成功收購韓國shinsung，貢獻一定投資收益。今年上半年，公司通過新松投資管理有限公司（40%持股）收購韓國面板與半導體自動化設備公司shinsung FA80%股權，上市公司間接持有shinsung 32%股權，與新盛FA的結合得到市場的重大反響，業務協同已初見成效。雙方攜手并進、優勢互補，完善產業鏈，共同向高端產業鏈和價值鏈邁進，擴大搶占中國市場的綜合實力，與京東方、華星光電等客戶保持良好合作關系。根據收購時披露的shinsung2018年1-5月營業收入8.3億元，凈利潤6141萬元，18年shinsung業績實現持續穩定增長。公司18年投資收益0.46億元。 業績預測及投資建議。我們預測機器人2019-2020年凈利潤5.49/6.18億元，對應PE 56/50倍，雖然短期估值較高，但是有望受益于科創板問世帶來的機器人板塊關注度提升，同時公司也是多個指數重點成分股，建議關注，維持“審慎推薦”投資評級。 風險提示：機器人行業增速持續下滑，行業競爭激烈致利潤率下降。 【2019-02-28】華昌達(300278)擬實施重大資產重組 擴大智能裝備領域占有率 華昌達（300278）2月28日晚間公告，公司擬實施重大資產重組，購買東研科技發展有限公司100%股權和上海咸興智能科技合伙企業(有限合伙)不低于85%的合伙企業份額，擴大公司在智能裝備領域占有率。 公告顯示，華昌達擬以發行股份、可轉換債券及支付現金的方式，購買珠海建馳、聯維達臣、楚研擎眾及贏達智合計持有的東研科技100%股權，及中融鼎新、陳澤、鼎誠資本持有的咸興智能不低于85%的合伙企業份額。同時，華昌達擬向不超過5名特定投資者非公開發行股份或可轉換債券募集配套資金，募集配套資金總額不超過擬以發行股份和可轉換債券的方式購買資產的交易價格的100%。 東研科技為投資控股型公司，主要通過下屬子公司開展業務。此次交易前，東研科技擬進行內部業務重組，剝離部分產業。東研科技內部業務重組完成后，公司主要子公司為東風設計院。東風設計院從事的業務分為技術裝備、地產置業和實業投資三個板塊。其中，技術裝備為東風設計院的主營業務板塊，此板塊將置入上市公司，其余板塊將被剝離。 咸興智能為有限合伙企業，自身無實際經營業務，主要通過下屬全資子公司Valiant Corporation以及Winvalco Limited開展業務。其中，Valiant Corporation是全球市場領先的工業4.0高端智能裝備及機器人自動化集成系統制造商；Winvalco Limited主要業務為將物業出租給Valiant Corporation及其子公司，從而獲取收入。 華昌達表示，此次交易有助于公司在智能裝備領域的市場占有率與業務規模將得到大幅擴大和提升；有利于幫助公司把握行業發展窗口期，加快占領境內外市場和行業整合，進一步提升在智能裝備行業的地位及鞏固未來布局。 公告顯示，此次交易標的的審計、評估工作尚未完成，預估值及擬定價尚未確定。交易標的資產的最終交易作價，將在具有證券期貨業務資質的資產評估機構對標的資產出具評估報告后協商確定，并將在重組報告書中進行披露。 另外，此次交易對方之一陳澤及其一致行動人合計持有華昌達的股份超過5%，且陳澤為華昌達的董事長，此次交易構成關聯交易。同時，根據測算，此次交易達到重大資產重組標準，構成上市公司重大資產重組。 【2019-08-05】東杰智能(300486):2019年智能立體停車庫產品銷售同比大幅提高 東杰智能（300486）在全景網投資者關系互動平臺上透露，為客戶提供智能立體停車庫產品的設計、制造、安裝調試服務是公司的主營業務之一，2019年停車庫產品的銷售同比有較大的提高。 