【2019-08-18】華陽集團(002906)2019年上半年盈利3937萬 毛利率增長 8月18日，華陽集團（002906）2019年上半年，公司實現營業收入16.24億元，同比增長0.49%；凈利潤3937.21萬元，同比增長167.36%；扣非后凈利潤1536.12萬元，同比增長250.85%。 報告期內，公司汽車電子業務實現營業收入10.13億元，較上年同期增長28.51%，增長的主要原因是前期研發投入的新項目陸續量產，中控類產品配套的新車型增多。且前期優化客戶、優化訂單取得進展，高附加值的產品銷售比例進一步提高，毛利率有所增長。公司精密壓鑄業務繼續保持穩健增長態勢，實現營業收入2.59億元，同比增長12.77%，經營效益穩步提高。2019年上半年公司獲得了海拉、FCI、美國HUSCO及泰科等客戶的新項目，并獲得博格華納（北京）供應商質量獎、NSK成本優秀獎等榮譽。公司精密電子部件業務實現營業收入2.18億元，較上年同期下降50.18%，光盤及機芯業務所處的細分市場加速萎縮，但公司仍保持較高的行業地位。2019年上半年公司LED照明業務實現營業收入0.86億元，較上年同期下降32.81%。主要原因是優化訂單，減少低毛利率產品和清理風險較高的客戶，智能照明、工業照明等高附加值產品已取得進展。總營業收入無重大變大。 資料顯示，公司主要通過控股子公司從事汽車電子、精密壓鑄、精密電子部件以及LED照明等業務。 【2019-08-20】保隆科技(603197)TPMS迎放量期 汽車電子厚積薄發 TPMS龍頭，積極開拓汽車電子新市場。公司主要產品包括排氣系統管件、氣門嘴、汽車輪胎壓力監測系統（TPMS）、平衡塊、汽車結構件、傳感器和毫米波雷達等。2014年至2018年，公司營收從12.3億元升至23.0億元，歸母凈利潤從0.42億升至1.55億。其中，受益政策推動，TPMS營收快速增長，由2014年的1.7億升至2018年的5.5億，營收占比由13.7%升至23.8%。 政策助推TPMS放量，聯手HUF優化供應格局。政策規定2020年1月1日起，所有在產車開始實施TPMS強制安裝要求。而在2017年，TPMS的滲透率僅為30%，配套空間巨大。公司與TPMS全球五大供應商之一的HUF聯手成立合資公司保富電子，旨在將兩者全球TPMS業務優化整合。未來公司有望借助HUF全球化的平臺，進一步擴大TPMS及其它產品的配套范圍。我們預計2020年公司TPMS業務營收（加上HUF部分）有望超17億元，相較2018年的5.5億元，增幅約214%。此外，公司收購DILL另外40%的股權，持股比例提升至85%（公司原有50.1%表決權，45%經濟權益），將直接增厚公司0.53億元（以18年數據計算）歸母凈利潤。 深度布局360度環視+毫米波雷達，打開長期成長空間。公司十分重視新領域的研發，2017年至19Q1，研發費用占營收比均超6.5%。公司目前重點布局的領域為360環視系統和毫米波雷達。360環視系統方面，公司已獲吉利項目定點，預計19年可投產，完成達產后，將年產200萬套360環視系統。毫米波雷達方面，公司正加快77G毫米雷達的研發，未來有望成為公司新的業績增長點。 排氣系統管件穩步滲透，新興業務加速拓展。排氣系統管件目前為公司第一大業務，2018年營收達8.2億元。其中公司在尾管領域為全球龍頭，2015年在國內、北美和歐洲的市占率分別高達37.8%、33.0%和9.3%。未來公司排氣系統管件業績增長點主要來源于三個方面：1）熱端管行業新格局正形成，一級供應商將更多外包給二級供應商；2）公司排氣尾管龍頭效應顯著，與供應商合作關系穩定；3）后保尾管迎合"顏值時代"，公司業績持續增長可期。