改革后的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)今日(20日)迎來(lái)第二次報(bào)價(jià)。據(jù)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心9時(shí)30分公布的數(shù)據(jù)，20日LPR為：1年期LPR為4.2%，較8月20日首次公布的報(bào)價(jià)調(diào)降5個(gè)基點(diǎn)；5年期以上LPR為4.85%，與上次持平。 今年8月17日，央行發(fā)布“2019第15號(hào)公告”稱(chēng)，決定改革完善LPR形成機(jī)制。新的LPR由各報(bào)價(jià)行于每月20日(遇節(jié)假日順延)9時(shí)前，以0.05個(gè)百分點(diǎn)為步長(zhǎng)，向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心提交報(bào)價(jià)，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心按去掉最高和最低報(bào)價(jià)后算術(shù)平均，向0.05%的整數(shù)倍就近取整計(jì)算得出LPR，于當(dāng)日9時(shí)30分公布。 8月20日，LPR形成機(jī)制改革后的首次報(bào)價(jià)公布，1年期為4.25%，低于此前4.31%的水平，符合市場(chǎng)預(yù)期；5年期以上為4.85%。 新LPR報(bào)價(jià)方式的實(shí)施，意味著各銀行此后在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價(jià)，并在浮動(dòng)利率貸款合同中采用LPR作為定價(jià)基準(zhǔn)，這利于貸款實(shí)際利率降低。申萬(wàn)宏源固收研究孟祥娟團(tuán)隊(duì)指出，此次相當(dāng)于一次不對(duì)稱(chēng)降息，但幅度需要觀察。 由于LPR形成機(jī)制改革實(shí)現(xiàn)了貸款利率與MLF利率掛鉤，市場(chǎng)人士認(rèn)為央行可能通過(guò)降低MLF利率方式引導(dǎo)LPR下行，因此后續(xù)MLF操作利率備受關(guān)注。 8月26日，央行在新LPR機(jī)制下開(kāi)展首次1年期MLF操作，操作量為1500億元，期限為1年，利率為3.30%與此前保持一致。鑒于此，市場(chǎng)普遍將MLF操作利率調(diào)降的預(yù)期鎖定在9月份。 9月有兩筆MLF到期，分別于9月9日到期1765億元，9月17日到期2650億元。對(duì)于9月9日到期MLF，央行在當(dāng)日選擇以逆回購(gòu)進(jìn)行對(duì)沖，中標(biāo)量達(dá)1200億元，期限為7天，中標(biāo)利率為2.55%。9月17日，央行縮量續(xù)作2000億元1年期MLF操作，利率依舊為3.30%，市場(chǎng)預(yù)期的MLF利率調(diào)降落空。 不過(guò)，彼時(shí)仍有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今日最新的LPR仍有望進(jìn)一步下降。 綜合來(lái)看，第二輪LPR報(bào)價(jià)利率繼續(xù)下行主要有三方面因素支撐，一是全面降準(zhǔn)落地后會(huì)降低銀行負(fù)債端的資金成本，帶動(dòng)資產(chǎn)端LPR定價(jià)走低；二是當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，需要進(jìn)一步降低實(shí)體融資利率，LPR作為新發(fā)放貸款的定價(jià)基準(zhǔn)，首次報(bào)價(jià)降幅有限，后續(xù)還有繼續(xù)下調(diào)的空間；三是通脹預(yù)期升溫將會(huì)掣肘利率下調(diào)，有觀點(diǎn)認(rèn)為9月、10月將是CPI下行期，而10月之后的CPI可能會(huì)再度上升并突破3%，因此當(dāng)前是降低LPR利率的最佳窗口期。 |
