事件：2019世界信息安全大會(huì)將于2019年10月20日在成都舉辦。 近年來，隨著國(guó)家信息安全政策的支持、信息安全標(biāo)準(zhǔn)化工作的推進(jìn)，中國(guó)的信息安全產(chǎn)業(yè)正在高速發(fā)展。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)信息安全產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模已超過500億元。隨著信息安全需求的增加、信息技術(shù)不斷發(fā)展革新，預(yù)計(jì)2019年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到620億元，并有望于2020年突破700億。 相關(guān)個(gè)股： 中國(guó)長(zhǎng)城(000066)：2014年9月21日晚長(zhǎng)城電腦發(fā)布公布定增預(yù)案，公司稱擬定增募資8億元投資光伏、電源、信息安全等項(xiàng)目。募集資金將主要投向光伏電站建設(shè)、高端電源擴(kuò)產(chǎn)、信息安全研發(fā)中心和補(bǔ)充流動(dòng)資金。 華銘智能(300462)：公司2017年10月17日披露，擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購(gòu)國(guó)政通科技股份有限公司90%股權(quán)。標(biāo)的公司是一家專業(yè)從事多數(shù)據(jù)源防欺詐業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，公司將借此實(shí)現(xiàn)在大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈延伸。 格爾軟件(603232)： 公司自成立以來一直專注于信息安全行業(yè)PKI領(lǐng)域，主要從事以公鑰基礎(chǔ)設(shè)施PKI(PublicKeyInfrastructure)為核心的商用密碼軟件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及服務(wù)業(yè)務(wù)，為用戶提供基于PKI的信息安全系列產(chǎn)品、安全服務(wù)和信息安全整體解決方案。 【2019-09-16】中國(guó)長(zhǎng)城(000066)收購(gòu)天津飛騰實(shí)現(xiàn)從芯到端布局 自主可控業(yè)務(wù)騰飛在即 公司作為CEC 重要專業(yè)子集團(tuán)，聚焦網(wǎng)安與信息化、高新電子等業(yè)務(wù)：網(wǎng)絡(luò)安全與信息化是中國(guó)長(zhǎng)城的傳統(tǒng)主業(yè)之一，主要包括電子制造（主要為信息安全整機(jī)）、金融IT、醫(yī)療IT 產(chǎn)品和解決方案等；高新電子是中國(guó)長(zhǎng)城2017 年新置入的業(yè)務(wù)板塊，成長(zhǎng)較為平穩(wěn)，也是公司最大的業(yè)務(wù)板塊；電源業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品包括工業(yè)電源、PC 和服務(wù)器電源、消費(fèi)電源等。2019 年上半年，公司收入增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)，凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降，但扣非業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，其中自主可控終端制造成為公司收入增長(zhǎng)重要引擎。 成功收購(gòu)天津飛騰，鞏固其在中國(guó)電子“PK 體系”的基礎(chǔ)性地位：當(dāng)前，全球IT 供應(yīng)鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)加劇，中國(guó)長(zhǎng)城借勢(shì)加速向自主可控產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。8月底，公司完成對(duì)天津飛騰（Phytium）35%股權(quán)的收購(gòu)。天津飛騰是國(guó)內(nèi)重要的自主芯片設(shè)計(jì)企業(yè)之一，一直是作為中國(guó)電子集團(tuán)本質(zhì)安全的重要板塊，與天津麒麟（Kylin）一起打造“PK”體系。收購(gòu)以后，依托中國(guó)長(zhǎng)城產(chǎn)能和生態(tài)方面的先天優(yōu)勢(shì)，公司將有望與天津飛騰、天津麒麟形成深度綁定關(guān)系。公司可通過提供從芯到端的全棧式解決方案，能夠更好地響應(yīng)國(guó)產(chǎn)化應(yīng)用需求，在中國(guó)電子“PK”生態(tài)體系中的基礎(chǔ)性地位將夯實(shí)。 發(fā)力高新電子，專注提升軍事通信和海洋信息安全產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力：公司高新電子業(yè)務(wù)重點(diǎn)發(fā)展兩個(gè)方向——軍事通信和海洋信息安全，經(jīng)營(yíng)主體分別是中原電子和圣非凡。高新電子業(yè)務(wù)板塊收入規(guī)模最大且毛利率高，收入雖受到一定季節(jié)性影響，但年度增長(zhǎng)較為穩(wěn)定。其中，中原電子在陸軍傳統(tǒng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力依然強(qiáng)勁，新軍種業(yè)務(wù)拓展順利；圣非凡水下通信業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯，新增長(zhǎng)點(diǎn)海底科學(xué)觀測(cè)網(wǎng)項(xiàng)目獲批，公司作為重點(diǎn)參與者，收入后續(xù)增長(zhǎng)可期。從總體趨勢(shì)上看，高新電子具備較大的成長(zhǎng)潛力。隨著軍改的完成，“十三五”后兩年軍隊(duì)信息化進(jìn)程將提速，公司高新電子業(yè)務(wù)將充分受益。 投資建議：中國(guó)長(zhǎng)城作為我國(guó)重要的IT 基礎(chǔ)設(shè)施、軍工電子和電源供應(yīng)商，目前正在依托其在終端產(chǎn)能和客戶上的優(yōu)勢(shì)，積極向上游芯片拓展，收購(gòu)中國(guó)電子旗下的天津飛騰，成為CEC 自主可控“PK 體系”的基石企業(yè)，各主要業(yè)務(wù)條線均具備明朗的成長(zhǎng)潛力。結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以及公司相關(guān) 財(cái)務(wù)報(bào)告，我們預(yù)計(jì)2019-2021 年公司EPS 分別為0.25 元、0.32 元、0.42 元，對(duì)應(yīng)2019 年9 月12 日PE 分別為 50.7 倍、39.6 倍、30.4 倍。首次覆蓋，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示： |
