中秋國慶去哪里玩？鄉村旅游是個好方式。 9月4日，文化和旅游部和中國農業銀行送來了旅游大禮包：未來5年，中國農業銀行將向重點村提供人民幣1000億元意向性信用額度，用于支持重點村的文化和旅游資源開發、生態與傳統文化保護、公共服務與旅游配套設施建設，以及鄉村民宿、觀光度假、農事體驗、鄉土美食、文化創意等文化和旅游產品的研發與推廣。 鄉村經濟近年來蓬勃發展，2018年接待人次達30億人次，營收超8000億元。但發展背后也暴露出許多短板，業內人士指出，許多游客在鄉村旅游體驗上遇到各式問題，這背后是鄉村經濟的制約因素，經營業者融資困難，很難有效補足軟硬件短板。如今農行的支持政策實施，有望讓問題得以進一步改善。 分析人士指出，廣大鄉村地區憑借著得天獨厚的自然條件和地理環境，有望成為未來旅游產業新的增長亮點，也有望激活A股市場旅游板塊人氣，為相關上市公司開拓新市場、開發新業態提供助力。 多項政策“護航”鄉村旅游 為全面落實《中共中央國務院關于實施鄉村振興戰略的意見》，加快推進全國鄉村旅游重點村（以下簡稱“重點村”）建設，促進鄉村文化和旅游產業提質升級，文化和旅游部與中國農業銀行共同研究，提出金融支持重點村的八項措施。 一、加大信貸投放。未來5年，中國農業銀行將向重點村提供人民幣1000億元意向性信用額度，用于支持重點村的文化和旅游資源開發、生態與傳統文化保護、公共服務與旅游配套設施建設，以及鄉村民宿、觀光度假、農事體驗、鄉土美食、文化創意等文化和旅游產品的研發與推廣。 二、推進產品創新。中國農業銀行積極推廣“景區開發貸”“景區收益權貸”“美麗鄉村貸”“惠農e貸”“農家樂貸”和“個人生產經營貸”等鄉村旅游特色產品，盡快研究、出臺鄉村旅游專屬信貸產品，促進鄉村旅游信貸業務穩步、健康發展。鼓勵和支持一級分行在符合法律法規和監管規定的前提下，對重點村出臺區域性金融產品或金融服務方案。穩步推進集體經營性建設用地使用權、農村承包土地經營權和林權抵押貸款業務，穩慎探索農民住房財產權抵押貸款業務，增強鄉村旅游融資能力。 三、強化政策保障。中國農業銀行對重點村文化和旅游項目貸款實施差異化授權管理，對重點村融資項目在貸款定價、融資期限、服務收費等方面按規定給予優惠和傾斜。加強對重點村金融服務工作的考核評價，把鄉村旅游打造成農業銀行服務“三農”的新品牌。 四、夯實發展基礎。中國農業銀行將在重點村遴選出一批市場前景好、發展潛力大的鄉村旅游項目，建立重點項目庫，對入庫項目優先準入、優先支持，執行信用審查審批優先辦結規定，培育出一批建設水平高、經營管理優、示范帶動效果強的鄉村旅游項目。在條件成熟地區，會同相關各方共同建設鄉村旅游產業數據庫，夯實發展基礎，配套金融資源，著力推進“數字文旅”“智慧旅游”等新型服務模式，強化現代金融對鄉村文化和旅游產業提質升級的支撐作用。 五、推動產業升級。中國農業銀行鼓勵和引導民間投資通過PPP、公建民營、政府增信、產業基金等方式參與鄉村旅游基礎設施建設和運營，探索促進鄉村文化和旅游建設、文化和旅游企業發展的服務模式。積極配合有關各方引入社會資本，通過農銀投資、農銀國際等子公司，以專業化的投資與管理手段，深耕鄉村文化和旅游產業，以投貸聯動為切入點，共同開展股權投資、資產收購、并購重組、上市發債等業務，培育一批具有競爭力的鄉村文化和旅游企業。 六、延伸服務渠道。中國農業銀行在縣域地區新建和遷建的自助銀行、自助服務終端、移動金融服務車、POS機具等現代結算設施向重點村傾斜，推動惠農通服務點互聯網化升級，完善服務網絡，擴展服務內容，改善鄉村文化和旅游產業金融服務環境。 七、開展綜合服務。中國農業銀行聚焦優質旅游項目和旅游業態，開展全產業鏈金融服務。充分發揮農業銀行的資金、技術、網點網絡和綜合經營優勢，為重點村的文化和旅游項目、文化和旅游企業及產業鏈相關企業提供金融和信息咨詢服務。積極支持鄉村旅游企業發行旅游產業專項債券、短期融資券和中期票據等非金融企業債券，提高鄉村文化和旅游產業的直接融資能力。綜合運用票據、理財融資、景區資產證券化等方式，拓寬鄉村文化和旅游產業的融資渠道。 八、促進鄉村消費。