9月3日，華能集團與中船集團簽署戰略合作協議，雙方將重點在風電、海上核電、智能微電網和分布式能源、綜合能源服務等領域開展戰略互惠合作。華能集團董事長舒印彪表示，希望雙方強強聯合，共同打造高質量海上風電精品工程，同時探索拓展更多領域合作，為加快推動我國能源強國戰略實施貢獻力量。 國際知名咨詢公司伍德麥肯茲近日發布報告，全球二季度風機訂單容量31GW，同比增長111%。其中中國開發商的風機采購總容量超過17GW，同比增長267%。這其中包括3GW的海上風機訂單，較去年同期增加2GW多。我國海上風電已經進入全面導入期。 相關上市公司： 明陽智能：大風機市場的引領者，海上新增機組訂單均為單機功率5.5MW及以上機型； 東方電纜：實現了海上風電電纜領域的進口替代，在國內海纜市場的占有率達到40%左右； 恒潤股份：在國內海上風電法蘭領域的市占率超過80%。 【2019-08-12】明陽智能(601615)技術路線優勢明顯 海上風電支持長期增長 風電裝機拐點明確向上，設備龍頭明確受益：短期內，受并網政策和補貼政策的影響，風電將出現維持三年的搶裝期；中長期看，風電平價趨勢明確，需求快速釋放，棄風限電比例下降，中東部和海上風電市場全面開啟，公司作為行業龍頭，明確受益行業周期向上。 訂單儲備充沛，長期增長無憂：明陽智能在手訂單充沛，根據統計，公司目前合計約有12GW未執行訂單，海上風電4.5GW+陸上風電7.5GW，充分保障未來2-3年的快速增長。長期來看，隨著成本進一步下降，和行業集中度提升，公司獲得訂單能力將持續增強，長期增長無憂。 半直驅技術助力公司成為海上風電第一：公司自主研發的半直驅技術，兼具直驅和雙饋技術的優點，轉化效率高、可靠性強、單位功率成本低，產品尤其適用于海上風電。公司已有產品線覆蓋3.0MW-7.0MW多個機型，風機大型化趨勢下公司優勢明顯。風場業務協助產能消納，循環開發增厚業績。利用風場建設，公司在需求低谷期消納部分產能，同時可以通過出售建成的風場增厚公司業績，循環開發提升效率。 投資建議：預計公司19-21年EPS分別為0.45元、0.66元和0.73元，對應2019年8月9日收盤價的PE分別為22.1、15.3和13.7倍，首次覆蓋予以審慎增持評級。 風險提示：風電裝機不達預期的風險，新能源發電政策不達預期的風險，電價下調幅度超預期的風險等。 【2019-08-08】搭乘海上風電搶裝并網浪潮 東方電纜(603606)上半年凈利同比增長220% 2014年，東方電纜在上交所掛牌上市，目前已有陸纜系統、海纜系統、海洋工程三大業務板塊。公司近年來發展迅速，2014年至2018年實現歸屬母公司股東凈利潤由6501.57萬元上升至1.71億元。8月7日，東方電纜發布2019年中報，實現營業收入14.90億元，較上年同期增長7.45%，歸屬上市公司股東凈利潤1.80億元，較上年同期增長220.09%。 公司董秘樂君杰對《證券日報》記者表示："公司凈利潤上升的原因是超高電壓等級海洋輸配電、海洋新能源等高端產品收入占比提升，加上此類產品毛利率較高，帶動了公司業績發展。" 目前海底電力電纜最大的應用場景是海上風電。海上風電項目在硬件方面主要由風電機組、風塔及基樁、海纜三部分組成。海纜是海上風電項目開發的重要環節。據CWEA統計，2018年海上風電新增裝機容量180萬千瓦，同比增長55.2%，并連續6年保持增長，累計達到459萬千瓦。 根據國家能源局印發的《風電發展"十三五"規劃》，到2020年，我國海上風電開工建設規模將達到10GW,力爭累計并網容量將達到5GW以上，并重點推動江蘇、浙江、福建、廣東等省的海上風電建設。得益于近幾年我國海上風電項目建設的高速發展，海纜市場迅速爆發。 