此外，受汽車智能化和輕量化趨勢引領，公司傳感器和汽車結構件業務進展順利，相關產品已落地銷售。 投資建議： 我們預計公司2019-2021年營業收入分別為30.3億、40.4億、43.7億元，歸母凈利潤分別為1.64、2.54、2.94億元，EPS分別為0.98、1.53、1.77元/股，對應PE分別為19.8、12.7、11.0倍。給予保隆科技20年17.8倍PE，對應目標價27元，首次覆蓋，給予"買入"評級。 風險提示：TPMS出貨量不及預期、TPMS價格下降超預期、汽車電子業務拓展不及預期、與HUF合作協同性不及預期等。 【2019-08-23】拓普集團(601689)2019年半年報點評:業績增速降至低谷 中期成長仍可期 行業景氣度下行導致業績承壓：上半年公司營收同比下降20.1%、歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降51.8%，上半年業績下滑的因素主要有三，其一主要是受行業因素影響導致營收降幅較多，下游重點客戶銷量繼續承壓，如吉利（-15%）、上汽通用（-12.9%），其二是原材料、人工等成本增加，各產品毛利率均有所下滑，減震、內飾、底盤、智能剎車等業務毛利率分別下降3.5、2.6、4.5和7.2個百分點，其三是公司費用開支有所增大，期間費用率（主要是三費及研發費用）15.79%比去年同期的12.58%增加3.21%，主要增加在管理費用及研發費用上，新建的辦公大樓折舊的增加及加大研發投入導致研發費用率上升至6.25%。從季度業績情況來看，二季度延續一季度下滑態勢，二季度營收11.9億元，同比下降24.4%，環比下降4.2%，根據7、8月份行業表現來看，預計三季度業績同比依舊下降，但降幅或有所收窄，總體來看業績增速表現為近年來的低谷。 中期成長性依然可期： 傳統NVH業務在國內細分市場領先，在行業復蘇后市場份額依然有望提升。底盤業務自2018年以來收入占比逐步提升，為中期成長的關鍵，公司輕量化底盤業務戰略清晰，在汽車輕量化大趨勢下，新能源客戶、自主品牌等對輕量化底盤業務訴求較強，從成長路徑上和發展空間上均具有較大的提升空間。電子真空泵第三代已投入生產，IBS因市場因素推廣延后，但汽車電子技術上下游延伸性較廣，這也是公司加大研發投入的主因，后期發揮的協同作用較大。 盈利預測及投資建議：短期來看，受下游整車景氣度下行影響，公司業績下滑，但中長期成長空間依然較為廣闊，我們下調公司的盈利預測，預計2019-2020年EPS分別為0.60元、0.68元，對應的PE分別為17.4倍和15.4倍，給予“增持”評級。 風險提示：下游客戶銷量嚴重下滑，輕量化底盤業務拓展不及預期。 【2019-06-19】亞太股份(002284)與華晟基金簽署無人駕駛產業基地戰略合作協議 亞太股份晚間公告，公司與華晟基金管理（深圳）有限公司（以下簡稱“華晟基金”）于2019年6月18日簽署了《關于中國云城無人駕駛產業基地戰略合作框架協議》。 華晟基金管理（深圳）有限公司是中信集團與中國銀行聯合打造的產業金融創新平臺，以服務國家新型城鎮化戰略為宗旨，依托股東優勢背景和城市運營創新模式，通過專業化投資運營和資源整合，為新型城鎮化提供全鏈條產業金融綜合服務，實現城市價值的創造與綜合提升，引領面向新時代的城市供給側創新變革。 根據協議，華晟基金大力支持亞太股份在中國云城無人駕駛的發展，并在國家法律和政策允許范圍內，為亞太股份在本區域內項目開展提供政策上的扶持、資源上的保障及應用上的推廣。在園區建設的相關項目合作上，優先考慮亞太股份的產品及解決方案。與此同時，雙方共同推進在無人駕駛配套設備自主研發及應用領域的融合發展，致力于打造國內乃至國際的知名品牌。 