【2019-09-16】巨星科技(002444)發展自有品牌 成長于未來 巨星科技是亞洲最大、全球第三的手工具龍頭企業（公司年報資料），但與海外巨頭相比，在規模、利潤率方面仍有良好提升空間。本篇報告聚焦討論公司與國際巨頭在經營模式上的差異，以及未來營收、利潤率提升潛力。 加強自有品牌發展，未來可期。海外巨頭普遍采用OBM 模式，巨星科技經正積極從ODM 向OBM 轉型，兩個模式的差異主要在產品品牌化。巨星科技具有較強的渠道優勢，目前其在去品牌化產品中的占比已經處于較高水平，其競爭主要是與史丹利百得等其他各家企業自有品牌的競爭。近幾年公司相繼收購ARROW、Lista、Prime-Line 等海外品牌，當前自有品牌銷售比重達到近30%。未來巨星科技通過自有品牌打造與發展，在自有品牌產品市場的發展空間較大，在市場份額、利潤率方面具備良好提升空間。 保持持續穩健增長，利潤率具備提升空間。LOWES 和HOME DEPOT 在2011-2018 年收入年均復合增速分別為5.1%、6.3%，核心客戶的收入穩步小幅增長，為巨星科技提供了良好的需求環境。2019H1 公司營業收入30.4億元，同比增長38.3%。2019 年上半年巨星科技毛利率35.2%，較去年同期提升6.96 個百分點；凈利率14.86%，較去年同期提升0.2 個百分點，但凈利率水平仍然處于歷史較低水平。未來公司通過加強自有品牌發展、保持積極的研發投入，從中期來看，是具備提升利潤率、人均產出的空間。 盈利預測和投資建議：不考慮正在進行的重大資產重組，預測公司2019-2021 年EPS 分別為0.83/1.00/1.16 元/股，按最新收盤價對應PE 分別為14/12/10 倍，考慮可比公司估值和公司發展情況，我們給予公司2019 年18 倍PE 的合理估值，對應合理價值15.01 元/股?；诠局鳂I穩健、智能制造業務順利推進，我們繼續給予公司“買入”的投資評級。 風險提示：匯率大幅波動和原材料價格大幅波動影響公司利潤率的風險；貿易爭端演化具有不確定性的風險；收購中策橡膠股權具有不確定性。 【2019-09-23】大族激光(002008)風將起 激光產業龍頭再出發 核心觀點： 大族激光：行業龍頭型企業，打造高端裝備平臺型企業 大族激光是亞洲最大、世界知名的激光加工設備生產廠商，公司立足激光技術，搭建了高端智能裝備平臺型企業，在過去十年實現了持續成長，并保持了優質的財務質量，全球競爭力持續顯現。公司2018 年實現收入110.3億元和歸母凈利潤17.2 億元，10 年復合增速分別達21%和29%。 2020 年三大業務或再迎景氣度共振，成長有望再加速 消費電子方面，2020 年iPhone 或迎創新大年、非手機類終端快速成長以及國產終端力量的崛起，有望推動IT 類設備的重新加速；工業激光方面，行業的長期成長空間仍然廣闊，宏觀的潛在復蘇預期有助于工業激光設備業務重返成長，同時利潤率也有望得到回歸；pcb 設備方面，2019H2 下游需求有望擴產復蘇，核心能力的提升也有助于公司業務的利潤率穩定。 搭建高端智能裝備平臺型企業，打開應用市場新空間 盈利預測與評級 我們看好公司的長期成長，認可其“從0 到1，從1 到N”的發展路徑，預計公司19-21 年EPS 分別為0.81/1.53/1.87 元，對應PE 分別為49/26/21倍，我們從公司的經營質地、投資者結構、可比公司以及階梯型成長的特點出發，參考當前業內上市公司2020 年估值水平，以29 倍PE 對應2020 年利潤，認為其合理價值為44.4 元/股，維持“買入”評級。 風險提示 宏觀經濟復蘇不及預期風險；下游需求改善幅度不及預期風險。 |