樂君杰坦言："自2005年起，公司已著手打造海纜業務，在產能與技術上都積累了一定優勢。近幾年，隨著海纜業務的不斷拓展，已研發出超高電壓等級海洋輸配電、海洋新能源等高端海洋產品，并取得了不錯的成果。" 據公告顯示，2019年上半年，東方電纜海纜產品收入同比增加1.65億元，海纜產品占總營收的比重達到了40.86%。公司完成了現有海纜產業基地的技改項目以及新產業基地的工藝布局，舟山500KV第二回路海纜也已順利交付使用。 2019年5月份，國家發展改革委出臺了《國家發展改革委關于完善風電上網電價政策的通知》，將海上風電標桿上網電價改為指導價，2019年符合規劃、納入財政補貼年度規模管理的新核準近海風電指導價調整為每千瓦時0.8元，2020年調整為每千瓦時0.75元，且2018年年底前已核準的海上風電項目在2021年年底前完成并網，仍會執行核準時上網電價。 據相關業內人士分析："隨著海上風電新的產業政策明朗，2018年年底前已核準的海上風電項目在2021年年底前完成并網，將繼續享受電價補貼，這意味著近幾年會形成海上風電搶裝局面，將為東方電纜海纜板塊業績增長提供有力支撐。" 目前東方電纜訂單充足，訂單金額從2016年的6.97億元上升至2018年的23.92億元，截至2019年6月底，重大海纜項目累計中標約13億元。隨著公司海纜業務產能的進一步擴張，未來項目訂單的順利落地也有保障，東方電纜"高端海洋能源裝備系統應用示范項目"，總投資約15億元，預計2021年投產。 【2019-05-29】恒潤股份(603985)全球海上風電優質鍛件廠商 盡享成長賽道 全球海上風電優質鍛件廠商，經營管理穩定。公司主要生產輾制環形鍛件、鍛制法蘭及其他自由鍛件，應用于風電、石化、機械等多個領域，其中2015-2018 年風電業務收入占主營收入比例超50%。受益全球海上風電市場持續增長和工廠技改提升產能，公司2015-2018 年營收和歸母凈利潤CAGR 為14.4%和34.7%。2019 年Q1 公司實現營收2.64 億元，同比增長21.43%，歸母凈利潤0.23 億元，同比下降14.82%，未來隨著產能提升業績逐步好轉，全年業績增長趨勢不變。 全球風電快速發展，海上風電大有可為。2018 年全球新增裝機51.3GW， 其中陸上新增裝機 46.8 GW, 海上新增裝機 4.5 GW；全球風電累計裝機591GW，其中海上累計裝機23GW。據GWEC 預測，2019-2023 年全球海上風電新增裝機總計39.8GW，CAGR 達17.5%。 乘海上風電東風，公司不斷“加碼”風電業務。（1）公司是全球海上風電塔筒法蘭重要供應商，已構筑先進質量體系、工藝流程和管理體系，競爭力突出，綁定通用電氣、西門子歌美颯、維斯塔斯、三星重工、韓國重山等國際知名企業。（2）海上風電產品技術要求高，公司資質齊全、工藝先進，同時綁定大客戶具備先發優勢，構筑公司護城河。（3）公司定位海上風電塔筒法蘭高端市場，輾制環形鍛件2014-2018 年毛利率保持在24%以上。（4）募投項目提升熱處理和后端精加工產能，支撐業績增長。 投資建議：公司作為全球海上風電碾制環形鍛件優質供應商，綁定海內外大客戶，考慮到全球海上風電發展，公司業績有望穩定增長，我們預測公司2019-2021 年凈利潤為1.88/2.28/2.48 億元，對應EPS 為1.29/1.56/1.71 元。綜合相對估值與絕對估值兩種方法，我們給予公司2019 年約17 倍PE， 對應目標價22 元，首次覆蓋給予“買入”評級。 風險提示：原材料價格大幅波動、國際貿易摩擦升級、行業政策重大變動，收購項目協同不及預期 |
