投資建議：公司為國內電網領域智能化與信息化全產業鏈龍頭，在國網信息化、電網自動化等多個領域具備顯著競爭優勢。隨著泛在電力物聯網周期開啟、特高壓第三輪建設高峰到來、農網改造升級加速及智能電表需求回暖，公司作為龍頭供應商將充分受益。考慮到會計準則變更影響，預計公司2019-2021 年凈利潤分別為42.77/58.04/64.92 億元，EPS 分別為0.93/1.27/1.42 元，對應2019 年8 月30 日收盤價的PE 分別為18.5/13.7/12.2倍，維持增持評級。 風險提示：電網投資不及預期、泛在建設不及預期、市場競爭加劇 【2019-08-29】重組收官優化盈利架構 朗新科技(300682)中期凈利同比增長近89倍 8月29日晚間，朗新科技對外發布了2019年半年度報告。報告顯示，上半年公司實現營業收入7.94億元，同比增長0.28%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤5.58億元，同比增長8864.81%；經營性凈現金流1.52億元，同比增長226%；基本每股收益為1.3679元，遠超市場預期。 資料顯示，朗新科技聚焦產業互聯網業務，依托以新一代信息技術構建的“產業互聯網應用引擎”，漸次拓展智慧能源、智慧家庭、公共服務、數字城市、工業互聯網、新外貿等行業和領域的產業互聯網應用。 上半年，朗新科技完成了對易視騰科技和邦道科技的重組收購。截止到6月底，易視騰科技服務的新電視用戶超過4500萬家庭用戶，邦道科技服務移動支付繳費用戶數超2.4億戶，互聯網運營服務機構數快速增長。易視騰科技1月份至6月份凈利潤約為1.2億元，邦道科技1月份至6月份凈利潤約為9000萬元，同比增長均超過40%。 據悉，由于易視騰科技是同一控制下的重組合并，其財務報表自成立起并入公司，邦道科技是非同一控制下的重組合并，其財務報表自2019年5月31日起并入公司，此計算口徑下兩家標的公司上半年貢獻凈利超1.3億元，并購標的公司上半年良好的業績平滑了上市公司的季節性波動。 興業證券研報曾指出朗新科技重組后將充分受益于三大高增長行業。一方面，在智慧能源領域，隨著泛在電力物聯網建設開啟，公司作為國家電網電力營銷系統領先服務商，將充分受益。另一方面，在智慧家庭領域，運營商市場互聯網電視覆蓋率持續提升，高速增長的用戶基數將帶動易視騰科技營收業績快速增長。與此同時，在公共服務領域，用戶線上繳費習慣逐漸養成，支付寶生活繳費線上總流量及交易筆數高速增長，邦道科技將持續收益。 此次重組使得優質資產注入上市公司，除了原來的國家電網、南方電網、華潤燃氣等能源行業的大型客戶，中國移動、央視旗下未來電視、支付寶等也成為朗新科技重要的客戶和合作伙伴，公司的收入結構得到優化，也帶來了業績的大幅提升，公司整體盈利能力將增強。 值得關注的是，近日國際知名指數編制公司富時羅素公布了其指數2019年9月的季度調整結果，朗新科技首次被納入其旗艦指數富時全球股票指數系列（GEIS） 【2019-08-01】遠光軟件(002063)國網電商入主打開新格局 下游IT新需求開啟新成長 國網電商入局成為第一大股東，公司發展進入新階段 2019年7月29日公司公告，確認國網福建、國網吉林無償劃轉至國網電商公司的股份的過戶登記手續已辦理完畢，國網電商成為公司第一大股東，持股比例為10.63%。公司變身為國網的混改試點企業，戰略地位凸顯。國網電商與公司簽署戰略合作協議，將在1、產品及實施服務，2、外部業務拓展，3、新技術研發，4、資本運作四個方面展開合作。國網電商是國網大數據運營商，把握重要數據入口，與公司協同效應顯著。 電力行業四大IT需求驅動，公司業務有望開啟新一輪成長 公司業務在中長期有望受益于電力行業四大IT需求增長：1、新一輪電改政策驅動新一輪信息化，電力新現貨交易模式有望催生IT系統建設空間，新增配售電公司提升公司潛在客戶數量。2、貿易摩擦背景下國產替代正當時，公司有能力實現全面替代。3、國網新一輪精細化管理建設展開，多維精細化管理舉措驅動公司集團管理業務持續收益。4、泛在電力物聯網建設全面啟動，公司配合國網電商從應用層、平臺層向網絡層、感知層滲透。 集團資源管理系統向電網外客戶擴張 公司核心競爭力來自于服務電網客戶三十年的經驗積累，擁有服務全國最大央企的能力，與競爭對手相比，產品突出一體化、集約化屬性，適用于超大型、集團型客戶。公司攜手國網電商加入央企電商聯盟，加強對電網外客戶的宣傳力度，集團管理業務有望受益于央企聯合采購高速增長。 投資建議 我們看好公司在國網電商入局后產生的協同效應，公司業務有望多層次受益于泛在電力物聯網建設等下游IT需求增加，看好公司業務向電網外企業擴張。預計公司2019-2021年歸母凈利潤分別為2.31、2.94、3.57億元，對應EPS 分別為0.27、0.35和0.42元，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。 風險提示：泛在電力物聯網建設進度不及預期，與國網電商的協同效應不及預期 |
