持續降價已久的MLCC開啟了逆轉行情。據報道，近日，臺系被動元件廠商華新科率先對外宣稱，公司MLCC產能吃緊，停止接單；隨后，國巨和三星電機也以產能緊張為由，控制出貨，MLCC開始漲價，現貨市場更是一天一個價。被動元件代理商表示，這次MLCC漲價毫無征兆，原廠突然說產能吃緊，不出貨，下游客戶為了保證生產不得不高價買進。不到一個月時間，0402、0201等低容MLCC漲價幅度已經超過20%，0603等個別型號漲價幅度已經超過3倍。 業內人士表示，MLCC價格經過上半年的大幅下跌，目前已經觸底企穩。目前，由于已歷經3個季度的客戶庫存去化及公司主動調節存貨，MLCC庫存較低，價格已經穩定，后市將保持震蕩攀升態勢。 相關上市公司： 風華高科：國內MLCC龍頭生產商； 火炬電子：國內領先的MLCC供應商，軍用MLCC龍頭； 國瓷材料：國內規模最大的MLCC電子陶瓷材料供應商，市場份額達到80%。 【2019-07-16】火炬電子(603678)軍用電子業務高增長夯實基本盤 特種陶瓷材料打開成長空間 一、火炬電子，"新材料、電容器、貿易"三大業務戰略布局清晰 布局高性能特種陶瓷材料，開啟新成長。公司于2015年定增募投8.265億元用于CASAS-300特種陶瓷材料產業化項目，該特種陶瓷材料作為增強纖維特別適用于制備陶瓷基復合材料（CMC）。 CMC具有耐高溫（工作溫度高達1650℃遠高于鎳基高溫合金的1100℃）、密度低（僅為金屬合金的1/3，強度卻是其2倍）、優異的高溫抗氧化性能等突出優勢，被視為取代航空發動機高溫合金、實現減重增效"升級換代材料"之首選。三大航發制造商之一GE已明確將CMC作為未來發展的核心技術，并且一直在加大CMC投產力度。根據GE公司官方預測，未來10年航空發動機市場對CMC的需求將遞增10倍。CMC屬于禁運軍事敏感物資，國內供應商十分稀缺，僅有火炬電子等少數幾家企業?；鹁骐娮庸奶胤N陶瓷材料填補國內空白，將充分受益新興行業的快速成長。根據公司發布的可行性報告，按特種陶瓷材料單價5.6萬元/kg、10噸/年產能輸出計算，預計新增營業收入5.29億元/年，新增凈利潤3.05億元/年，相當于再造一個火炬電子。 自產元器件：軍用MLCC龍頭，鉭電容、SLC等眾多新產品將形成新的業績增長點。公司作為國內軍用MLCC市場領先者，充分受益于我國武器裝備更新換代和信息化程度、國產化程度提升帶動的市場需求。此外，公司以原有MLCC為基礎，逐年研發、布局如鉭電容、SLC、薄膜電容等新產品，加上現有的軍、民品銷售渠道，未來將在電子元器件領域以點連線，打造更多的業績增長點。 元器件代理業務：與諸多上下游龍頭企業形成穩定合作關系，保障業務穩健發展。公司在代理業務領域不斷擴充產品線與產品應用領域，未來將布局整體解決方案設計，打造一站式解決方案服務。元器件貿易代理業務意義在于：創造效益、與自產業務產生協同效應、反饋全球電子元器件前沿技術與應用需求等。公司與上游全球知名電容器廠商、下游國內高端客戶均形成穩定合作關系，未來將繼續鞏固、強化行業地位，獲得穩定業績發展。 二、投資建議：受益于軍民用高端MLCC市場需求高速增長，以及SLC、薄膜電容、脈沖功率陶瓷電容等產品逐步形成新的業績增長點，我們認為軍用電子業務夯實公司基本盤，特種陶瓷材料業務打開成長空間。