國產明星軍事裝備大聚會 背后上市公司名單一覽（概念股）

　　國產明星軍事裝備大聚會，背后上市公司名單來了！歷史數據顯示，閱兵過后這類軍工股最受市場青睞

　　銀河證券在軍工行業中報總結中提到，2019H1軍工板塊整體實現營業收入1600.10億元，同比增長9.94%，實現歸母凈利88.15億，同比增長10.29%，業績實現穩步增長。銀河證券認為行業延續增長原因主要有兩方面：首先，短期看軍隊改革的影響正逐步消退，補償性訂單增長疊加十三五末軍費執行力度加大帶動行業訂單較快增長，但單季來看，增速正在放緩；其次，中長期來看我國軍事裝備的補償性發展和快速升級換代。

　　統計顯示，軍工板塊中2019年中報盈利卻跑輸大盤的個股有12只，不乏中航沈飛（殲-15、殲-11等俄系飛機生產商）、內蒙一機（99A主戰坦克生產商）和航天彩虹（出口明星彩虹無人機生產商）等優秀的軍工企業。

【2019-08-09】中航飛機(000768)運輸轟炸助力戰略空軍建設 C919配套打開長期增長空間

    航空整機制造龍頭，我國軍用運輸機和轟炸機唯一總裝平臺。公司目前業務分為軍機整機、民機整機及配套、國際轉包三大類。軍機：包含運-20在內的大中型運輸機，以轟-7、轟-8為主的轟炸機；民機：新舟系列整機，以及為C919、ARJ-21等民機配套；國際轉包：波音、空客等配套轉包。

    軍機整機：受益我國空軍向戰略空軍轉型。隨著我國周邊態勢日益緊張，對臺巡航、南海戰巡日?；?，我國空軍推進由國土防空型向攻防兼備型轉變。具有遠程精確打擊能力和投送能力的軍用飛機是空軍戰略轉型的基礎，公司作為國內大中型運輸機研制生產唯一平臺和轟炸機生產主要平臺，必將受益于空軍的戰略轉型。

    ——大型運輸機運-20列裝逐步推進，運輸機及改型發展前景廣闊。公司生產的運-20大型運輸機于2016年服役，列裝正逐步推進。我們預計，運-20作為戰略空軍核心投送平臺，未來需求量將超250架，市場空間超過2000億元人民幣。中小型運輸機運-8、運-9作為預警機、反潛機、電子戰飛機等特種平臺，充實空軍作戰體系，發展前景廣闊。

    ——轟-6K生產持續放量，受益新一代轟炸機研制。由公司生產制造的轟-6K是當前我國空中戰略打擊力量的唯一載體，其地位在短期無法被取代，預計生產將持續放量；據報道我國將研制新一代轟炸機，公司作為國內轟炸機研發和生產的主要單位，預計獲得顯著的研發經費與訂單。

    民機配套：大飛機C919核心配套單位，打開公司長期發展空間。公司民用航空零部件業務主要為國際轉包，保持增長勢頭。公司為國產大飛機C919重要部件提供商，據稱承擔機體部分的約85%工作份額。C919目前適航取證工作進行中，預計首架或將于2021年交付。另外，公司為國產支線飛機ARJ21的重要零部件供應商，機身加工任務承擔量也在約85%。我們認為，國產民機未來發展前景廣闊，打開了公司長期發展空間。

    民機整機：全球支線航空潛力大，公司新舟系列飛機訂單充足。國內中西部地區、非洲與東南亞地區的支線航空缺口較大，渦槳需求量巨大。新舟系列飛機是我國唯一的國產渦槳支線客機，公司在手訂單充足。

    盈利預測和評級。公司承擔我國以運輸機、轟炸機為主的大中型軍民用飛機的研發與制造任務，同時也是C919等民用機型的重要零部件供應商，受益于軍用重點型號列裝加速以及民用航空的巨大成長空間。軍品定價改革實施后，新的定價機制和更加市場化的采購機制將為公司提升利潤率水平帶來渠道、打開空間，公司未來業績增長可以期待。

