據媒體報道，最新統計報告顯示，隨著5G網絡商用的加速，Wi-Fi 6（IEEE 802.11ax）也將越來越普及，年底將會有一大批支持WiFi 6的設備出現，預計會在2023年前后取代現有的Wi-Fi標準。WiFi 6相關技術規范仍在商討中，預計會在今年完成正式及標準化，目前已有廠家提前做出產品搶跑市場。在日前舉辦的IFA國際電子消費展上，WiFi 6系列產品包括拓展器，Mesh WiFi系統等均有亮相。此前有分析表示，2019年將成為Wi-Fi6商用元年，芯片領域的高通、博通等巨頭看好WiFi6標準成為主流。 與前幾代Wi-Fi標準相比，WiFi6有著更快速的連接速度、更高效的聯機效率與更安全的傳輸方法。WiFi 6是5G網絡互補的要素，在網絡密度需求快速上升之下，WiFi 6將扮演對無線通訊網絡終端客戶，在物聯網、智慧醫療、智慧城市等新興應用的強力支援角色。業內預估具WiFi 6標準的芯片，全球出貨量將由今年的約3億套，快速成長到2022年超越20億套，市場規模大幅超越5G基帶芯片出貨的規模。 相關上市公司： 博通集成：公司積極布局WiFi芯片領域，在WiFi設計最關鍵的射頻芯片研發和設計領域處于領先水平； 天邑股份：在物聯網的智能家居領域，公司針對數據接入方面正在進行WIFI6產品的研發； 信維通信：受益于Wi-Fi6標準的實施會帶來的天線數量的增加。 【2019-09-11】博通集成(603068)無線通訊領域厚積薄發 ETC和IoT依次打開成長空間 投資要點 與市場不同的觀點：1）政策驅動下今明兩年ETC芯片確定性放量，公司2010年研發完成后歷經多次迭代目前邊際成本已經非常低；2）無線通訊領域產品線儲備豐富，藍牙、WiFi芯片受益TWS、智能家居等物聯網市場崛起貢獻持續增長動能。 深耕無線通訊領域芯片的“手藝人”。博通集成深耕無線通訊領域，提供無線數傳和無線音頻芯片。公司管理團隊在射頻半導體領域擁有豐富的設計、管理經驗和強大的執行力，締造了多個將技術積累轉化為產業應用的成功案例。 政策驅動ETC芯片龍頭彈性巨大，長期受益車聯網布局。政策推動下今明兩年ETC滲透率將大幅提升，公司作為車載芯片龍頭擁有絕對領先的份額，考慮到較低的邊際成本，利潤彈性巨大。長期而言，車聯網需要大量通訊芯片，公司以ETC為入口切入，有望受益智慧交通的建設。 物聯網產品線儲備豐富，藍牙和WiFi有望進一步突破。物聯網市場，藍牙和WiFi仍將是主流連接方案，公司也儲備了豐富的產品線，其中：1）適用于TWS耳機等可穿戴設備的低功耗藍牙音頻芯片；2）適用于智能音箱等智能家居設備的WiFi+藍牙芯片；受益行業爆發，有望率先取得突破。 盈利預測與投資建議：基于今明兩年ETC滲透率快速提升，以及公司深耕無線通訊領域豐富的產品線儲備支撐后續產品持續放量的核心判斷，我們預計公司2019-2021 年凈利潤為4.2、5.4、6.5 億，對應2019/8/22收盤價PE 為29.8、23.2、19.3倍，首次覆蓋，給予“審慎增持”評級。 風險提示：ETC推廣不及預期，可穿戴設備景氣度下降，藍牙產品價格下滑。 |
