事件：由中國汽車工程學會和國際氫能與燃料電池協會(籌)共同主辦的“第四屆國際氫能與燃料電池汽車大會(FCVC 2019)”將于2019年9月26-28日在江蘇如皋舉辦，大會將重點探討行業內的熱點和難點問題，探究國內外氫能燃料電池汽車的最佳發展路徑。 相關個股： 長盈精密(300115)：2016年8月份，公司的全資子公司上海其元擬與長盈鑫共同出資人民幣2000萬元，設立氫源動力。上海其元擬以現金出資400萬元，持股比例20%，氫源動力的主營業務為氫燃料電池及其動力系統研發，生產和銷售，工業和通訊等領域氫燃料電池備用電源系統的研發，生產和銷售。 華昌化工(002274)：金屬化合物儲氫是儲氫技術的選擇之一，其中公司的在投產品硼氫化鈉作為優質儲氫材料，其單位質量的釋氫量非常高，儲運使用安全。 富瑞特裝(300228)：控股子公司氫陽能源的“常溫常壓液態有機儲運氫技術成果”通過專家論證，氫能產業超預期發展。 萬里股份(600847)：公司前身為重慶蓄電池總廠，以生產“萬里”牌蓄電池而聞名，擁有國內先進的蓄電池研發中心和蓄電池檢測站。 *ST大洲(000571)：公司持有大連新源動力股份有限公司3.42%股權。新源動力由中國科學院大連化學物理研究所、蘭州長城電工(600192)股份有限公司等單位發起設立，是中國第一家致力于燃料電池產業化的股份制企業。 【2019-04-02】長盈精密(300115)2018年年報點評:海外客戶拓展順利 經營狀況有望見底回升 外觀結構件市場面臨挑戰，新品拓展順利：公司2018年全年銷售收入小幅提升2.30%為86.3億元，公司在外觀結構件方面面臨較大的挑戰，但是在機器人、新能源汽車市場業務的拓展使得公司在收入方面仍然維持了平穩。外觀件業務的收入規模仍然占據公司的最大份額，因此行業市場的挑戰影響了公司的盈利能力，并且由于公司的費用仍然在持續，使得凈利潤出現了大幅度下降。從地區市場的分布看，公司在海外市場的拓展獲得了良好的效果，2018年全年海外市場的收入規模提升了87.1%達到了23億元，這也為公司未來的發展打下了基礎。 毛利率受到需求競爭影響，研發投入持續增加影響凈利潤：2018年公司的毛利率同比下降4.2個百分點為19.0%，智能手機市場整體的出貨量不及預期以及外觀結構件的產品競爭壓力較大，使得公司相關業務的毛利率出現了顯著的下降，進而影響了整體的盈利水平。值得關注的是，公司的連接器等其他業務的毛利率基本可控，或有小幅度提升，因此整體的生產控制仍然穩定。經營效率方面，研發費用的持續投入是公司在機器人、新能源汽車市場轉型的核心保障，因此我們認為短期的費用率上升并不影響公司的經營效率。 2019年業務轉型逐步完成，盈利能力恢復值得期待：公司披露了2019年第一季度的業績預告，預計歸屬上市公司股東凈利潤同比提升25%~50%，更為復雜和精密的產品需求使得公司的盈利水平有所恢復。我們認為，在精密結構件和外觀件方面公司的技術實力使得公司有望在高端市場獲得有效的份額，并且能夠更好的拓展海外客戶的市場。另外一方面，公司在新能源汽車、機器人等業務領域中，隨著品牌、渠道以及技術實力的提升，規模效應也將會逐步體現，帶來整體盈利水平上升。整體而言，我們認為過往2年較為不利的市場環境已經逐步有了改善的趨勢，并且公司的各方面投入也有望逐步迎來收獲期。 投資建議：我們公司預測2019年至2021年每股收益分別為0.51、0.66和0.83元。凈資產收益率分別為9.6%、11.1%和12.3%，提升評級至買入-B建議。我們認為在過去2年中公司經歷了產業低谷后逐步從市場渠道和產品結構方面的持續完善，預計未來將實現業績的逐步恢復。 風險提示：智能手機等產品市場出貨量不及預期；精密結構件的市場競爭加劇影響公司盈利能力；公司機器人、新能源汽車等業務規模拓展不及預期。 【2019-08-18】連續兩年毛利增加 華昌化工(002274)上半年凈利增長近1.5倍 8月17日，華昌化工發布半年度報告稱，2019年1月份至6月份公司實現營收33.28億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.96億元，基本每股收益0.21元，分別同比增長10.92%、147.07%、64.69%。 據2019年半年報顯示，華昌化工主要業績貢獻為肥料系列產品、多元醇和純堿三大類產品。具體而言，肥料系列產品、多元醇和純堿分別實現營收13.33億元、10.35億元、5.20億元；分別占總營收40.04%、31.11%和15.64%；毛利率分別為15.42%、12.17%、26.99%。 對于今年上半年的業績增長，華昌化工表示，主要是產品毛利增加；投資收益增加等原因所致。 記者查閱近年年報發現，2017年及2018年華昌化工業績均保持高速增長態勢。分別實現營收53.19億元、58.06億元，分別同比增長32.33%、9.17%；凈利5731萬元、1.45億元，分別同比增長87.28%、152.9%。 連續兩年業績的高速增長，其毛利增加是影響華昌化工業績的主要原因。財報顯示，2017年公司實現毛利5.48億元，同比增加2.94億元；造成毛利增加的主要原因包括由于尿素、復合肥銷售量及銷售價格上升等。2018年公司實現毛利6.55億元，同比增加1.07億元。 2019年上半年，華昌化工業績延續高速增長態勢，實現營收33.28億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤1.96億元，其公司毛利也繼續保持增加狀態。報告期，公司實現毛利5.12億元，同比增加1.53億元。 對此，華昌化工業表示，造成毛利增加的主要原因包括，一方面為新項目投產后生產成本下降；另一方面由于氯化銨價格上升等，聯堿行業與上年相比增加毛利6634.57萬元；由于復合肥銷售價格上升等，化學肥料行業產品與上年相比增加毛利4767.72萬元；由于精細化工產能增加等，與上年相比增加毛利4598.73萬元。 |