    我們預計公司2019-2021年的歸母凈利潤分別為6.25億元、7.00億元、7.88億元，EPS為0.23元、0.25元、0.28元，對應目前股價PE為67倍、60倍、53倍，維持“買入”的投資評級。

    風險提示：運輸機等軍機列裝進度不及預期；C919等國產民機進度不達預期；軍品定價體制改革等改革進度不達預期。

【2019-09-12】中直股份(600038)直升機空間明確 業績加速增長

    公司現為國內直升機制造業的主力軍，已逐步完成主要產品型號的更新換代，完善了直升機譜系。公司2013 年重大資產重組收購航空工業內軍用直升機零部件制造及民用直升機整機制造資產等。擁有核心產品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313等型號，以及Y12 和Y12F 系列飛機等，基本形成"一機多型、系列發展"的良好格局。

    航空產品生產交付高增長，公司業績進入高速增長期。公司增長趨勢明確，2018 年實現營業收入130.66 億元，同比增加8.4%，歸母凈利潤5.10 億元，同比增長12.1%，其中直升機業務由于銷量增長實現收入102.45 億元，同比增長14.53%。進入2019 年，得益于航空產品生產交付增加，公司業績進一步加速，上半年實現營業收入69.00 億元，同比增長28.75%；歸母凈利潤2.41 億元，同比增長35.50%；扣非后歸母凈利潤2.32 億元，同比增長35.18%，表明公司業績已進入高速增長期。其中，下屬四個分部收入均雙位數增長，特別是哈爾濱分部收入同比近乎翻番，利潤總額也均有較高增長。

    我國軍用直升機與美軍規模差距較大，且尚存結構性空白，未來空間廣闊。我國軍用直升機總量尚不足美軍的六分之一。從數量分布上來看，目前我國軍用直升機國產機型近七成，但單一系列上進口機型占比仍居首位，且在美軍裝備最多的通用型直升機方面存在結構性空白。預計到2025 年，我國對應市場空間有望超千億，再考慮交付后維護升級的費用，軍用直升機的市場空間有望超過2000 億元人民幣。

    公司是我國直升機領域主要制造商，有望充分享有行業紅利。作為我國直升機領域主要制造商，就軍用而言，隨著軍費適度穩定增長及一流軍隊建設持續推進，陸軍向全域作戰、立體攻防轉型，預計下游需求旺盛，有望帶動公司業績進一步加速增長。另外，作為產業鏈下游具有主導地位的主機廠，軍品定價機制改革的推進也有望提升公司的盈利能力。就民用而言，目前國內仍以進口機型為主，廣闊的民用市場一旦爆發，有望成為公司業績助推器。

    直升機板塊資產證券化已邁出重要一步。公司控股股東中航科工擬收購中航直升機100%股權，中航直升機合計持有中直股份25.03%的股份，下屬有哈飛集團、昌飛集團的武裝直升機總裝業務。收購完成后，中航科工將囊括航空工業直升機板塊所有資產，存在進一步整合資產的可能性。中直股份作為中航科工下屬重要上市公司，也是航空工業集團直升機板塊A 股唯一上市平臺，未來在資產證券化方面有望得到控股股東的重要支持，為上市公司發展帶來新的機遇。

    軍工行業股權激勵和工資總額改革有望實質突破，帶來改革利好。近期，《改革國有資本授權經營體制方案》出臺，國資投資運營公司在股權激勵審批等方面獲進一步授權放權。國資委表示，央企控股上市公司實施股權激勵的操作指導文件將于年內出臺。我們認為，央企控股上市公司股權激勵有望提速，軍工行業股權激勵和工資總額改革有望迎來實質性突破。隨著改革紅利釋放，公司有望從中充分收益。

    盈利預測和投資建議：預測2019-2021 年公司歸母凈利潤分別為6.39 億、8.30 億和10.75 億元，對應估值分別為46、35 和27 倍，維持"強烈推薦-A"評級。