我們預計，公司2019~2021年凈利潤分別為4.10億元、4.99億元、5.80億元，同比增速分別為23.1%、21.6%、16.1%；EPS分別為0.91、1.11、1.28元，對應當前股價（2019年7月12日收盤價21.85元）的PE分別為24X、20X、17X，維持"買入-A"評級。 三、風險提示：特種陶瓷材料研制進展、市場放量不及市場預期。 【2019-08-07】國瓷材料(300285)上半年扣非業績增長超五成 三大材料板塊成長動力強勁 8月7日晚，國瓷材料披露2019年半年報，今年上半年，公司實現營業收入10.32億元，同比增長30.66%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.48億元，同比下降11.53%。 但值得注意的是，公司上半年扣非凈利潤為2.41億元，同比增長54.12%。對此，公司在此前半年業績預告時曾解釋稱，今年上半年，公司計入當期的非經常性損益金額預計670萬元，主要為政府補貼，而2018年上半年非經常性損益金額為1.24億元，主要為公司收購深圳愛爾創產生的投資收益。由于非經常性損益金額較去年同期有大幅度下降，因此導致報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降。 但扣非凈利潤增幅較大，也反映了公司各版塊業務發展良好。據天眼查信息顯示，國瓷材料以陶瓷為基礎多點布局，主要從事各類高端陶瓷材料的研發、生產和銷售。公司目前形成的電子材料板塊、催化材料板塊、生物醫療材料板塊三個核心板塊業務，今年以來都在持續優化放量。 雖然今年上半年，受到中美貿易站和行業高庫存影響，公司的MLCC（高端片式多層陶瓷電容器）價格顯著下跌，短期對上游電子陶瓷粉形成一定影響。但是，隨著5G時代的到來，業內普遍看好公司的MLCC業務因5G通訊、新能源汽車、智能穿戴等領域的需求持續放量給公司帶來的利好。 公告顯示，今年上半年，公司MLCC第三階段擴產全部完成，達成年產1萬噸MLCC介質粉的產能，為未來市場的擴產鋪平了道路。而隨著5G時代的到來，公司也在探索與5G相關業務的產業結合，公司表示，目前已完成了數個產品的前期布局。特別是在消費電子和智能穿戴領域，由于公司的納米級復合氧化鋯粉體目前已成為市場絕大多數智能可穿戴產品陶瓷粉料的主供應商，5G時代到來，氧化鋯陶瓷材料憑借其優勢正快速進入消費電子供應鏈。太平洋證券分析師認為，公司的消費電子領域下游主要是iWatch等智能穿戴以及三星S10等產品，未來有望進一步放量。 在齒科材料方面，公司目前已打通陶瓷粉體到下游義齒的全產業鏈，愛爾創作為國內義齒材料龍頭，自2018年6月份開始并表，也助力公司今年上半年扣非后業績同比繼續高增長。公司對《證券日報》記者表示，愛爾創正積極推薦數字化口腔業務，目前已經覆蓋全國二十多個省、二百余家專科醫院，愛爾創憑借其在齒科材料以及數字口腔的布局，未來幾年將獲得更快發展，有望持續增厚公司業績，巨大市場潛力也將逐步得到釋放。 在催化材料板塊，也被業內普遍看好，特別是今年隨著國六標準的實施，極大地增加了蜂窩陶瓷市場的規模。公司方面稱，今年上半年公司蜂窩陶瓷產品技術、市場全面突破，公司還在集中優勢資源，全力打造國際一流的蜂窩陶瓷產業園。 國元證券研報分析稱，公司蜂窩陶瓷質量和良率國內領先，催化產品體系完整且均達到國際水平。"公司催化材料已進入國六目錄，下游蜂窩陶瓷等產品已進入長城、北汽等車企公告。國六時代公司將與海外公司同一起跑線，隨著各地國六的推行，公司催化業務板塊將迎來巨大增長潛力。" |
