據報道，近日國內科創企業世紀金光半導體有限公司成功開發出規格為1200V/600A的大功率碳化硅模塊產品，成為國內首個大功率碳化硅模塊，將應用到新能源汽車核心部件上，助力整車輕量化。 目前，世界知名新能源汽車制造商特斯拉已率先在控制器上應用了大功率碳化硅模塊，起到了器件小型化、整車輕量化的作用，在新能源汽車領域中掀起了碳化硅材料應用熱潮。第三代半導體碳化硅損耗僅為傳統半導體的一半，是支撐新能源汽車輕量化的重要材料。 相關上市公司主要有楚江新材、天通股份、露笑科技等。 【2019-09-16】楚江新材(002171)銅帶加工龍頭 纖維預制體編織領導者 復材加工細分市場隱形冠軍，預制體編織領導者。子公司天鳥高新和頂立科技分別為國內特種纖維編織和高端熱工裝備領域的領導者，共同服務于C/C復合材料的復合加工環節，客戶重合度高，協同效應良好。近年來得益于供應端國產纖維成熟，需求端裝備升級放量，C/C 材料行業進入高速增長期。其中纖維立體編織作為C/C 材料產業鏈的核心環節，公司在國內尚缺乏具備產業化能力的競爭對手，在上游的纖維供應商和下游的復材制備商數量較多、競爭較充分的背景下，公司具備較為明顯的競爭優勢。 銅帶加工龍頭，市占率持續提升。銅加工行業需求整體平穩，但在國家節能環保政策趨嚴，產業升級的背景下，中低端產能被逐步淘汰，銅帶加工企業數量從07 年到17 年減少近2/3，行業集中度快速提升，18 年公司市占率達10.32%，規模國內第一，全球前列。憑借廢雜銅利用技術、100%產能利用率、差異化產品三大優勢，公司毛利率水平領先同行。通過進一步擴充先進產能，產品附加值和競爭力增強，公司市場份額和議價能力有望進一步提高。 強強聯合實現優勢互補，投資加碼強化領先優勢。銅加工作為成熟產業，公司深耕20 年，市場經驗豐富，新的挑戰在于當下產業升級倒逼的產能迭代；C/C 材料作為成長行業，天鳥和頂立研發能力強勁，軍品客戶粘性高，新的挑戰在于下游需求爆發對規模生產和融資能力的考驗，兩者強強聯合可充分實現優勢互補。投資端，7.5 萬噸板帶和15 萬噸導體項目的投資以及鑫海高導的收購助力銅加工產能升級；1130 噸預制體項目的投資彌補碳材料產能瓶頸，滿足高速擴張的下游需求，未來兩塊業務的龍頭優勢有望進一步強化。 財務預測與投資建議 我們預測公司2019-2021 年每股收益分別為0.38、0.47、0.55 元，參照可比公司平均估值，采用分部估值法對應目標價7.62 元，首次給予買入評級。 風險提示 銅價大幅波動對加工費的影響；產能釋放不及預期 【2019-02-14】天通股份(600330)材料設備雙線布局 盈利能力持續改善 材料+裝備雙主線布局，18年業績高增長 公司目前已經形成電子材料和高端裝備兩條業務主線，主要產品包括磁材料、藍寶石晶體、壓電晶體、電子部品、粉體材料設備、晶體材料相關設備、半導體顯示設備等，2013年以來，盈利狀況不斷改善。2017年，公司實現營業收入21.79億元，同比增長28.82％，歸屬上市公司股東的凈利潤1.57億元，同比增長42.17%。預計2018年的凈利潤區間為2.83億元-3.06億元，同比增幅區間為80%-95%。我們認為，隨著公司在電子材料以及裝備領域的不斷突破，業績有望持續增長。 多產品布局，材料業務穩步增長 公司以軟磁材料起家，并向藍寶石、壓電晶體等材料領域拓展。汽車電子、數據中心、物聯網等的興起，以及智能手機、可穿戴設備等無線充電新功能的滲透，將為公司軟磁材料業務帶來新的增長機遇。而隨著LED顯示向小間距LED、MiniLED，再到MicrOLED的發展，對藍寶石襯底材料的需求將保持平穩增長趨勢。在壓電材料方面，隨著通信技術從2G向3G、4G以及5G的發展，手機支持的頻段數在不斷增加，對濾波器的需求也在不斷增加，將為公司壓電晶體材料業務帶來成長機會。 長晶設備貢獻增長彈性，半導體顯示設備打開成長空間 公司在設備領域布局圍繞材料業務展開，從粉體材料設備，拓展到藍寶石、壓電、光伏等領域，并向半導體設備延伸。目前，設備板塊的主要產品包括粉體材料專用的成型壓機、周邊磨床、燒結設備，晶體材料專用的生長設備、研磨設備等，2017年設備板塊實現收入6.7億元。短期看，光伏單晶硅生長設備有望貢獻較大的收入增長，而顯示、半導體設備將打開長期成長空間。目前，公司的半導體8英寸CMP專用設備樣機開發已經基本完成，AMOLED模組設備也在順利推進。 |