    風險提示：航空軍品研發技術風險，生產管理風險。

【2019-05-16】中航沈飛(600760)中國戰斗機第一股 海空軍航空兵建設骨干企業

    公司作為我國重型戰斗機研制企業，直接受益于海空軍現代化建設

    公司是新中國最早的戰斗機生產企業，自建國初期以來，承擔了我國多型戰斗機的研制生產任務。從第一代戰斗機的殲-5系列到第二代殲-8系列，再從第三代的殲-11B、殲-15、殲-16系列到第四代殲-31，公司一直為中國空軍和海軍航空兵提供先進的戰斗機產品。公司將持續受益于?？哲姮F代化進程。

    殲-16多用途戰機需求量大，持續性強

    殲-16的換裝空間，除了已經過時的殲轟-7系列和強-5系列以及在2000年前后引進的已經接近壽命極限的蘇-30MKK，還有空軍及海軍航空兵現役的部分殲-7、殲-8II。換裝殲-16以后，這些部隊將從以往擔任單一的截擊或者對地攻擊任務向制空、對地對海攻擊、反輻射等多種作戰形式轉變。經測算，殲-16的市場總空間接近2000億人民幣。

    殲-15艦載機及殲-31隱身戰斗機受益于海軍航母艦載航空兵發展

    殲-15艦載機載我軍中的地位與美軍的F/A-18E/F/G系列類似，隨著我軍航母艦隊的發展，市場總空間接近2200億。目前我國航母及各類相關作戰裝備還處于起步階段，艦載機的成長性可為公司提供可觀的業績增幅。世界大國的海軍航空兵正處于三代和四代交替換代之時，中型四代隱身戰斗機的需求均十分巨大。殲-31市場總空間約為1800億。

    投資建議

    中航沈飛作為我國重要的戰斗機生產企業，考慮到戰斗機在此次全軍換裝中的需求量帶來的公司業績增幅，以及軍品定價機制改革、院所改制等政策對于公司的利好，其市盈率水平對比軍工總裝類企業，考慮到公司的成長性及稀缺性。取PE為40-55倍，按照2021年預計EPS計算，對應兩年期合理估值為36.4-45.5元，漲幅為18.6%-48.3%，維持買入評級。

    風險提示

    空軍及海軍航空兵建設可能不及預期，軍工央企改革進度可能不及預期，以上因素可能導致公司業績不及預期。

【2019-08-23】中航光電(002179)上半年營收45.97億元 凈利5.73億元

    8月23日晚，中航光電對外公布半年報，2019年上半年實現營業總收入45.97億元，同比增長28.23%，實現利潤總額6.72億元，同比增長22.65%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.73億元，同比增長23.13%。

    半年報顯示，公司專業從事高可靠光、電、流體連接器及相關設備的研發、生產、銷售與服務，并提供系統的互連技術解決方案的高科技企業。公司各類產品出口至歐洲、美國、以色列、澳大利亞、韓國、印度等30多個國家和地區。

    公司技術上聚焦高端科技前沿、高端市場需求和高端連接產品，謀劃多項重大科研項目，在流體連接器、高速背板連接器、光纖連接器、深水密封連接器等多個產品方向取得技術突破。在防務領域，緊跟國家重點項目，成功助力長征十一號"一箭七星"首次海上發射；組織召開"防務裝備互連技術研討會-第二屆車載信息化系統互連技術研討會"，加強了連接技術與車載信息系統的對接。通訊領域，聚焦高速連接器、光互連背板等高端產品，跟進5G、數據中心、云計算等新一代通訊技術發展，圍繞客戶重點項目，開展多項產品研發項目并取得訂貨。新能源汽車領域，圍繞高壓大電流連接器產品，鞏固國內自主品牌車企市場的基礎上，成功與國外車企進行合作。

    其次，公司從供應鏈全過程進行系統分析及規劃，不斷完善面向市場和客戶的科學規范、優質高效、安全可靠的供應鏈管理體系。質量提升方面，不斷完善公司質量管理體系，開展內外部質量問題歸零管理工作，強化質量職責和責任追究。成本效率管控方面，對標一流企業，建立健全公司成本效率指標和管理體系，著力推進產品全價值鏈全壽命周期成本管控。

