的股權(quán)。而根據(jù)2008年12月6日盛屯礦業(yè)發(fā)布的資產(chǎn)置換公告顯示，鑫盛礦業(yè)享有“云南省元陽縣采山坪銅多金屬礦”探礦權(quán)評估價值為5246.64萬元。據(jù)評估價值估算表披露，云南省元陽縣采山坪銅多金屬礦建設(shè)投產(chǎn)期為2009年，從2010年起，公司達產(chǎn)100%，2009年可實現(xiàn)銷售收入2616.77萬元，2010年起銷售收入將達到3922.69萬元。至2017年生產(chǎn)負(fù)荷降至56%，累積收入達3.23億元。 后續(xù)公告顯示，鑫盛礦業(yè)已于2009年取得了采礦證，不過，卻一直停留在了建設(shè)期，據(jù)2018年年報披露，鑫盛礦業(yè)仍然尚未開采，這意味著上述評估報告中累積的3億多元收入未能兌現(xiàn)。 多年不投產(chǎn)的項目并不只這一個。 盛屯礦業(yè)在2011年還通過增資取得位于內(nèi)蒙克什克騰旗風(fēng)馳礦業(yè)70%股權(quán)（2014年增持至89.35%）。按照當(dāng)時評估，風(fēng)馳礦業(yè)凈資產(chǎn)所有者權(quán)益賬面價值增值率高達3400.26%。據(jù)公司評估報告顯示，礦山自2011年開始進入正常生產(chǎn)周期，年產(chǎn)能達到或超過6萬噸，其中采礦權(quán)評估價值為1.13億元，預(yù)計生產(chǎn)年銷售收入3465.27 萬元；探礦權(quán)評估價值為6940.50 萬元，評估預(yù)計生產(chǎn)年銷售收入2646.38萬元。但在此8年之后，據(jù)盛屯礦業(yè)2018年年報披露，風(fēng)馳礦業(yè)仍處于“因技改停產(chǎn)和探礦中”。 2013年，盛屯礦業(yè)定增募資10.19億元收購的盛屯投資控股的貴州華金，在2018年仍處于“正在復(fù)產(chǎn)”階段。此次交易為關(guān)聯(lián)交易，按照計劃，貴州華金本應(yīng)在2013年9月份開始投產(chǎn)，而根據(jù)通過審核的盈利預(yù)測顯示，貴州華金將在2013年和2014年分別實現(xiàn)營業(yè)收入2774.85萬元、1.15億元。 按照盛屯礦業(yè)當(dāng)時估值報告及審核盈利預(yù)測粗略統(tǒng)計，僅上述3個項目，至今就已有數(shù)億元的銷售收入未兌現(xiàn)。 從數(shù)據(jù)上看，2014年至2018年，公司礦山銷售收入分別為4.67億元、4.34億元、3.45億元、4.62億元、4.53億元，2018年銷售收入尚不及5年前。 而盛屯礦業(yè)2019年半年報數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年公司主要礦山實現(xiàn)銷售收入 1.16 億元，比去年同期下降 36.06%，毛利為 0.82 億元，比去年同期下降 39.02%。對此，盛屯礦業(yè)表示，主要原因為受內(nèi)蒙古自治區(qū)安全生產(chǎn)大檢查的影響，公司在內(nèi)蒙古自治區(qū)的礦山埃瑪?shù)V業(yè)、銀鑫礦業(yè)復(fù)工時間比往年推遲，報告期內(nèi)公司下屬華金礦業(yè)完成技改恢復(fù)試生產(chǎn)。公司在云南的礦山恒源鑫茂礦業(yè)和大理三鑫礦業(yè)仍然處于證照辦理和礦山建設(shè)階段。 增收不增利？ 頻繁定增背后的疑云 資料顯示，盛屯礦業(yè)曾是全國股本最小的上市公司之一，2007年，在退市壓力下，開始轉(zhuǎn)型礦業(yè)企業(yè)。2009年公司推出了首次定增計劃，募資1.8億元，大部分用于償債。受益于此次定增，公司資產(chǎn)負(fù)債率下降到43%，上市公司股東權(quán)益由2009年12月底的-729.68萬元變?yōu)?.7億元，甩掉了“歷史包袱”。 此后盛屯礦業(yè)就開始了“開掛”式的定增之路。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盛屯礦業(yè)利用頻繁定增，展現(xiàn)了高超的“財技”，實現(xiàn)重塑資產(chǎn)負(fù)債表，使得公司重新獲得銀行和商業(yè)信用。 受到定增影響，公司資產(chǎn)負(fù)債率從2009年的95.85%降至2010年的43.97%，并在2013年至2014年降至歷史低點36.36%、38.13%。 不過，隨著2014年度拋出的28.4億元定增方案未審核通過，盛屯礦業(yè)也放緩了定增的步伐。隨后盛屯礦業(yè)的負(fù)債率再度出現(xiàn)了抬升勢頭，2015年盛屯礦業(yè)負(fù)債率攀升至51.25%，而至2017年末盛屯礦業(yè)的負(fù)債率達到了58.37%，其中在2017年第三季度一度達到了60.96%。而隨著2018以來密集推出4次定增，公司負(fù)債率又降至2018年末的43.73%。 隨著不斷的投資并購，公司資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)壯大，然而數(shù)據(jù)顯示，盡管公司的營業(yè)收入規(guī)模逐年增加，但卻出現(xiàn)了“增收不增利”的情況。公司營業(yè)收入從2010年的2.31億元增長至2018年的308億元，增長了133倍，但公司的凈利潤卻從2010年的2085萬元增至2018年的4.02億元，僅增長了19倍。從2010年至2018年，公司的凈利率從11.09%降至1.35％，2019年中報降至0.58％。 據(jù)統(tǒng)計，在34家已發(fā)布中報的基本金屬行業(yè)上市企業(yè)中，2019上半年盛屯礦業(yè)的營業(yè)收入進入了排行榜前4位，然而凈利潤卻只排在了第23位。 雖然盛屯礦業(yè)通過定增實現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債表重塑，但頻繁定增高溢價買礦，卻并沒有投產(chǎn)轉(zhuǎn)化成業(yè)績。 中商會計培訓(xùn)中心主任蔡中貴對《證券日報》記者表示，中國資本市場中確實存在著借并購湊規(guī)模、對賭業(yè)績無法實現(xiàn)、估值體系紊亂等亂象，大股東借助再融資并購進行炒作“圈錢”利益輸送等行為時有發(fā)生，不少上市公司已經(jīng)因此出現(xiàn)了商譽暴雷、業(yè)績暴雷等情況。蔡中貴認(rèn)為，眼下，針對此類問題需要考慮的是如何進一步加強監(jiān)管，提高上市公司違法成本，從而進一步保護投資者的權(quán)益。 |
