國家智能網(wǎng)聯(lián)汽車（武漢）測試示范區(qū)22日在武漢揭牌，百度、海梁科技、深蘭科技等企業(yè)獲得武漢市交通部門頒發(fā)的自動駕駛車輛商用牌照。這是武漢在無人駕駛商業(yè)化應(yīng)用領(lǐng)域邁出的關(guān)鍵一步。今后，無人駕駛車輛不僅可在開放道路進行載人測試，也可進行商業(yè)化運營探索。 國盛證券劉高暢預(yù)計，未來伴隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)的綜合應(yīng)用、汽車智能程度的提升、5G網(wǎng)絡(luò)的逐步普及以及車路協(xié)同設(shè)備與技術(shù)的進一步成熟，自動駕駛將逐級走向成熟，《交通強國建設(shè)綱要》的發(fā)布將加速推動這一必然趨勢的演進。 相關(guān)上市公司： 四維圖新(002405)：高精度地圖的價值和作用有望在自動駕駛時代大幅提升，公司還在22日晚間公告，與寶馬汽車公司簽署了TLP（車聯(lián)網(wǎng)位置數(shù)據(jù)平臺）框架協(xié)議； 中國汽研(601965)：汽車領(lǐng)域檢測龍頭，智能網(wǎng)聯(lián)汽車試驗項目有望在2020年建成投產(chǎn)。 【2019-09-22】四維圖新(002405)與寶馬簽署TLP框架協(xié)議 發(fā)力商用車智能網(wǎng)聯(lián) 四維圖新（002405）今日發(fā)布公告稱，與寶馬汽車公司簽署了TLP（Telematics Location Platform） 框架協(xié)議，公司將通過TLP即車聯(lián)網(wǎng)位置數(shù)據(jù)平臺為其集成、分析和處理從其在中國銷售的2019年-2024年量產(chǎn)上市的寶馬集團所屬品牌汽車獲取的地理位置相關(guān)數(shù)據(jù)。具體銷售金額均取決于各相應(yīng)時間內(nèi)寶馬集團在中國銷售的其所屬品牌汽車所使用的數(shù)據(jù)流量。 公告內(nèi)容顯示，寶馬汽車公司是全球高端品牌汽車公司之一，總部位于德國慕尼黑。在中國上海設(shè)有銷售公司，在北京設(shè)有服務(wù)公司，在沈陽設(shè)有生產(chǎn)基地。交易對方與公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。 對于此次合作，四維圖新表示，此次雙方簽署TLP框架協(xié)議將進一步鞏固公司產(chǎn)品在智能汽車位置服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，表明公司在汽車全面智能化、網(wǎng)聯(lián)化、電氣化的創(chuàng)新變革中持續(xù)獲得市場的高度認可，能夠通過強勢頭部客戶帶動更多項目落地，有利于促進公司盈利能力和經(jīng)營業(yè)績的不斷提升，并以良好的業(yè)績回饋廣大投資者。 事實上，四維圖新通過多年業(yè)務(wù)積累成為國內(nèi)首屈一指的專業(yè)車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商。同時，憑借強勁的研發(fā)實力，四維圖新一舉斬獲了全球有效發(fā)明專利權(quán)人第34名的好成績，能在高通、華為、谷歌這樣的國內(nèi)外豪強企業(yè)競爭榜單中取得這樣的排名實屬不易。 此外，四維圖新在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的研發(fā)實力，正在逐步將傳統(tǒng)的單車智能向云處理、云計算上移植變?yōu)榭赡埽囕v通過后臺大數(shù)據(jù)的接入和匯集，使車輛服務(wù)變得更加智能和有效。至此，四維圖新在兩年時間里，囊括了寶馬汽車在中國市場包括導(dǎo)航電子地圖、自動駕駛地圖、電動車路徑到車聯(lián)網(wǎng)的幾乎全部地圖相關(guān)業(yè)務(wù)，從簡單到復(fù)雜的項目開展和演進，進一步展示雙方全方面深化合作的結(jié)果。另一方面，通過與寶馬的深度合作，四維圖新業(yè)績獲得了良好的保障。