    隨著競爭環境的開放和連接產品集成化、智能化程度的提高，吸引產業鏈上下游企業紛紛開展業務延伸，線纜組件和集成互連產品競爭者逐步多樣化。公司將依照既定的發展戰略及經營策略，持續強化并充分利用自身優勢，提升技術創新能力，加強市場客戶開拓，優化運營管理，強化核心競爭優勢，積極應對市場競爭。

【2019-07-05】中航電測(300114)2019年上半年凈利1.27億 比上年同期上升40%

    7月5日消息，中航電測（300114）近日發布2019年上半年業績預告，預計凈利最高可達1.27億，比上年同期上升40%。

    公告顯示，2019年1月1日-2019年6月30日，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.09億元-1.27億元，比上年同期上升20%-40%。

    據了解，公司堅定戰略發展目標不動搖，緊抓市場發展機遇，深入推進研發體系改革，不斷提升研發效率與運營質量，經營業績實現持續穩健增長。

    報告期內計入當期損益的非經常性損益對凈利潤的影響約為0-200萬元。

    挖貝網資料顯示，中航電測業務和產品主要涉及飛機測控產品和配電系統、電阻應變計、應變式傳感器、稱重儀表和軟件、機動車檢測系統、駕駛員智能化培訓及考試系統、精密測控器件等多個方向及領域，按照業務屬性劃分為航空和軍工、應變電測與控制、智能交通、新型測控器件等業務板塊。

【2019-03-25】中航機電(002013)航空機電系統旗艦平臺 內生外延俱佳

    我國航空機電系統的旗艦平臺，內生穩增長與外延預期彈性兼備，首次覆蓋給予"買入"評級，目標價9.6元。1）歷經3次資產整合，公司已成為我國航空機電系統的旗艦平臺，規模約占據中航集團機電子板塊的一半，內生業務將直接受益于我國軍機加速升級列裝和民機國產化程度提升。2）航空機電產業唯一上市平臺，先前對托管單位有整合慣例，兼備外延預期彈性。3）我們預計公司2019-2020年EPS為0.27元/0.34元，對應PE為28.7X/23.3X，結合可比公司估值，給予2019年35倍PE，對應目標價9.6元，"買入"評級。

    我國軍機發展落后于美國、需求缺口大，公司將受益于加速升級列裝的行業景氣周期。1）我國軍機數量少、差距大：據《World Air Forces 2018》，我國各型軍機總數3081架，僅為美國的23%；代際結構更是差距巨大，以戰機為例，我軍二、三代機占比仍高達75%，無法比肩于美軍100%的四、五代機配置。2）機電系統需求確定、增速可期：假設到2035年我國軍機建設達到美軍現役裝備水平的60%，將帶來年均約300億元的航空機電產品市場需求，對應行業復合增速約13%。3）行業龍頭、暢享景氣紅利：機電系統公司占據我國95%以上的航空機電市場份額，公司的航空產品占據其中一半，產品全面覆蓋13個機電分系統，有望跟隨行業景氣快速增長。

    民用航空領域進步明顯，成長空間足夠。據中航工業預計，未來20年我國民航客機新增需求將超過6000架，對機電系統的年均需求規模約265億元。我國民用航空機電業務起步較晚，公司及控股股東直接或通過與國際先進企業成立合資公司的方式成為中國商飛C919的系統級供應商，承擔了該機型液壓/燃油/空氣管理/電源/高升力等系統研制任務，預計隨著C919項目的順利推進，將加速國產技術成熟度的提升，為公司貢獻新的業績增長點。

    國企改革先鋒，航空機電產業整合平臺。公司是中航集團航空機電產業唯一整合平臺，目前托管8家單位，包括航宇救生裝備（含610所）、609所等優質資產。控股股東納入國企改革"雙百企業"，由試點向行動跨越的國企改革先鋒之一，有望在資本運作和激勵機制等方向為公司注入新的活力。