中國農業銀行充分利用扶貧商城、“益農融商”公益商城等線上平臺，優先對接、銷售重點村文化和旅游特色產品。在掌上銀行、惠農e通、益農融商、農業銀行官方微信公眾號等線上平臺，優先為重點村特色產品增加展示渠道。 發展短板亟待補齊 在旅游業快速發展的大背景下，鄉村旅游這一新的旅游形態開始被越來越多人關注。中商產業研究院數據顯示，2017年中國鄉村旅游接待游客28億人次，占國內游客接待人次的56%；營業總收入超7400億元。今年2月，農業農村部公布數據顯示，2018年全國休閑農業和鄉村旅游接待人次超30億，營業收入超過8000億元。 鄉村旅游迎來了良好的發展契機，各大旅行社也紛紛開辟新的鄉村旅游產品，農家樂、民俗村、古村落、鄉村度假村等特色產品層出不窮。途牛旅游網監測數據顯示，2018年，途牛有關“鄉村”、“農家樂”、“鄉村度假”等關鍵詞的搜索量相比2017年增長了30%。與此同時，鄉村旅游產品的咨詢量、預訂量也在持續上升。 途牛旅游網數據顯示，從出游客群特征看，家庭、情侶、團隊仍然是鄉村旅游的主流客群。從出游目的來看，73%的游客更注重親近自然、放松身心；45%的游客關注體驗鄉村美食；18%的游客對參與鄉村項目和活動有著濃厚興趣；還有一些游客的出游目的是為了攝影、寫生、集體活動等。 鄉村旅游優勢較多。“鄉村旅游多是在城市周邊，城市居民就近旅游比較集中，周末時間大家也愿意出城游玩。”勁旅網總裁魏長仁告訴中國證券報記者，鄉村旅游在風光、餐飲方面擁有自身特點，鄉村民風淳樸，同時鄉村游也適合于親子。 在看到常態化消費拉動的市場機遇的同時，也要看到消費行為新變化所帶來的挑戰。中國旅游研究院院長戴斌指出， 當前，以城鎮居民為主要客源的旅游市場在規模不斷擴張的同時，旅游方式、消費結構和消費行為也在發生革命性的變化，不斷倒逼鄉村旅游組織方式的改革和服務品質的提升。主流客源既要享受原生態的田園風光和純樸自然的生活方式，也對高速移動互聯網、干凈衛生的客房與廁所、高效快捷的服務保障體系提出更高的要求。游客在周末和節假日舉家外出，多以自駕為主，這就需要相對完善的鄉村公路網絡并與國家和區域主干道相連接，以及導航、停車、維修、救援等服務。 要改善軟硬件就涉及投入問題。魏長仁表示，一個鄉村旅游項目建設成本少則數十萬元，高的需千萬元規模，但是鄉村旅游的經營業者大多是當地村民，面臨“融資難、融資貴”的問題。村民融資手段單一，主要是資產抵押，融資困難尚需創新性方法幫助解決。他坦言，融資問題不見得短期內解決，但希望可以借助此次農行的利好政策得以推進問題改善。 魏長仁同時也指出，人才也是制約鄉村旅游發展的一大因素。目前鄉村旅游經營者多以年長者居多，但行業的真正向好需要更多的年輕人加入其中。 二季度機構持倉比例明顯提升 據統計，今年以來，申萬休閑服務板塊指數明顯跑贏滬深300指數，行業龍頭股表現尤為突出，截至9月5日，中國國旅漲53.22%，西安旅游漲48.20%，大連圣亞漲47.72%位列漲幅榜前三名。 鄉村旅游迎大禮包，千億授信支持，已有上市公司在行動 數據來源：東方財富choice 截至9月5日 中國證券報記者注意到，政府近年來在政策上大力扶持鄉村旅游的發展壯大。2017年一號文件提出要大力發展鄉村休閑旅游產業。充分發揮鄉村各類物質與非物質資源富集的獨特優勢，利用“旅游+”、“生態+”等模式，推進農業、林業與旅游、教育、文化、康養等產業深度融合。 2018年9月，中共中央、國務院印發了《鄉村振興戰略規劃（2018－2022年）》，其中鄉村生態旅游、文化旅游等多次提及。鼓勵文化和旅游相結合，推動旅游創新型發展。文化是內容，旅游是載體，二者結合才能保證旅游業的活力永駐。 2018年12月，文化和旅游部等17部門聯合印發《關于促進鄉村旅游可持續發展的指導意見》，《意見》提出到2022年，旅游基礎設施和公共服務設施進一步完善，鄉村旅游服務質量和水平全面提升，富農惠農作用更加凸顯，基本形成布局合理、類型多樣、功能完善、特色突出的鄉村旅游發展格局。 華金證券指出，今年以來一系列政策的出臺，大力促進休閑農業和鄉村旅游布局，隨著相關配套設施的不斷完善，鄉村旅游產業發展將迎來加速。 