據(jù)報道，印尼協(xié)調(diào)部長Pandjaitan稱，印尼研究加快出臺鋁土礦出口禁令。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國2019年1-7月份共進(jìn)口印尼鋁土礦830.6萬噸，占2019年總進(jìn)口量的12.59%，較去年同期增長125.4%。印尼是我國鋁土礦進(jìn)口第三大來源國，印尼禁止鋁土礦出口，將對我國鋁土礦價格產(chǎn)生一定影響。相關(guān)公司包括中國鋁業(yè)、云鋁股份等。 【2019-08-30】中國鋁業(yè)(601600)2019年半年報點評:單位利潤收縮拖累業(yè)績 鋁價中樞有望穩(wěn)步抬升 業(yè)績總結(jié)：公司2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入949.4 億元，同比增長15.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.06 億元，同比減少14.1%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.15 億元，同比增長61.9%。 歸母凈利潤和扣非凈利潤的差異主要來自于資產(chǎn)處置收益。1）非流動資產(chǎn)處置收益5.57 億元，主要是公司控股子公司山西華圣通過協(xié)議方式向溢鑫鋁業(yè)轉(zhuǎn)讓19 萬噸電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)所產(chǎn)生的凈收益；2）處置子公司產(chǎn)生的投資收益2.61億元，主要是公司處置南海合金100%股權(quán)所產(chǎn)生的處置收益。 氧化鋁單位利潤收縮對公司業(yè)績形成拖累。今年上半年國產(chǎn)氧化鋁的均價同比略有下滑，含稅價約為2862 元/噸；成本端鋁土礦的價格明顯上漲，山西孝義鋁土礦（Al/Si=5 不含稅到廠價）均價由385 元/噸增長至510 元/噸，直接導(dǎo)致公司氧化鋁單位利潤收縮。公司氧化鋁產(chǎn)能規(guī)模龐大，截止至2018 年年末有1886 萬噸產(chǎn)能，位居全球第一位。公司氧化鋁除了滿足電解鋁的生產(chǎn)需求之外還有很大一部分是直接對外出售。 電解鋁價格上漲略超預(yù)期，但同比仍有所下滑。今年上半年國產(chǎn)電解鋁的價格中樞穩(wěn)步抬升，停產(chǎn)或減產(chǎn)產(chǎn)能的增加彌補了終端消費的疲軟，但是同比數(shù)據(jù)仍有所下滑，由18 年上半年的均價14308 元/噸降至19 年上半年的均價13795元/噸。受此影響公司電解鋁單位利潤同比有所收縮，但相比于去年下半年持續(xù)大幅度虧損已經(jīng)明顯改善。 優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本。今年上半年公司累計發(fā)行低成本債券200 億元，置換存量債務(wù)累計完成194 億元，加權(quán)平均利率降低31bp。國際評級機構(gòu)惠譽將公司主體評級從“BBB+”提升至“A-”，標(biāo)志著公司獲得了國際評級機構(gòu)和市場普遍認(rèn)可。另外在剔除掉會計準(zhǔn)則調(diào)整的影響之后，公司通過壓縮負(fù)債規(guī)模等方式降低資產(chǎn)負(fù)債率0.9 個百分點。 盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2019-2021 年EPS 分別為0.11 元、0.19 元和0.26元，對應(yīng)PE 分別為34 倍、19 倍和14 倍。考慮到電解鋁處于去庫存周期，價格中樞有望穩(wěn)步抬升，給予公司2019 年40 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價4.4 元，首次覆蓋給予“增持”評級。 風(fēng)險提示：公司產(chǎn)量釋放或不及預(yù)期；鋁價上漲不及預(yù)期。 【2019-09-01】云鋁股份(000807)上半年凈利同增2.3倍實現(xiàn)"大逆轉(zhuǎn)" 斥資44億元打造綠色低碳水電鋁產(chǎn)業(yè)鏈 今年上半年，云鋁股份（000807.SZ）業(yè)績實現(xiàn)了“大逆轉(zhuǎn)”。8月29日，云鋁股份發(fā)布2019半年報，公司實現(xiàn)營收108.45億元，同比增長3.44%；歸母凈利潤1.61億元，同比增長232.98%。云鋁股份表示，業(yè)績的逆轉(zhuǎn)主要得益于公司鋁產(chǎn)品銷量的增加，以及國家減稅降費經(jīng)濟(jì)系列政策影響和國際鋁市場價格的逐步企穩(wěn)。 值得一提的是，就在當(dāng)日，云鋁股份還發(fā)布了全資子公司——云南文山鋁業(yè)有限公司建設(shè)綠色低碳水電鋁材一體化項目的進(jìn)展公告，該項目有利于公司做優(yōu)做強綠色低碳水電鋁材一體化產(chǎn)業(yè)鏈，提高公司綜合競爭力，該項目總投資44.33億元。 業(yè)績“大逆轉(zhuǎn)” 云鋁股份是中國有色金屬行業(yè)、中國西部地區(qū)工業(yè)企業(yè)中唯一一家“國家環(huán)境友好企業(yè)”，前身為云南鋁廠，始建于1970年，1998年改制成為國有控股上市公司，今年已經(jīng)是上市的第21個年頭，公司旗下?lián)碛惺患叶壠髽I(yè)。 2018年11月份，因云鋁股份原實質(zhì)控制人——云南省國資委實施了51%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)，公司已由地方國企轉(zhuǎn)而成為央企中鋁集團(tuán)的下屬公司，不過，公司的控股股東仍為云南冶金集團(tuán)。 公告顯示，2018年由于受鋁價下跌和原材料及電價上漲等不利影響，公司進(jìn)入了盈利低谷期，去年全年實現(xiàn)營收216.89億元，同比下降1.99%；歸母凈利潤虧損14.66億元，同比下降323.14%。 與2018年相比，公司今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)可謂“揚眉吐氣”，成功實現(xiàn)扭虧為盈，公司業(yè)績同比呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，實現(xiàn)營收108.45億元，同比增長3.44%；歸母凈利潤1.61億元，同比增長232.98%。 西南證券表示：“在國內(nèi)電解鋁供需格局邊際改善的大環(huán)境下，云鋁股份精準(zhǔn)實施各項內(nèi)部挖潛以及降本創(chuàng)效措施，提升了公司的盈利能力，預(yù)計公司2019-2021年的營收分別將達(dá)241.4億元、314.3億元和368.7億元，歸母凈利潤分別將達(dá)4.53億元、8.44億元和13.27億元。” |
