A股又一重磅利好落地！9月6日，央行發布消息稱，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，決定于9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。 此外，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。此次降準將釋放長期資金約9000億元。 降準之后將會對市場帶來何種影響，哪些板塊有望受益？ 對此，安信證券指出，本次降準符合預期。在這個時點，值得展開的是：首先，降準時點超預期，在這個時點快速落實降準，這個時點超預期的意義在于讓資本市場對政策容忍底線有了更清晰的認識。結合未來經濟下行的壓力，降準兌現不是利好出盡，而標志著一系列寬松加碼的開始，其未來幅度有一定想象空間。 其次，從政策脈絡上來說，7月經濟數據尤其是就業數據之后，政策層非常強調加大逆周期調控，包括降低實際利率，也推出了LPR機制，目前看LPR引導實際利率下行有限，那么先通過降準增加流動性投放再通過LPR機制實現實際利率顯著下行。而從中期看，為了確保明年一季度經濟與就業整體平穩，未來貨幣以及財政政策都還有空間。 最后，從市場來說，近期一系列寬松加碼政策本身主要是改善流動性預期，但對經濟預期與風險偏好也有幫助。這對券商股和科技成長股都提供了比較好的支撐，但對基建鏈乃至周期股也是利好和邊際改善。結合市場目前的配置近期行業表現以及投資者預期等因素，預計近期基建鏈乃至周期股也會有一個階段的表現機會。 恒大研究院任澤平認為，此次降準與以往不同，是“全面降準+定向降準”，沒有置換MLF，力度較大、動作較快、針對性強，信號明顯。降準將提升市場風險偏好，利好股市。從總量來看，降準釋放流動性，利率下行，資金嚴控流入房地產，有助于股市上漲。從經濟周期來看，基本面處于衰退期、資金面處于貨幣寬松期，根據投資時鐘理論，這一階段消費和醫藥等防御能力較強的行業表現較好。從市場風格來看，經濟下行期的貨幣寬松，成長股表現更好。此外股市上漲也將助力經濟企穩回升，居民財富效應將促進消費，企業資產價值提升則將刺激固定資產投資。 招商證券指出，“全面降準+定向降準”如期落地，貨幣政策邊際放松。考慮到MLF作為LPR報價基準的重要角色以及美聯儲9月降息概率較高，未來央行大概率下調MLF利率以引導貸款利率下行。降準主要通過三個途徑影響A股：第一，提振市場情緒，考慮到目前市場對后續MLF利率調整仍存一定預期，風險偏好改善有望在短期得到延續。第二，本次降準釋放流動性規模較高，帶動短期利率下降，期限利差擴大將減小長端利率下行阻礙，疊加全球降息，或推動長端利率下行，助推估值提升。第三，降準配合改革后的LPR形成機制有利于引導貸款利率下降，融資成本降低將直接改善非金融上市公司的盈利。 行業配置方面，未來隨著降準釋放流動性向信用傳導，或在一定程度改善社融下行壓力，但地產調控力度只增不減情況下社融增速有望保持低位，將形成“低利率”+“低社融增速”的組合，利好券商和科技股的表現，并且歷次降準降息后，這兩個板塊確有較好表現。 聯訊證券指出，此次央行降準迅速落地，對市場更是一針強心劑。疊加未來兩周仍會延續的降息預期，關系有所緩和，9月下旬還有富時羅素和標普道瓊斯指數把A股納入帶來的外資持續流入（估計有近400億元外資被動流入），A股進入了確定性較好的上漲蜜月期。 近期政策的寬松點主要是：降準、降息預期，以及加快地方政府專項債發行。對這些政策最為受益的就是金融和周期，未來大概率存在補漲的機會。降準大幅降低了銀行的資金成本，部分對沖掉了貸款利率下行帶來的息差損失，而加快地方專項債發行，對整個基建鏈條無疑最為利好。不過，仍需要注意，這次政策對房地產的管控非常嚴格，地產板塊可能會缺席本輪行情。 |