2018年以寶馬為代表的國際高端品牌銷量逆勢增長充分說明品質(zhì)和口碑的力量，四維圖新能夠獲得市場頭部車企的青睞與信任足以印證自身市場地位的重要性和價值能力。 值得注意的是，通過本次車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)合作，四維圖新的服務(wù)模式也將迎來新的升級轉(zhuǎn)變，盈利方式將變得更加豐富多樣化。過往，四維圖新產(chǎn)品隨著車輛銷售搭配自身的地圖數(shù)據(jù)授權(quán)，營收隨著銷售數(shù)量而變化，企業(yè)營收直接受到整體車市的影響。如今，隨著在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的發(fā)力，四維圖新將關(guān)注點轉(zhuǎn)移到了數(shù)據(jù)流量本身，通過車輛與后臺之間不斷的數(shù)據(jù)傳輸與服務(wù)發(fā)布，依照流量使用情況進行收費。企業(yè)能力的進步為四維圖新帶來服務(wù)方式的創(chuàng)新，也帶來了新的市場空間，商業(yè)模式的升級將構(gòu)建新的品牌競爭力，為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展帶來源源不斷的驅(qū)動力。 【2019-08-06】中國汽研(601965)志存高遠 二次起航 目前時點為什么再次建議關(guān)注中國汽研？ 長期視角下，我國汽車行業(yè)銷量增長中樞明顯放緩，競爭加劇、法規(guī)升級帶來的壁壘提高是主旋律，汽車行業(yè)所處階段決定了行業(yè)估值中樞向國際靠攏，盈利能力穩(wěn)定性向好、估值有折價的公司具有良好的風(fēng)險收益比，而商業(yè)模式良好、具有核心競爭力的公司盈利穩(wěn)定性更有保證。 中國汽研的核心邏輯是：汽車行業(yè)增長中樞放緩后行業(yè)競爭加劇，汽車企業(yè)更有意愿和動力推陳出新提高市場競爭力，同時汽車法規(guī)標準的升級或新法規(guī)標準的出臺比如新能源汽車的推廣將帶來公司檢測業(yè)務(wù)量、價增長。公司PETTM 估值處于上市以來平均估值的70%分位，估值再次具有了良好的吸引力。 盈利模式獨特、穿越周期的汽車股，天然高壁壘、有護城河 公司是六家國家級汽車檢測中心之一，汽車檢測除需具備必要的試驗檢測條件外還需獲得政府授權(quán)或許可，具有很高的進入壁壘，公司擁有較高的行業(yè)地位。公司自2012 年上市以來，檢測業(yè)務(wù)收入累計增長91%，驗證了12 年我們判斷的邏輯。公司中長期業(yè)績看點在于轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)服務(wù)商以及4+1 指數(shù)平臺的建立，能夠進一步提高客戶對公司的粘性，有助于公司提高市占率。 公司現(xiàn)金含量高且有息負債率低，分紅率仍有提升空間 公司現(xiàn)金流情況較好，09 年至19 年1 季度末公司貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+其他流動資產(chǎn)由2.0 億元增長至15.4 億元。此外公司長期資本負債率不到5%，帶息債務(wù)/全部投入資本僅0.1%~0.2%。由于公司資本性開支高點已經(jīng)過去，公司近幾年分紅率持續(xù)提升，14-18 年公司分紅率由16%提升至60%，我們估計未來或仍有提升空間。 投資建議 公司是汽車檢測稀缺標的，排放法規(guī)升級利好短期業(yè)績，今年盈利增速有望逐季提升，中長期看點是轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)服務(wù)商及指數(shù)平臺的建立。我們預(yù)計公司19-21 年EPS 為0.49/0.58/0.69 元，按最新收盤價計算對應(yīng)PE 為13.3/11.2/9.4倍。公司歷史平均估值水平為23 倍，考慮公司盈利趨勢與歷史估值，我們給予公司19 年23 倍PE 估值，對應(yīng)合理價值為11.27 元/股，維持“買入”評級。 風(fēng)險提示 新車種類及政策推進力度不及預(yù)期；新投產(chǎn)項目推進不達預(yù)期等。 |
