我們預計公司19-21 年EPS 為1.15/1.50/1.91 元，維持“增持”評級。 風險提示：行業政策變動風險；行業競爭加劇風險；毛利率下滑風險；新產品研發注冊風險、新產品推廣緩慢風險等 【2019-08-20】透景生命(300642)上半年營收同比增長近25% 研發投入同比增42% 8月20日，創業板公司透景生命（300642）發布了2019年半年報。2019年上半年，透景生命實現營業收入約1.75億元，同比增長24.35%，同期的歸母凈利潤約5472萬元，同比增長6.37%，同期的扣非歸母凈利潤約為4489萬元，同比增長9.43%。 2019年上半年，透景生命繼續深耕原有主業，也就是涵蓋腫瘤、自身免疫、心血管、感染、生殖等多個疾病領域的體外診斷產品布局，據悉，465家三級醫院依然是透景生命的主要終端客戶，占醫院客戶的比例達到82.59%。 2019年上半年，透景生命研發投入達到2466.47萬元，占同期營業收入的比例達到14.12%，同比增長42.06%。目前在研的項目總計有92個，涉及試劑（涵蓋腫瘤、心血管、自身免疫、感染、優生優育等多個疾病領域）及儀器，技術涉及流式熒光、化學發光、生化、熒光PCR、分子POCT、質譜等。 與此同時，透景生命也加大了在銷售費用方面的投入，銷售費用同比增長36.65%，整體上，上半年透景生命的期間費用同比增長了39.39%，在毛利率維持穩定并小幅增長的情況下，其凈利潤增速因此明顯小于收入增速。 最后從產品儲備來看，2019年上半年，透景生命新增了6項醫療器械注冊（備案）注冊，并且提交了23個新產品注冊申請。肺癌甲基化檢測產品“人SHOX2、RASSF1A基因甲基化DNA檢測試劑盒（PCR熒光法）”的物價申報已在部分省份完成申報，十五項自身抗體譜檢測試劑盒（流式熒光發光法）取得了醫療器械注冊證書并完成了生產許可，可以正式進入市場銷售。 【2019-08-29】迪安診斷(300244)2019年半年報點評:各業務穩步發展 現金流改善明顯 各業務穩健增長，現金流改善明顯 公司業績持續穩健增長，分業務看：1）診斷服務收入13.18億元（+21.05%），受控費大環境影響毛利率下滑0.73個百分點，預計超過半數實驗室實現盈利；2）診斷產品收入26.22億元（+43.98%），毛利率提升0.27pct至29.28%；3）健康體檢、和冷鏈物流收入分別為3640萬元（+24.95%）和1179萬元（+37.30%）。此外，公司經營現金流改善明顯，同比增長67.09%；存貨比例有所降低，應收賬款比例因新增青島智穎并表有所增長。 深化區域市場精耕細作，研發儲備初見成效 公司利用平臺優勢，積極運用全國實驗室網絡體系、冷鏈物流配送系統、IT信息化系統、供應鏈管理系統和高端技術平臺等全產業鏈的生態資源優勢，促進渠道價值深化與重構，強化各產品子公司的內部運營管理，促進其在區域市場的精耕細作。公司以技術創新加速企業升級，在上游產品產業化、質譜診斷和基因測序等高端精準技術平臺領域取得初步成效，并形成與國外先進技術間的有效嫁接，推動其在國內市場的臨床應用。此外，公司與泰格合建觀合醫藥布局CRO業務，目前已取得明顯突破和進展。 盈利預測與評級 預計2019-2021年EPS為0.82/1.05/1.30元，對應最新收盤價市盈率為28/22/17倍。考慮到公司經營狀況改善趨勢明顯，維持"推薦"評級。 風險提示 1、競爭加劇導致毛利率下滑超預期；2、渠道子公司商譽減值風險。 |
