華為新旗艦Mate30系列于9月19日在德國慕尼黑正式發布。華為終端官方微博通過兩段預熱視頻，釋放了新機的兩大創新功能：隔空手勢操作功能和側邊操控。業內表示，在智能手機邊際創新持續的趨勢下，手勢識別成為智能手機發展的必然。有機構曾發布報告稱，至2024年，“手勢識別和無觸碰感知”市場將達到340億美元。行業擁有手勢識別相關技術的公司有望受益。 相關上市公司： 鴻合科技：擁有手勢識別交互技術核心技術，軟件產品已經發布； 聯創電子：深耕光學領域，在VR、手勢識別等領域均有所布局； 虹軟科技：手勢識別方案的底層模塊完全采用公司自主研發算法，手勢識別技術已經商用。 【2019-08-10】鴻合科技(002955)雙品牌戰略 加速布局教育、黨建及會議市場 再看教育場景及會議場景，黨建教育推進或加速會議市場滲透，龍頭受益 （1）在教育信息化政策及經費支持下以及“改薄”項目推動，公立校目前的交互智能平板滲透率已經超過60%，教育場景驅動力轉變為“高幼培”市場及軟件內容市場以及公立校剩余需求的持續釋放。 （2）而會議場景的需求本質是實現分散會議室的工作協同，雖然云視頻會議系統的便捷性以及成本優勢在過去一定程度上影響了會議市場交互智能平板的滲透。但我們認為在穩定性以及安全性上硬件會議有云視頻會議系統無法超越的優勢，對于會議穩定性及安全性要求較高的政府機構以及中大型企業將會逐漸開始裝配硬件視頻會議裝備。同時隨著黨建教育的推進，會議智能交互平板市場有望迎來快速起量。鴻合科技作為行業領先品牌，雙品牌推進布局，將持續受益行業增長。 雙品牌推進教育及會議市場持續增長，黨建合作或帶來會議市場快速起量。鴻合科技主營業務包括智能交互顯示產品以及智能視聽解決方案，交互智能平板以HiteVision及Newline雙品牌運行，教育&會議、國內&境外同時發力。 （1）國內市場，受益教育信息化，依托優質產品性能+廣泛銷售渠道，教育用交互智能平板銷量持續增長。教育市場之外，公司與人民日報數字傳媒簽署戰略合作協議，推出黨建教育屏，依托黨建教育，人民日報與鴻合科技相互借力，有望借黨建教育的推動力度帶來會議市場快速起量。 （2）除了國內市場外，公司通過自有品牌Newline開拓歐美等海外市場，在美國市場份額排名第六；同時公司通過OEM/ODM模式為promethean等全球領先品牌供貨，海外成熟自有品牌+借力全球領先品牌，鴻合科技將持續享受全球教育信息化以及會議信息化發展浪潮。 投資建議 業務方面，鴻合科技作為智能交互顯示領先品牌，將持續受益教育以及會議市場的需求增長，與人民日報數字傳媒的戰略合作有望推進會議場景的快速起量。財務方面，公司現金回流有效且穩定，現金流健康，ROE顯著高于同行平均水平。我們預計公司19-21年EPS分別為2.96/3.57/3.98元，最新收盤價對應PE為18.6/15.4/13.8倍。考慮鴻合科技全球IWB領域龍頭地位以及教育用以及會議用智能交互平板行業未來需求增長的空間，給予2019年25倍PE，對應合理價值74.0元/股。首次覆蓋，給予“買入”評級。 風險提示 （1）專利訴訟問題；（2）中美貿易戰或會影響公司在軟件系統以及硬件商的采購；（3）國內行業滲透率過高。 【2019-09-10】聯創電子(002036)光學場景全布局 產能擴張助推成長 核心觀點： 三線業務齊頭并進，光學業務高速成長 公司光學鏡頭、觸控顯示、集成電路，三線業務齊頭并進，2019 年上半年公司實現營收26.7 億元，同比增長21.48%，主要營收成長動能來自于光學業務。同時伴隨著屏下指紋鏡頭供貨主要客戶、玻塑混合手機鏡頭、車載智能鏡頭下半年逐漸起量，公司光學業務帶動營收快速放量。 光學變革靜水深流，技術、應用雙角度推動玻塑透鏡快速放量 手機光學短期變革加速：技術角度看玻塑混合方案成為降低厚度，提供高成像品質的標配方案。應用角度看多攝趨勢突破單攝性能瓶頸，屏下指紋透鏡聚光方案成為標準，直接拉動手機用透鏡放量。公司模造透鏡產能規模優勢顯著，受益智能手機鏡頭需求旺盛，玻塑混合方案供不應求現狀。 車載安防長期放量明確：車載鏡頭是汽車感知世界的雙眼，智能化的核心設備，實現無人駕駛的全套ADAS 功能需要增加更多數量的攝像頭，車載攝像頭出貨量持續增長。安防視頻監控產品持續放量，鏡頭成像質量要求穩步提升，光學產業鏈空間持續拓寬。 盈利預測與評級 我們預計聯創電子2019~2021 年EPS 分別為0.46/0.68/0.84 元/股，當前股價對應2019 年PE 估值約為31.5X。同行業可比公司2019 年平均PE 估值為34.9X。我們參照可比公司平均估值，給予公司 2019 年35 倍PE 估值，對應合理價值約為16.10 元/股，給予公司“買入”評級。 風險提示 觸控顯示、光學擴產進度不達預期風險，智能手機需求持續疲軟風險，單價、毛利率下跌風險。 |