渤海證券指出，2019 年二季度，餐飲旅游板塊機構持倉比例較上個季度有明顯提升，達到了 11.40%（不含一般法人）。全部四個子行業均被機構增持，持倉比例由高到低分別為旅行社>；；景區>；；酒店>；；餐飲。具體到持倉機構類型來看，在 2019 年第 二季度，僅QFII減持了餐飲旅游行業，基金、券商、保險、社保和陽光私募則均有不同程度增持。餐飲旅游行業共有21只股票獲受機構增持，8 只個股獲得減持，2 只個股機構持股比例無變動。 已有上市公司在行動 此前，中國光大集團攜手旗下中青旅、中國光大銀行、光大永明人壽、中國光大實業等企業，召開“鄉村振興.旅游先行”鄉村旅游項目發布會。 光大集團提出“四大計劃、打造八百工程”鄉村振興方案。四大計劃包括：全面啟動鄉村旅游計劃；致力推進“廁所革命”計劃；大力推廣先進垃圾焚燒發電計劃；加緊推進生態環保計劃。力爭未來5年內在光大旗下打造100個特色旅游項目、建成400個生態廁所、建成200個“城鄉一體化”垃圾焚燒發電項目，以及打造100個污水治理、危廢處置、土壤修復項目。 中青旅首席品牌官徐曉磊表示，中青旅將抓住鄉村振興為鄉村旅游帶來巨大發展機遇，實施“一二三四五”的鄉村旅游計劃，即建設一個鄉村旅游網站（頻道）、服務兩類重點用戶、搭建三個合作平臺、打造鄉村度假、鄉村主題線路、鄉村定制、鄉村文旅四類特色業務，從產品研發、機制平臺、活動營銷和組織保障四大領域，同時依托在旅游、健康方面的優勢，創新推出紅色旅游、鄉村旅游、會展旅游、景區旅游、康養旅游五大產品線，助推中青旅鄉村旅游整體方案落實推進。 【2019-06-03】中青旅(600138)2018年年報點評:烏鎮景區量減價增 房地產業務貢獻價值 公司18 年關鍵數據：中青旅2018 年年報披露，公司18 年營業收入122.6 億元，同比增長11.3%，實現營業利潤12.4億元，同比增長8.0%，與我們預期相符（信達預期營業利潤12.4 億元）。公司實現歸母凈利潤6.0 億元，同比增長4.5%，略低于我們預期（信達預期歸母凈利潤6.2 億元）。公司2018 年毛利比我們預期高1.3 億元，主要原因在于房地產業務。公司18 年房地產業務進展迅速，我們此前預期公司18 年房地產收入1,544 萬元，實際值2.1 億元，預期地產業務毛利率26.5%，實際值61.8%。 景區數據方面，18 年烏鎮景區量減價增，全年接待游客915 萬人（-9.7%），比信達預期低2.1%。客單價約208 元/人(+28.2%)，比信達預期高6.7%。值得注意的是，烏鎮客單價的提升部分源于會展業務帶動。對于烏鎮景區的發展，有市場觀點認為烏鎮景區客流量增速已遇到瓶頸，景區未來對客流量吸引力有所下降。我們認為烏鎮景區的接待和運營能力優秀，并未遇到發展瓶頸。作為國內最優秀的小鎮運營商，公司調整發展策略減量增價，或是適合當前小鎮發展的運營策略。我們預期未來烏鎮景區接待人數將保持在900~1,000 萬人/年，客單價保持9%左右增速，以保證游客在景區內的良好體驗。 公司19 年業績預測：我們預計中青旅2019 年將實現營業收入124.7 億元，同比增長1.7%，實現營業利潤12.4 元，增長0.4%，實現歸母凈利潤6.7 億元，同比增長12.1%。我們預計公司19 年各業務保持平穩發展，其中房地產業務若保持18 年發展水平，該業務或將成為公司19 年業績提升的亮點，成為公司業績的潛在增長點。如果2019 年公司房地產業務毛利率與2018 年實際值持平，我們預測公司2019/2020 年EPS 將達到0.99/1.51 元/股，分別增厚0.06/0.25 元/股。 盈利預測及評級：我們預測公司19/20/21 年將實現營業收入125/134/139 億元，實現歸母凈利潤6.7/9.1/10.5 億元，對應攤薄EPS0.93/1.26/1.45 元/股，對應當前股價PE 分別為14x/10x/9x，用DCF 方法計算出中青旅每股價值為18.04 元/股，維持公司“買入”評級。 風險因素：核心景區業務增速不及預期；其他業務增長不達預期；政府補貼等政策性風險；宏觀經濟波動、重大事故發生、惡劣天氣影響等其他因素。 |