公司表示，現階段，公司重點推進新能源汽車的研發、布局汽車智能駕駛領域，加快環境感知、主動安全控制、移動互聯的智能駕駛領域布局，打造智能汽車生態圈。本次合作協議的簽訂將加快推進中國云城智慧園區無人駕駛產業基地發展的全面戰略合作，切實促進公司智能駕駛技術產業化的應用，提高公司的市場競爭力，為公司的長遠發展奠定良好的基礎。 【2019-05-07】萬安科技(002590):汽車電子產品將是公司未來業績增長點 5月7日訊萬安科技（002590）2018年度業績網上說明會周二下午在全景網舉辦，董事長、總經理陳鋒在本次活動上表示，公司業績受汽車行業宏觀形勢的影響較大，尤其是汽車產銷量的變化，汽車電子產品將是公司未來業績的增長點。 萬安科技是國內產銷規模排行業前列的大型一級汽車制動系統供應商。主要從事汽車制動系統的研發、生產和銷售，主要為一汽集團、北汽福田、江淮等國內主要商用車廠商以及比亞迪、奇瑞、吉利等國內主要乘用車廠商提供配套設施。 【2019-09-22】四維圖新(002405)與寶馬簽署TLP框架協議 發力商用車智能網聯 9月22日訊 四維圖新（002405）今日發布公告稱，與寶馬汽車公司簽署了TLP（Telematics Location Platform） 框架協議，公司將通過TLP即車聯網位置數據平臺為其集成、分析和處理從其在中國銷售的2019年-2024年量產上市的寶馬集團所屬品牌汽車獲取的地理位置相關數據。具體銷售金額均取決于各相應時間內寶馬集團在中國銷售的其所屬品牌汽車所使用的數據流量。 公告內容顯示，寶馬汽車公司是全球高端品牌汽車公司之一，總部位于德國慕尼黑。在中國上海設有銷售公司，在北京設有服務公司，在沈陽設有生產基地。交易對方與公司不存在關聯關系。 對于此次合作，四維圖新表示，此次雙方簽署TLP框架協議將進一步鞏固公司產品在智能汽車位置服務領域的領先地位，表明公司在汽車全面智能化、網聯化、電氣化的創新變革中持續獲得市場的高度認可，能夠通過強勢頭部客戶帶動更多項目落地，有利于促進公司盈利能力和經營業績的不斷提升，并以良好的業績回饋廣大投資者。 事實上，四維圖新通過多年業務積累成為國內首屈一指的專業車聯網服務提供商。同時，憑借強勁的研發實力，四維圖新一舉斬獲了全球有效發明專利權人第34名的好成績，能在高通、華為、谷歌這樣的國內外豪強企業競爭榜單中取得這樣的排名實屬不易。 此外，四維圖新在車聯網領域的研發實力，正在逐步將傳統的單車智能向云處理、云計算上移植變為可能，車輛通過后臺大數據的接入和匯集，使車輛服務變得更加智能和有效。至此，四維圖新在兩年時間里，囊括了寶馬汽車在中國市場包括導航電子地圖、自動駕駛地圖、電動車路徑到車聯網的幾乎全部地圖相關業務，從簡單到復雜的項目開展和演進，進一步展示雙方全方面深化合作的結果。另一方面，通過與寶馬的深度合作，四維圖新業績獲得了良好的保障。2018年以寶馬為代表的國際高端品牌銷量逆勢增長充分說明品質和口碑的力量，四維圖新能夠獲得市場頭部車企的青睞與信任足以印證自身市場地位的重要性和價值能力。 值得注意的是，通過本次車聯網業務合作，四維圖新的服務模式也將迎來新的升級轉變，盈利方式將變得更加豐富多樣化。過往，四維圖新產品隨著車輛銷售搭配自身的地圖數據授權，營收隨著銷售數量而變化，企業營收直接受到整體車市的影響。如今，隨著在車聯網領域的發力，四維圖新將關注點轉移到了數據流量本身，通過車輛與后臺之間不斷的數據傳輸與服務發布，依照流量使用情況進行收費。企業能力的進步為四維圖新帶來服務方式的創新，也帶來了新的市場空間，商業模式的升級將構建新的品牌競爭力，為企業的持續發展帶來源源不斷的驅動力。 |