    風險提示：軍品訂單波動性較大；改革進度或力度不及預期。

【2019-02-26】中航重機(600765)2018年年報點評:鍛鑄龍頭聚焦主業 長期發展可期

    非主營業務剝離，航空鍛鑄龍頭聚焦主業，維持"買入"評級

    2月21日公司發布2018年年報，業績基本符合前期預告。2018年營收54.44億元，同比下降3.86%，歸母凈利潤3.33億元，同比上漲102.49%，扣非后歸母凈利潤1315萬元，同比下降90.42%。歸母凈利潤大幅增加的原因是處置世新公司股權、特材公司破產事項導致利潤增加1.95億元；扣非后歸母凈利潤大幅下降的原因是世新公司近幾年經營狀況持續不佳，2018年出現大額虧損，凈利潤同比增虧2.09億元。目前公司已經剝離新能源等非主營業務，未來將聚焦鍛鑄造與液壓環控兩大主業，我們預計公司2019~2021年EPS分別為0.39/0.44/0.49元，維持"買入"評級。

    中航工業集團專業鍛鑄平臺，鍛鑄業務利潤增長明顯

    公司是軍機鍛件核心配套商之一，研制的產品幾乎覆蓋國內所有飛機及發動機型號，2018年鍛造業務實現銷售收入38.49億元，同比增長4.49%。公司鍛造業務主要由宏遠、安大、景航三家子公司承擔，三家公司營收分別達17.22億、14.70億、4.21億元，分別增長1.17%、4.19%、16.84%，利潤分別達1.87億、1.71億、0.42億，分別增長45.73%、39.64%、9.14%。在訂單方面公司也有較大突破，宏遠成功中標霍尼韋爾發動機盤轉動鍛件，首次獲得國際發動機轉動件鍛件訂單；獲得龍江廣瀚燃氣輪機有限公司100多項船艦動力葉片產品訂單，燃機葉片市場開發取得突破性進展。

    液壓業務仍然虧損，但同比實現減虧

    2018年公司液壓及環控業務實現營收13.64億元，同比增長11.04%，主要為民品業務得到較快增長。公司液壓及環控業務主要由力源及永紅2家公司承擔，其中力源2018年營收達6.96億元，同比增長13.28%，利潤總額-1.09億元，同比減虧1325萬元；永紅營收達7.53億元，同比增長9.98%，利潤總額0.65億元，同比增長8.17%。近年來中航重機逐步推進高端液壓集成產業升級換代，退出低端業務，液壓業務未來有望持續減虧。

    航空鍛造龍頭，專注主業長期發展可期，維持"買入"評級

    2018年公司轉讓大幅虧損的子公司中航世新，未來將聚焦主營業務，我們認為未來有望迎來軍機采購高峰期，同時民用航空產業也發展迅速，中航重機作為航空鑄造龍頭，將充分受益。預計2019~2021年分別實現營業收入61.79/69.01/75.65億元，分別實現歸母凈利潤3.06/3.42/3.81億元（之前預測2019~2020年歸母凈利潤為3.66/4.47億元），對應EPS分別為0.39/0.44/0.49元（之前預測2019~2020年EPS分別為0.47/0.57元）。2019年可比公司平均PE估值為31.92倍，給予公司2019年30-32倍PE，對應目標價11.79元~12.57元，維持"買入"評級。

    風險提示：軍機采購不及預期；國際轉包業務增長不及預期。

【2019-08-19】航空新材料業務增長強勁 中航高科(600862)上半年凈利同比增長近1倍

    8月17日，中航高科發布半年度報告。報告顯示，2019年上半年公司實現營收14.47億元，同比增長3.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.5億元，同比增長97.68%。

    談及上半年公司營收的表現，中航高科稱，主要是新材料板塊收入增長額高于地產板塊收入減少額，其中子公司航空工業復材銷售提升幅度大，營業收入較上年同期增長49.43%；子公司致豪地產交付量下降，營業收入較上年同期減少54.24%。

    有不具名分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示：“中航高科2015年進行重大資產重組，當初公司各業務領域主要以子公司形式發展。公司復合材料業務收入近年來均保持穩定增長態勢，但機床業務卻持續下滑，加之房地產業務收入的逐步收窄，公司營收增長幅度不大，凈利還是靠復合材料業務帶來的?！?/div>